Σωρευτική προνομιούχα μετοχή. Προνομιούχες μετοχές (σωρευτικές και μετατρέψιμες) Σωρευτικές προνομιούχες μετοχές

1.3 Προνομιούχες μετοχές (σωρευτικές και μετατρέψιμες)

Μια προνομιούχος μετοχή δεν δίνει δικαίωμα ψήφου στη γενική συνέλευση των μετόχων και τα προνόμια του ιδιοκτήτη μιας τέτοιας μετοχής είναι ότι ο χάρτης πρέπει να καθορίζει το ποσό του μερίσματος και (ή) την αξία που καταβάλλεται κατά την εκκαθάριση της εταιρείας (αξία ρευστοποίησης), τα οποία προσδιορίζονται σε σταθερό χρηματικό ποσό ή ως ποσοστό της ονομαστικής αξίας των προνομιούχων μετοχών.

Ο Νόμος για τις Ανώνυμες Εταιρείες προβλέπει την έκδοση ενός ή περισσότερων ειδών προνομιούχων μετοχών.

Ο νόμος διακρίνει δύο τύπους προνομιούχων μετοχών: σωρευτικές και μετατρέψιμες.

Σωρευτικές μετοχές είναι αυτές για τις οποίες συσσωρεύεται και καταβάλλεται μεταγενέστερα το απλήρωτο ή ατελώς καταβληθέν μέρισμα, το ύψος του οποίου καθορίζεται στο καταστατικό.

Για παράδειγμα, εάν κατά την έκδοση των προνομιούχων μετοχών διαπιστώθηκε ότι το μέρισμα επ' αυτών καταβάλλεται στο ποσό του 14% της ονομαστικής αξίας και με απόφαση της γενικής συνέλευσης των μετόχων δεν καταβληθεί φέτος, τότε στο την επόμενη ημερολογιακή περίοδο το μέρισμα επί της σωρευτικής προνομιούχου μετοχής θα είναι 28%.

Ο κάτοχος μιας σωρευτικής προνομιούχου μετοχής λαμβάνει δικαιώματα ψήφου για την περίοδο κατά την οποία δεν λαμβάνει μέρισμα και χάνει αυτό το δικαίωμα από τη στιγμή που όλα τα συσσωρευμένα μερίσματα για τη συγκεκριμένη μετοχή καταβάλλονται πλήρως.

Κατά την έκδοση μετατρέψιμων προνομιούχων μετοχών, πρέπει να καθορίζονται η δυνατότητα και οι προϋποθέσεις μετατροπής (ανταλλαγής) τέτοιων μετοχών σε κοινές ή άλλου είδους προνομιούχες μετοχές. Κατά την έκδοση μετατρέψιμων μετοχών, είναι απαραίτητο να καθοριστεί η περίοδος, η αναλογικότητα και η συναλλαγματική ισοτιμία (Εικ. 1).

Εικ.1. Σχέδιο έκδοσης προνομιούχων μετατρέψιμων μετοχών

Το καταστατικό μπορεί να δώσει στον ιδιοκτήτη μιας μετατρέψιμης προνομιούχου μετοχής το δικαίωμα ψήφου στη γενική συνέλευση των μετόχων και ο αριθμός των ψήφων πρέπει να αντιστοιχεί στον αριθμό των κοινών μετοχών για τις οποίες ανταλλάσσεται η προνομιούχος μετοχή του.

Οι ανακλητέες ή επιστρεφόμενες προνομιούχες μετοχές έχουν γίνει ευρέως διαδεδομένες. Η ουσία τους είναι ότι μπορούν να εξαργυρωθούν, σε αντίθεση με τα κοινά, που δεν μπορούν να εξαργυρωθούν όσο υπάρχει η ανώνυμη εταιρεία που τα εξέδωσε.

Μια ανώνυμη εταιρεία μπορεί να παρέχει ανάκληση ή εξόφληση με διάφορους τρόπους:

1. