Euro dolara eşit olacak.

İş süreçleri

Euro ucuzluyor. Para birimi geçen yıl dolar değerinin yaklaşık dörtte birini kaybetti. Şu anda değeri neredeyse ABD dolarına eşit, daha önce son 12 yılın minimumunu Mart ayında güncellemişti. 17 Mart akşamı Avrupa para birimi 1,06 dolar değerindeydi, ancak bir yıl önce yaklaşık 1,4 dolardan işlem görüyordu. Bu dönemde euronun fiyatı ruble karşısında %30, dolar ise neredeyse %70 arttı.

Euro neden düşüyor?

Avronun düşüşünün ana nedeni, Avrupa Merkez Bankası'nın avro bölgesi üyesi ülkelerin devlet tahvillerini satın almaya yönelik bir program olan Ocak ayında duyurduğu parasal genişlemeydi. Tedbirin amacı, halihazırda tüketici fiyatlarının düşmesinden (deflasyon) sıkıntı çeken bölgedeki enflasyonu hızlandırmaktır. ECB programa ayda 60 milyar Euro'ya kadar harcama yapmaya hazır. Düzenleyici, varlık satın alımına Mart ayında başladı ve bu alım, Eylül 2016'nın sonuna kadar devam edecek. Böylece merkez bankasının programa toplam maliyeti 1 trilyon Euro'yu aşabilir.

Bu durum aynı zamanda ABD'nin parasal genişlemeyi tamamlamasının ardından güçlenen dolar kuruna da bağlı. Amerika programı 2008'de başlatıldı ve Ekim 2014'te sona erdi. Hollanda bankası ING'nin 17 Mart tarihli incelemesine göre, dolara karşı on yıldır süren kötümser düşüş eğilimi sona erdi ve ABD para birimi şu anda son derece düşük seviyelerden toparlanıyor.

Euro dolara eşit olacak mı?

ING, temel faktörlerin Avrupa para biriminin daha da zayıflamasına katkıda bulunduğunu yazıyor. Bu yaz ABD Merkez Bankası'nın para politikasını sıkılaştırması, yani kademeli olarak faiz oranlarını artırmaya başlaması, bunun da devlet tahvili getirilerinde artışa yol açması ve doların güçlenmesine yol açması bekleniyor. . ING, iki para biriminin döviz kurlarının bu yılın ikinci çeyreğinde pariteye ulaşacağını (yani eşitleneceğini) öngörüyor. Banka analistleri, euronun bundan sonra Ocak - Mart 2016'da 0,9 dolar seviyesine ulaşana kadar fiyatının düşmeye devam edeceğine inanıyor.

“Euro-dolar ticareti dünyadaki en verimli piyasalardan biridir. Tüm bilgilerin zaten indirimli olması gerekir. Paritenin sağlanması muhtemel ancak euronun pariteye ulaşamayacağı bir senaryo da mümkün. Bu durumdaki tahminler, bu enstrümandaki piyasanın çok verimli olması ve döviz kuru hareketlerine ilişkin tahminlerden kar elde etmeye çalışan çok sayıda hedge fonunun, bankanın ve diğer katılımcıların gözetimi altında olması nedeniyle tahmin niteliğindedir. "diye belirtti He.

MTS Bank'ın baş ekonomisti Evgeniy Nadorshin ve Kalkınma Merkezi Enstitüsü müdür yardımcısı Valery Mironov, Slon ile yaptıkları görüşmede, euronun dolardan daha ucuz olabileceğini itiraf etti.

Euro ne zaman değer kazanmaya başlayacak?

Avrupa ekonomisi toparlanmaya başlarsa ve GSYİH büyümesi veya tüketici güven endeksleri gibi ekonomik göstergeler beklenenden yüksek çıkarsa euro değer kazanacak. Romanchuk, ECB'nin parasal genişleme programını durdurmaya başlamasıyla trendin tersine dönebileceğini ancak bunun yakın zamanda gerçekleşmeyeceğini söylüyor.

Ona göre, bu süreçte Avrupa para biriminin güçlenmesine de yol açabilecek spekülatif bir unsur var: Herkes euronun düşeceğini konuşup yazdığında, bu, piyasanın büyük olasılıkla benzer beklentileri zaten yerine getirdiğini gösteriyor. Bu durumda spekülatif bir balon şişiyor olabilir.

Tasarruf için Euro satın almalı mısınız?

Romanchuk, tüketici sepeti Avrupa mallarından oluşan tüketicilere "gelecekteki riskleri" en aza indirmek için euro satın almalarını tavsiye ediyor. Bankacı, aynı zamanda döviz piyasalarının yüksek verimliliği nedeniyle bunlardan önemli karlar elde etmenin oldukça zor olduğunu itiraf ediyor.

Ucuz euro Rusya'ya faydalı mı?

Zayıf euro, Avrupa'dan yapılan ithalatın da ucuzlaması nedeniyle tüketicilere fayda sağlıyor. Ayrıca ekonomi bir bütün olarak Rusya'nın enerjiyi nispeten pahalı dolarlara satmasından yararlanıyor. Bu durumda Avrupalılarla rekabet eden Rus şirketleri kaybedebilir.

Evgeny Nadorshin, "Euro'nun değer kaybı, ithal ikamesinin olası bir itici gücü olarak ruble devalüasyonunun değerini azaltan önemli bir faktör" diyor.

Portal "Özgür Basın".

"Her şey geçer, bu da geçer..." dedi bilge Süleyman. Dahi bir sonesinde "Ay'ın altında hiçbir şey sonsuza kadar sürmez" dedi Shakespeare. Dünya tarihinde para da sonsuz değildir. Üstelik bireysel para birimleri sonsuza kadar dayanmaz. Yakın zamana kadar ABD doları sarsılmaz görünüyordu ama o da "geçecek". Bretton Woods Konferansı'nda ABD dolarının altına eşitlendiği 1944'ten bu yana dünya para biriminin kaidesinde yer alıyor. O günden bugüne neredeyse 74 yıl geçti. 1971'de Washington, "sarı metal" ile dolar alışverişini durdurdu; o zamandan beri kağıt haline geldi.

Bu on yılın başında DollarDaze.org organizasyonu 775 makalenin doğumu, yaşamı ve ölümüyle ilgili kapsamlı bir çalışma yürüttü; fiat para birimleri. İlk olarak, bir para biriminin ömrü boyunca orijinal satın alma değerini korumayı başardığı tek bir duruma rastlanmamıştır. Her insan yaşlandığı gibi, her para birimi de değer kaybeder. İncelenen para birimlerinin %20'si hiperenflasyon nedeniyle, %21'i savaş nedeniyle, %12'si bağımsızlık ilanıyla, %24'ü para reformu nedeniyle yok edildi ve %23'ü hala dolaşımda olup yukarıdaki sonuçlardan birine yaklaşıyor. Her şey hastalık, kaza, savaşta ölüm, kaza sonucu ölebilecek bir insan gibidir. Para genel olarak ölümcüldür ve kağıt para (teminatsız) daha da ölümcüldür. Araştırmaya göre kağıt paranın ortalama ömrü 27 yıl. Ve kağıt para olarak ABD doları zaten 47. yılına girdi.

Ancak bu sadece kağıt para değil, aynı zamanda dünya para birimidir. Bazı uzmanlar ABD dolarının henüz eskimediğini söylüyor. Örneğin İngiliz Sterlini ile karşılaştırıldığında. Resmi olarak, modern sterlinin doğum tarihi, İngiltere Merkez Bankası'nın doğduğu 1694 olarak kabul edilebilir. Ancak poundun dünyadaki tam hakimiyeti 19. yüzyılda geldi. Bu dönemin İngiltere'de altın standardının getirildiği 1821 yılında başladığını ve 1914 yılında Birinci Dünya Savaşı'nın patlak vermesine kadar sürdüğünü söyleyebiliriz. Neredeyse bir yüzyıl ortaya çıkıyor. Evet ama sterlinin metalik para olduğunu unutmamalıyız. Ve para dünyasının şu anki “kralı” kağıttır. Böylece ABD doları, dünya para biriminin “tahtı” üzerindeki karşılamasını açıkça aşmış oldu.

Ancak şu anda konuşulan konu doların bu “tahttan” ne zaman ayrılacağı (ya da daha doğrusu bu “tahttan” ne zaman devrileceği) değil. Dolar hâlâ hüküm sürerken dünya nasıl bu şartlarda yaşayabilir? Gelecek bir veya iki yıl için beklentiler nelerdir? 2020'ye kadar diyelim?

Geçen yıl Amerika'da “tahta” çıktı Donald Trump, ülkenin ekonomik canlanması için umut verici bir programı elinde tutuyor. Ancak çelişkili bir şekilde, ABD dolarının özellikle önemsiz hissetmeye başladığı dönem Trump'ın hükümdarlığı dönemiydi. Hem bireysel para birimlerine hem de farklı para birimi “sepetlerine” ilişkin döviz kuru düşmeye başladı. Bunlardan en ünlüsü ve yetkilisi USDX adı verilen “sepet”tir. Aslında, ABD dolarının altı ana para biriminden oluşan bir sepete oranını gösteren bir endekstir: euro (EUR), yen (JPY), sterlin (GBP), Kanada doları (CAD), İsveç kronu (SEK) ve İsviçre frangı (CHF). Başlangıçta endeksin 100 olarak ayarlandığı Mart 1973'ten bu yana hesaplanıyor.

Evet, o zamandan bu yana endeksin orijinal değerinden belirgin şekilde daha yüksek olduğu yükselişler yaşandı. Örneğin, bu türden en son yükseliş 2002 yılında 120'ye ulaşmıştı. 2003'ten bu yana istikrarlı bir şekilde 100'ün altında seyreden endeks, bu on yılın başında 80'in altına bile düştü. 22 Aralık 2016 itibarıyla endeks en yüksek seviyesine ulaştı. 2002'den bu yana maksimum değer 103,65 puan. Ve kelimenin tam anlamıyla Trump'ın göreve başlamasının ertesi günü, dolarda sadece USDX endeksinde yer alan para birimleri karşısında değil, diğer para birimleri karşısında da istikrarlı bir düşüş başladı. Çin yuanı ve Rus rublesi gibi. Düşüş geçen yıl boyunca devam etti. Altı ana para biriminden oluşan sepet karşısında dolar endeksi geçen yılın sonunda 91,93'e geriledi. 2017 yılı boyunca dolar endeksi 9,8 puandan fazla düşüş göstererek 2003'ten bu yana en sert düşüşünü gerçekleştirdi.

Herkes dolarda geçen yıl yaşanan düşüşün bu yıl sona ereceğini bekliyordu. Beklentiler neye dayanıyordu?

Öncelikle tamamen spekülatif bir varsayıma dayanarak. Çok uzun bir sonbahardı. Bir ara bitmesi mi gerekiyordu?

İkincisi, Trump'ın Beyaz Saray'a gelmesinin ardından Fed'in faiz oranlarında art arda birkaç artış yaşandı. 2015 sonbaharında bu oran %0−0,25 aralığındaydı. Bugün zaten %1,5−1,75 seviyesinde. Fed, ABD piyasasında işlem gören Hazine tahvili ve diğer finansal araçların getirileri üzerinde olumlu etki yaratacak kademeli bir faiz artırımı sözü vermeye devam edecek.

