Управление краткосрочными активами и обязательствами. Курсовая работа управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

Экономическое содержание и сущность управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Оценка эффективности и пути улучшения управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами на примере деятельности ООО "Нефтехимагропром".

курсовая работа , добавлен 22.12.2013


Состав и значение управления оборотными активами. Источники формирования оборотных активов. Анализ системы управления оборотными активами на примере ООО "Аксель-Тревел". Структура и динамика изменения и эффективность использования оборотных активов.

дипломная работа , добавлен 11.02.2014


Теоретические аспекты управления оборотными активами. Модели управления текущими активами и пассивами. Определение, состав оборотных активов и методика управления ими. Анализ управления оборотными активами на мясоперерабатывающем предприятии "Желен".

курсовая работа , добавлен 07.01.2011


Экономическое содержание управления оборотными активами. Основные источники их формирования. Анализ состава и структуры оборотных активов СПК колхоз "Урал". Оценка эффективности их использования. Пути повышения оборачиваемости оборотных средств колхоза.

курсовая работа , добавлен 09.03.2012


Состав, структура и классификация оборотных средств, эффективность их использования. Технико-экономическая характеристика ООО "Декор", анализ его финансового состояния. Система управления оборотными активами на предприятии и пути ее совершенствования.

дипломная работа , добавлен 23.01.2012


Цель и задачи управления оборотными и внеоборотными активами организации, интенсивность их обновления. Политика формирования оборотных активов. Управление денежными активами, запасами и дебиторской задолженностью. Анализ и контроль денежных активов.

дипломная работа , добавлен 25.10.2014


Понятие и экономическое содержание оборотных активов, их классификация и разновидности. Особенности формирования оборотного цикла предприятия на современном этапе. Анализ основных этапов, приемов и механизмов управления оборотными активами предприятия.

курсовая работа , добавлен 21.12.2010

Каждому типу управления оборотными активами должна соответствовать определенная политика их финансирования, т.е. управления краткосрочными обязательствами (пассивами). Признаком агрессивной политики управления краткосрочными пассивами служит значительный (более 50%) удельный вес краткосрочных кредитов и займов в общей сумме пассивов.

При такой политике у корпорации может вырасти эффект финансового рычага (левериджа) до 30–50% рентабельности активов. Однако увеличатся и постоянные издержки за счет процентных платежей заимодавцам (банкам). В результате повысится и сила воздействия операционного рычага (маржинальный доход, деленный на операционную прибыль), что может свидетельствовать о росте не только финансового, но и предпринимательского риска, связанного с данной корпорацией.

Признаком консервативной политики управления краткосрочными обязательствами служит отсутствие или низкий удельный вес (не более 30–35%) краткосрочных кредитов и займов в валюте пассива баланса. Внеоборотные и оборотные активы покрывают в этом случае собственным капиталом и долгосрочными обязательствами.

Признаком умеренной политики служит нейтральный удельный вес краткосрочных кредитов и займов в валюте пассива баланса (в пределах 35–45%).

Следует отметить, что при консервативной политике управления оборотными активами ей может соответствовать умеренный или консервативный тип управления краткосрочными обязательствами. Умеренной политике управления оборотными активами может соответствовать любой тип управления краткосрочными пассивами. Наконец, агрессивной политике управления оборотными активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип управления краткосрочными обязательствами, но не консервативный.

Таким образом, выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет параметры между эффективностью их использования и уровнем риска, влияющего на финансовую устойчивость и платежеспособность корпорации. Осмотрительность в управлении оборотными активами позволяет существенно понизить уровень делового риска, связанного с деятельностью корпорации.

Составление бюджета оборотных активов

Рост потребности в оборотных активах (по активу баланса) всегда сопровождается оттоком денежных средств, который требует соответствующих источников возмещения (по пассиву баланса). Исходя из систематизации оборотных активов, источники их финансирования подразделяют на собственные, заемные и привлеченные.

Последовательность действий финансового менеджера корпорации по формированию политики финансирования оборотных активов традиционна и включает в себя ряд этапов.

• 1. Изучение источников образования оборотных активов в предыдущем периоде (оценка достаточности денежных ресурсов, инвестируемых в текущие активы, анализ динамики чистого оборотного капитала и определение его доли в объеме оборотных активов, оценка достаточности текущего финансирования операционного и финансового циклов).
• 2. Принятие политики формирования оборотных активов на предстоящий период (год, квартал) с позиции доходности и риска деятельности корпорации. В процессе разработки стратегии финансирования оборотных активов используют три сценария: агрессивный, умеренный и консервативный. Их применение на практике зависит от внутренних и внешних факторов, влияющих на результаты деятельности предприятия.
• 3. Оптимизация объема и структуры источников формирования оборотных активов, т.е. установление приемлемого в корпорации соотношения между:
  • чистым оборотным капиталом;
  • краткосрочными кредитами и займами;
  • кредиторской задолженностью;
  • прочими краткосрочными обязательствами.

Процедура планирования включает расчеты прогнозных объемов материальных запасов, затрат по незавершенному производству, готовой продукции на складе, дебиторской задолженности, денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, а также источников их финансирования. На практике используют схему бюджета формирования оборотных активов по следующей форме (табл. 6.4).

Таблица 6.4

Формат бюджета формирования оборотных активов корпорации на конец предстоящего квартала

Плановая потребность в оборотных активах	Сумма, млн руб.
В том числе: сырье и материалы,
расходы в незавершенном производстве,
готовая продукция на складе,
прочие запасы и затраты
2. Дебиторская задолженность
3. Денежные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения)
Оборотные активы
постоянная часть,
переменная часть
Источники финансирования плановой потребности в оборотных активах	Сумма, млн руб.
1. Нераспределенная прибыль в составе собственного капитала
2. Долгосрочные обязательства, направляемые на покрытие оборотных активов
3. Краткосрочные кредиты банков
4. Кредиторская задолженность
5. Прочие краткосрочные обязательства
Источники финансирования оборотных активов – всего
Справочно: 1) объем текущего финансирования (105 + 55 – 25 – 90)
2) чистый оборотный капитал (185 – 145)

Исходя из данного бюджета, прогнозный объем текущего финансирования (текущих финансовых потребностей) определяют по формуле

где ОТФп – прогнозный объем текущего финансирования; Зп – планируемый объем запасов в составе оборотных активов; ДЗП – прогнозный объем дебиторской задолженности; КЗП – прогнозная сумма кредиторской задолженности.

После формирования бюджета оборотных активов финансовый менеджер корпорации осуществляет контроль за его исполнением в течение планируемого периода. Для такого контроля используют регистры бухгалтерского и оперативного учета и отчетности. На основе сравнения бюджетных параметров с фактическими определяют существенные отклонения и принимают меры по их устранению. Логика управления оборотными активами заключается в способности финансового менеджмента корпорации обеспечить денежными ресурсами процесс производства и реализации готовой продукции (работ, услуг).

Правило идеального финансирования предполагает, что финансирование постоянных активов следует производить постоянными (долгосрочными) источниками, краткосрочных активов – краткосрочными источниками («золотое правило»). Следовательно, с теоретической точки зрения оборотные активы целесообразно финансировать краткосрочными обязательствами, внеоборотные (основные) активы – долгосрочными источниками.

Для определения сущности политики финансирования следует учесть, что оборотные активы состоят из двух частей: постоянная, не изменяющаяся в течение времени, и переменная, испытывающая сезонные колебания. Постоянные оборотные активы при определении источников их финансирования приравниваются к долгосрочным активам. Выделяют 3 основных вида политики финансирования: агрессивная, умеренная, консервативная.

В консервативной модели финансирования (рис. 8) краткосрочные источники покрывают часть переменной потребности в текущих активах или отсутствуют вообще. При этом периодически возникает излишек финансирования. Применение консервативной модели повышает финансовую устойчивость фирмы, но увеличивает в целом стоимость капитала в связи с высокой долей дорогих долгосрочных источников.

Политика финансирования, основанная на краткосрочных источниках, носит название агрессивной (рис. 9). Как правило, при этом постоянная часть оборотных активов полностью или частично финансируется краткосрочными источниками. В случае суперагресивной политики из краткосрочных источников может формироваться даже часть внеоборотных активов. Смысл применения агрессивной политики финансирования в том, что удешевляется капитал в целом, следовательно, повышается рентабельность капитала. В то же время возрастает риск потери ликвидности: краткосрочные кредиторы могут даже в случае небольшой задержки возврата кредита востребовать свои деньги. Следовательно, повышается сложность управления финансами, а также требования к уровню квалификации финансовых менеджеров.

Умеренная политика финансирования соответствует случаю, когда долгосрочными источниками финансируются внеоборотные активы и постоянная часть оборотных активов, краткосрочными обязательствами – вся переменная часть оборотных активов.

Краткосрочные обязательства коммерческой организации включают в себя следующие источники финансирования:

1) кредиторская задолженность перед поставщиками;

2) краткосрочные банковские кредиты;

3) задолженность по налогам и заработной плате;

4) задолженность по коммерческим бумагам.

Краткосрочное финансирование имеет ряд преимуществ перед долгосрочным: относительная быстрота и простота получения финансирования, меньшая стоимость данных источников. Вместе с тем, краткосрочное финансирование имеет серьезные недостатки: во-первых, чем выше доля краткосрочных обязательств в структуре капитала, тем выше риск потери ликвидности, поскольку для погашения краткосрочных обязательств постоянно нужно иметь в наличии достаточное количество ликвидных активов; во-вторых, ставки по краткосрочным источникам финансирования испытывают более частые колебания, чем по долгосрочным.

Кредиторскую задолженность перед поставщиками, бюджетом, работниками фирмы часто называют спонтанным финансированием , имея в виду, что размер этого финансирования зависит от количества производимой и реализуемой продукции. Банковские кредиты и эмиссия коммерческих бумаг не относятся к спонтанному финансированию, поскольку требуется принятие специальных решений и соблюдение ряда более жестких условий, особенно связанных со сроками финансирования.

Руб.

Внеоборотные активы

время, мес.

Рис. 8. Схема консервативной политики финансирования

Переменная часть оборотных активов

Постоянная часть оборотных активов

Внеоборотные активы

время, мес.

Рис. 9. Схема агрессивной политики финансирования

При выборе источников краткосрочного финансирования рекомендуется использовать следующее правило: бесплатной частью спонтанного финансирования следует пользоваться всегда; это наиболее привлекательный источник финансирования. Однако следует помнить, что сроки бесплатного финансирования ограничены законом (в случае задолженности по налогам) или соглашениями с трудовым коллективом (в случае задолженности по заработной плате), а также контрактами с поставщиками. Нарушение сроков, особенно в первых двух случаях, может привести к обязанности уплачивать пени и неустойки.

Далее правило краткосрочного финансирования требует проведения специальных расчетов, смысл которых в следующем: если бесплатные источники исчерпаны, следует выбрать источник с наименьшей стоимостью . Как правило, это выбор между банковским и коммерческим (торговым) кредитом.

Ставку по банковскому кредиту называет банк-кредитор, учитывая при этом степень кредитоспособности заемщика, наличие обеспечения и другие факторы. Цена торгового кредита скрыта в условиях оплаты, отраженных в контракте на поставку сырья или комплектующих. При этом поставщик, как и банк, учитывает кредитоспособность своего покупателя, его деловую репутацию, давность деловых связей, важность данного покупателя для обеспечения продаж.

Допустим, поставщик предлагает следующие условия поставки: 3-процентная скидка с цены товара при оплате в течение 10 дней, разрешение оплатить по полной цене без санкций в течение 30 дней. В контрактах, как уже отмечалось, это принято записывать «3/10, n/30».

Для расчета цены торгового кредита используем условный пример: годовой объем закупок комплектующих фирмы АВС – 1000 тыс. руб., поставка и оплата комплектующих производятся ежедневно. Цена торгового кредита рассчитывается поэтапно:

1. Сумма скидок с годового объема закупок:

1000*0,03 = 30 (тыс. руб.)

2. Объем ежедневных закупок:

(1000 – 30) / 360 = 2,69 (тыс. руб.)

3. Сумма бесплатного торгового кредита (равная сумме кредиторской задолженности перед поставщиком на 10-й день срока действия скидки):

2,69 10 = 26,9 (тыс. руб.)

Если решено воспользоваться скидкой, в дальнейшем в течение года размер кредиторской задолженности не увеличится, так как на 11-й день начнется ежедневная (согласно условию задачи) оплата комплектующих.

4. Размер кредиторской задолженности в случае, если решено отказаться от скидки (равный сумме кредиторской задолженности перед поставщиком на 30-й день, поскольку срок оплаты без санкций следует использовать полностью):

2,69 30 = 80,7 (тыс. руб.)

Это будет постоянная величина кредиторской задолженности в течение года. Следует обратить внимание: кредиторская задолженность всегда отражается за вычетом скидки, независимо от того, воспользовались скидкой или нет. Объяснить это можно тем, что, с точки зрения экономической сущности, сумма долга перед поставщиком распадается на две части: сумма торгового кредита и сумма, уплачиваемая за пользование торговым кредитом (равная сумме потерянной скидки).

5. Сумма платной части торгового кредита:

80,7 – 26,9 = 53,8 (тыс. руб.)

6. Цена торгового кредита, или цена отказа от скидки:

30 /53,8 100 % = 55,76 %

Итак, пользование кредитом поставщика обойдется компании в 55,76 % годовых. Расчет цены отказа от скидки можно произвести так же по следующей формуле:

В первой части формулы представлена цена кредита за один период (скидка в числителе рассматривается как плата за торговый кредит, в знаменателе указана величина торгового кредита). Во второй части рассчитано количество периодов кредитования в течение года. Проверка расчета по формуле: 3/(100-3)*360/(30-10)=55,7. Таким образом, формула дает правильный результат, что позволяет принимать управленческие решения, зная только контрактные условия оплаты и действующие условия банковского кредитования для предприятия.

После расчета цены отказа от скидки следует сравнить ее с ценой других источников финансирования и выбрать наиболее дешевый. Чаще всего приходится сравнивать цену торгового кредита с ценой банковского. Если, например, банковский кредит можно привлечь под 16 % годовых, то в нашем примере следует воспользоваться скидкой и банковским кредитом. Ниже приведено сравнение отчетов о прибылях и убытках, составленных для случаев использования торгового и банковского кредита (табл. 12).

В данном случае размер полученной чистой прибыли подтверждает решение воспользоваться скидкой и привлечь банковский кредит. Такая ситуация является типичной: поставщики всегда закладывают в условия контракта высокую цену платной части торгового кредита. Вместе со скидкой это стимулирует покупателя к более ранней оплате.

Рассмотренный в данной теме вопрос выбора источников краткосрочного финансирования является чрезвычайно актуальным для российских предприятий в связи с низкой доступностью долгосрочных источников. Кредиторская задолженность часто используется как источник финансирования, в том числе долгосрочных инвестиционных решений. Это чрезвычайно рискованный вариант управления, который, тем не менее, был распространен в докризисные годы (2005-2007). Соответствующие знания помогут принимать правильные решения, оптимизирующие риск и доходность бизнеса.

Таблица 12

Сравнение финансового результата для случаев использования и отказа
от использования кредита поставщика

Вопросы для самоконтроля

Вопрос 7. Особенности управления обязательствами организации (долгосрочными и краткосрочными)

7.1. Долгосрочные финансовые обязательства
К долгосрочным финансовым обязательствам относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более года. Аналитическое обоснование финансовых решений в отношении долгосрочных источников финансирования включает три задачи:

• обоснование целевой структуры источников финансирования;
• обоснование политики в системе отношений «организация - собственники»;
• обоснование политики в системе отношений «организация -собственники - кредиторы».

Обоснование этих решений делается с привлечением как формализованных, так и неформализованных аналитических методов.
1. Обоснование целевой структуры источников финансирования. С позиции долгосрочного финансирования организации теоретически доступны следующие основные источники: прибыль, рынок ценных бумаг, банковская система, бюджет. За долгосрочными источниками стоят инвесторы и кредиторы. В стратегическом плане важным объектом управления является стоимость капитала, экономический смысл которого характеризует уровень расходов (в процентах), которые ежегодно должна нести организация за возможность осуществления своей деятельности благодаря привлечению финансовых ресурсов на долгосрочной основе.
Проблема контроля структуры долгосрочных источников (капитала) решается путем поддержания целевой структуры капитала, под которой понимается осознанно поддерживаемое соотношение между собственным и заемным капиталом.
2. Обоснование политики в системе отношений « организация – собственники ». Результаты взаимоотношений в этой системе проявляются в дивидендной политике, отдельные детали которой отражаются в годовом отчете компании. Организация как самостоятельное юридическое лицо имеет два типа отношений со своими фактическими и потенциальными собственниками: привлечение дополнительных инвесторов и выплата дивидендов.
Дивидендная политика оказывает влияние на операции с ценными бумагами данной компании и на величину ее рыночной капитализации.
3. Обоснование политики в системе отношений - « организация - собственники - кредиторы » . Если собственники организации не заинтересованы в увеличении уставного капитала по совету менеджеров, то происходит появление лендеров, т.е. выпуск облигационного займа. Возникают противоречия, поскольку привлечение заемного капитала выгодно менеджерам как доступ к дополнительному финансированию, но для собственников повышает имущественный риск (кредиторы имеют приоритет перед собственниками при распределении текущего дохода). К выпуску облигационных займов прибегают финансово устойчивые компании.

7.2. Краткосрочные финансовые обязательства
К краткосрочным финансовым обязательствам относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Источники краткосрочного финансирования можно разделить на две группы:
1) спонтанные, или внутренние, их объем представляет собой функцию от масштаба деятельности компании - кредиторская задолженность и счета начислений;
2) внешние - денежный кредит и краткосрочные ссуды.
1. Спонтанные источники, или внутренние. Коммерческий кредит - деньги, которые компания должна поставщикам, т.е. кредиторская задолженность. Эта форма используется почти во всех сферах бизнеса. Коммерческий кредит - отсрочка платежей одного хозяйствующего субъекта другому.
Типы предоставления коммерческого кредита - открытые счета (наиболее распространенные), векселя, акцептованные накладные. Коммерческий кредит не является контролируемым источником финансирования. Преимущества коммерческого кредита: доступность, непрерывность кредитования, отсутствие возможных ограничений и требований гарантий, наиболее гибкая форма финансирования.
Счета начислений - еще не выплаченная задолженность, начисленная по заработной плате, налогам, процентам и дивидендам. Начисления представляют собой источники беспроцентного спонтанного финансирования. Для компании начисления не относятся к контролируемому финансированию.
Налоговый кредит - отсрочка или рассрочка по уплате налога.
Приемы управления кредиторской задолженностью:

• выбор поставщика (солидность поставщика, возможность установления долгосрочных отношений, средняя продолжительность поставки и т.д.);
• контроль своевременности расчетов (превышение предельного срока оплаты поставленных сырья и материалов чаще приводит к штрафным санкциям);
• выбор момента расчета с конкретным кредитором в конкретной ситуации (спонтанное финансирование, т.е. предоставление скидки при условии досрочной оплаты).

2. К внешним источникам краткосрочного финансирования относятся краткосрочные коммерческие векселя и банковские акцепты; ссуды, выданные под векселя; факторинг, ссуды под обеспечение запасами.
Финансовый кредит предоставляется банком или кредитным учреждением на условиях срочности, возвратности и платности.
Задача управления краткосрочными обязательствами – определение оптимальной структуры источников финансирования, которая зависит от ряда факторов: распределения затрат во времени, наличия источников и прежде всего от дебиторской задолженности.
Различают три типа политики управления текущими пассивами (краткосрочными обязательствами):
1) агрессивная политика - преобладание краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов;
2) консервативная политика - отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита, активы финансируются за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов);
3) умеренная политика - нейтральный, средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов организации.

Активы делятся на основные (фиксированные, постоянные) и обо­ротные (текущие). Основные активы труднореализуемы. ТА делятся на медленнореализуемые (запасы готовой продукции, сырья и материалов), быстрореализуемые(ДЗ, средства на де­позитах) и наиболее ликвидные(ДС и краткосроч­ные ценные бумаги). Основные активы и часть ТА, которая находится на протяжении года на неизменном уровне, не зависит от сезонных и колебаний, в сумме составляют стабильные активы. Остальные активы - нестабильными.

Пассивы подразделяются на собственные и заемные. СК и ДО объединяются в постоянные пассивы (перманентный капитал); краткосрочные кредиты и займы, КЗ и та часть ДО, срок погашения которой наступает в данном периоде, составляют в сумме краткосрочные (текущие) пассивы ТП.

Задачи оперативного управления (ОУ):

1) превращению текущих финансовых потребностей (ТФП) в отрицательную величину;

2) ускорение оборачиваемости ОА;

3) выбор оптимального типа политики ОУ рабочим капиталом (РК)

ЧОК (СОС) = ТА - ТП

ЧОК можно подсчитывать по балансу двумя способами: «снизу» (ЧОК = ТА – ТП) и «сверху» (ЧОК = КиР + ДО – ВА).

Оставшуюся часть ОА, если она не покрыта ДС, надо финансировать в долг – КЗ. Не хватает КЗ – нужно брать КК. Отсюда, необходим расчет текущих финансовых или финансово-эксплуатационных потребностей (ТФП). ТФП – это:

1) ТФП = ТА (без ДС) – КЗ

2) ТФП = З + ДЗ – КЗ

3) Недостаток СОС, потребность в КК.

ТФП легче интепретировать через расчет длительности оборота оборотных средств (Тоб(ОА)) или финансового цикла (ФЦ).

Тоб(ОА) = Тоб(З) + Тоб(ДЗ) – Тоб(КЗ)

Предприятие заинтересовано в сокращении Тоб(З) и Тоб(ДЗ) и в увеличении Тоб(КЗ) с целью сокращения Тоб(ОА) или ФЦ.

Таким образом, ТФП можно исчислять в рублях (ТФП = З + ДЗ – КЗ), в днях (ФЦ), в процентах к обороту (ТФП / ВР * 100%)

Если результат равен 50%, это означает, что нехватка СОС эквивалентна половине годового оборота или 180 дне в году предприятие работает только на то, чтобы покрыть свои ТФП.

На ТФП оказывает влияние:

1) длительность эксплуатационного и сбытового цикла;

2) темпы роста производства;

3) сезонность производства и реализации готовой продукции и снабжение сырьем и материалами (разрыв ликвидности);

4) состояние конъюнктуры рынка;

5) величина и норма добавленной стоимости (ДобС / ВР * 100%).

Задача ОУ – сокращать периоды оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности и увеличивать средний срок оплаты кредиторской задолженности с целью снижения ТФП до превращения их в отрицательную величину. Пути минимизации ТФП:

1) принцип Дюпона;

2) спонтанное финансирование;

3) учет векселей и факторинг.

Необходимо делать упор на ускорение оборачиваемости оборотных средств, чем на максимизации нормы прибыли на каждую единицу реализуемого товара.

ЧП / А = ЧП / ВР * ВР / А или

ЭР = НРЭИ / А = НРЭИ / ВР * ВР / А = КМ * КТ, где:

КМ – коммерческая маржа;

КТ – коэффициент трансформации.

Принцип Дюпона: «При низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала. Или, наоборот. Низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована снижением затрат на производство или ростом цен на продукцию».

Спонтанное финансирование – определение скидок покупателям за сокращение сроков расчета.

Продавец. Представляя покупателю отсрочку платежа за товар, продавец предоставляет своему партнеру коммерческий кредит, который является в свою очередь платным. Предоставляя отсрочку на 45 дней, вы идете на упущенную выгоду (убыток) по крайней мере в сумме банковского процента, который мог бы «набежать» на эту сумму за 1,5 месяца, получи вы ее немедленно. Если ваша рентабельность превышает среднебанковскую ставку процента, то сумма платежа, немедленно пущенная вами в оборот, могла бы принести еще большее приращение. С другой стороны, трудно реализовать товар, не предоставляя коммерческого кредита.