Üçüncüsü, ABD ekonomisinin yatırım çekiciliğini artırması beklenen vergi reformu başlatıldı. Vergi reformu kanunu geçen yıl 22 Aralık'ta Cumhurbaşkanı tarafından imzalandı. İşletme gelir vergisi %35'ten %21'e düşürüldü. Ayrıca, paralarını ülkeye iade eden tüzel kişiler için “yumuşak” bir vergi affı var (iade edilen para üzerinden sembolik vergi oranları). Vergi reformunun bu yılın ilk çeyreğinden itibaren ABD doları üzerinde olumlu bir etki yaratması bekleniyordu.

Ancak beklentiler karşılanmadı. Zaten Ocak 2018'de USDX endeksi, Aralık 2014'ten (24 Ocak - 89,43) bu yana ilk kez 90 seviyesinin altına düştü. Bu yılın ilk çeyreği dolarda başka bir düşüşle sona erdi. Üst üste beş çeyrek düş! Benzeri görülmemiş! Dolar, yalnızca USDX endeksini oluşturan altı para birimine karşı değil, aynı zamanda geleneksel olarak "zayıf" olarak değerlendirilen diğer birçok para birimine karşı da zayıflıyor gibi görünüyor. Örneğin The Wall Street Journal, 16 para biriminden oluşan daha geniş bir “sepet” olan WSJ Dolar Endeksi'ni hesaplıyor. Yani 2018'in ilk çeyreği için bu endeks yüzde 2,6 puan düştü. Ve yıllık genel düşüş (geçen yılın 1. çeyreğinin sonuna kıyasla bu yılın 1. çeyreğinin sonu) yüzde 7,3 puandır.

Çoğu uzman, orta vadede (2020'ye kadar) ABD dolarının düşmeye devam edeceğine inanıyor. Bunun nedenleri Amerika'nın hem içinde hem de dışındadır.

Temel iç neden ise Amerikan Başkanı Trump ve ekibinin politikalarının belirsizliği ve tutarsızlığıdır. Aslında sebeplerden biri de Trump'ın böyle bir “ekip”inin olmaması. Bu, Washington'daki personel değişikliği ve bazı yetkililerin başkalarıyla değiştirilmesiyle kanıtlanıyor. Sadece güncel bir örnek: Mart ayının başında “takımdan” ayrıldı Gary Cohn ekonomi politikasından sorumlu cumhurbaşkanının asistanı ve Ulusal Ekonomi Konseyi'nin başkanı olarak görev yaptı. Cohn, patronuyla pek çok noktada fikir ayrılığına düştüğü için bir yıl boyunca manevra yaptı. Gary Cohn'un sabrını kıran bardağı taşıran son damla, Trump'ın çelik ve alüminyuma ithalat vergisi koyma kararı oldu (vergileri belirleyen emir 24 Mart'ta yürürlüğe girdi). Gary Cohn'un yerine atandı Lawrence Kudlow ekonomik analist ve gazeteci. Ve burada yine kafa karıştırıcı bir paradoks var: ABD Başkanı'nın yeni ekonomi danışmanı, ABD'nin çelik ve alüminyum ithalatına gümrük vergisi getirilmesine karşı çıkan Cohn'un görüşlerini desteklemesiyle tanınıyor. Washington'daki personel değişikliğinin devam edeceğini ve bunun da kaçınılmaz olarak ABD dolarını etkileyeceğini düşünüyorum.

Uzmanlar, dolar ve euro kurlarının 2016 yılı sonuna kadar çakışacağını tahmin ediyor. 9 Ocak'ta Avrupa para biriminin fiyatının yalnızca 1,183 dolar olduğunu, bugün dokuz yılın rekor düşük seviyesine ulaştığını hatırlatalım; bugün euronun fiyatı 1,22 dolara yükseldi. Mali analistlere göre 2015-2016'da dolar ile pariteyi yakalamak için. Euronun fiyatının %15 daha düşmesi gerekiyor. Goldman Sachs ticari bankası ekonomistleri, 2017 yılında euronun zayıflamasının devam edeceğini ve yıl sonunda döviz kurunun 0,9 dolar olacağını öngörüyor.

Goldman analisti Robin Brooks, "ECB yakın zamanda tekrar niceliksel genişlemeye başlarsa, bu piyasaya euronun daha da ucuzlayacağının sinyalini verecektir" dedi.

Euro döviz kurunun dolar seviyesine düştüğü en son Aralık 2002'deydi ve 2014'te Avrupa değerinin %12'sini kaybetmişti. Satışın başlayacağına dair sinyal, ECB'nin ekonomiyi canlandırmaya yönelik tedbirlerinin yanı sıra ABD Merkez Bankası'nın bu yıl faiz artırımına başlayacağı yönündeki beklentilerdi.

ECB, Eylül 2014'te mevduat faizini eksi yüzde 0,1'den eksi yüzde 0,2'ye düşürdü. Kasım ayında, ECB Başkanı Mario Draghi, bankanın yeni bir parasal genişleme (QE) turu olasılığını ve 1 trilyon avro değerinde avro bölgesi devlet tahvili alımını tartıştığını söyledi. Yeni bir QE turu 22 Ocak gibi erken bir tarihte duyurulabilir.

Ağır bir krizle boğuşan Yunanistan'da 25 Ocak'ta parlamento seçimlerinin yapılacağını da belirtelim. Muhalefetteki Radikal Sol Güçler Syriza Koalisyonu kazanırsa, bu durum Yunanistan'a daha fazla uluslararası yardım sorununu gündeme getirecek. Buna ek olarak Spiegel daha önce, ülkenin harcamaları azaltmayı reddetmesi halinde Almanya Başbakanı ve Maliye Bakanı Wolfgang Schäuble'nin Yunanistan'ın avro bölgesinden ayrılma olasılığını dışlamadığını bildirmişti.

“Yunanistan seçimleri ve avro bölgesinde yeni bir QE turu beklentisiyle euro, Noel tatilinde dolar ve yen karşısında %2 düştü.<…>Bu nedenle 1,2 dolar sınırı aşıldı, euronun zayıflaması hızlandı ve daha da düşmesinden korkuyoruz" diye açıklıyor Societe Generale uzmanı Keith Juque.

Yılı 1,21 dolarda kapatan euronun fiyatı 5 Ocak'ta 1,1861 dolara düştü. Olayların bu şekilde değişmesi pek çok ekonomist için sürpriz oldu çünkü 12 Aralık'ta 250 banka ve finans şirketinden uzmanlar Consensus Economics anketinde euronun maliyetinin 1,19 dolar olacağını, ancak bunun ancak 2015'in sonunda olacağını öngörmüştü.

Lyxor Asset Management analisti Jean Assera-Bitto, "1,2 euro seviyesinin Ocak ayının ilk günlerinde değil, yıl boyunca kırılmasını bekliyorduk" dedi.

Brown Brothers Harriman ekonomisti Mark Chandler'a göre 1,165 dolar çok uzakta değil ve orta vadede geçilecek. Bu arada ABD Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu verilerine göre geçen yılın son haftasında yatırımcılar euronun 800 milyon dolarlık değer kaybı üzerine pozisyon açtılar.

AXA Yatırım Yönetimi sabit gelir başkanı Chris Iggo, "Avronun dolar ile paritesi çok uzun sürmedi" diyor.

Bu arada Insight Investment'ın döviz operasyonları başkanı Paul Lambert, Fed ve ECB'nin çok yönlü para politikaları zemininde döviz paritesinin mümkün olduğuna inanıyor: ABD ve avro bölgesi zıt yönlerde hareket ederse, baskı artacaktır. Avro artacak ve yıl sonuna kadar avronun değeri 1,1 doların altına düşecek.

"Bu yıl dolar-euro paritesi çok önemli olacak. Ancak bu yıl ABD ve euro bölgesi para politikasında büyük farklılaşmaların olacağı bir yıl olacaksa neden olmasın?" - Lambert açıkladı.