Покупатель. Если вы оплатите товар до истечения определенного срока, то можете воспользоваться скидкой с цены. После этого срока вы платите сполна, укладываясь в договорной срок платежа. Что выгоднее: оплатить до даты, даже если придется воспользоваться для этого банковским кредитом, или дотянуть до последнего и потерять скидку? Нужно сопоставить «Цену отказа от скидки» со стоимостью банковского кредита, т.е. взвесить издержки альтернативных возможностей.

Цена отказа от скидки = (Процент скидки * 100 / (100% - Процент скидки)) * 360 дней / (Максимальная длительность отсрочки платежа, дней – Период предоставления скидки, дней).

Если результат превысит ставку банковского процента, то лучше обратиться в банк за кредитом и оплатить товар в течение льготного периода. В контрактах обозначают 1/15, net 30 – скидка 1% при платеже в 15 – дневный срок при максимальной длительности отсрочки платеже 30 дней.

Эффективное ОУ можно также повысить, используя учет векселей и факторинг с целью превращения ТФП в отрицательную величину и ускорения оборачиваемости оборотных средств. Экономическое назначение учета векселя – немедленное превращение ДЗ поставщика в деньги на его счете.

Дисконт (учетный процент), руб. = Номинальная стоимость векселя, руб. – Сумма выплаты банком клиенту, руб.

Величина дисконта прямо пропорциональна числу дней, оставшихся от дня учета векселя до срока платежа по нему, номиналу векселя и размеру банковской учетной ставки. Чем больше номинал векселя, тем большую сумму удержит банк в виде дисконта. Чем меньше дней остается до срока платежа по векселю, тем меньший дисконт причитается банку.

Дисконт, руб. = Номинал векселя, руб. * (Число дней от даты учета до даты платежа по векселю, дней / 360 дней) * (Учетная ставка банка, % / 100%)

Вексель можно продать банку, а можно и заложить. При этом банк требует аваля, т.е. гарантии своевременного платежа по векселю. Авалистом (гарантом, поручителем) может выступать третье лицо, либо лицо, подписавшее вексель.

Factor (англ.) – маклер, посредник. Факторинг – посредническая операция, деятельность специализированного учреждения (факторинговой компании или факторингового отдела банка) по взысканию денежных средств с должников своего клиента и управлению его долговыми требованиями.

В факторинговых операциях участвуют три стороны:

1. факторинговая компания (или факторинговый отдел банка) - специализированное учреждение, покупающее счета-фактуры своих клиентов;

2. клиент (поставщик товара, кредитор) - фирма, заключившая соглашение с факторинговой ком­панией;

3. предприятие (заемщик) - фирма-покупатель товара.

Организация факторинга

Факторинговые услуги предоставляются «без финансирова­ния» или «с финансированием». В первом случае клиент, продавший счет-фактуру факторин­говой компании, получает от последней сумму счета-фактуры при наступлении срока платежа. Во втором случае клиент может требовать немедленной оплаты:чета-фактуры вне зависимости от срока пла­тежа за товар. При этом факторинговая компания предоставляет кредит своему клиенту, т.е. осуществляет финан­сирование в виде досрочной оплаты поставленных товаров. Факторинговая компания возмещает клиенту большую часть суммы, указанной в счете-фактуре. Оставшаяся сумма возмещается продавцу в момент наступления срока платежа за товар.

Стоимость факторинговых услуг складывается из:

1. комиссии (платы за обслуживание в процентах от суммы счета-фактуры)

2. процентов, взимаемых при досрочной оплате представлен­ных документов.

Факторинг как и учет векселей имеет смысл применять, когда выгода от немедленного поступления денег больше, чем от их получения в свой срок, т.е:

1. когда предприятие имеет возможность применения средств с рентабельностью, превышающей ставку учетного процента и/или стоимость (в процентах) факторинговых услуг.

2. когда потери от инфляции грозят превысить расходы по учету векселя и/или факторингу.

3. когда нехватку оборотных средств, возникающую вследствие отсрочки платежа покупателем, невозможно покрыть банковским кредитом из-за дороговизны последнего.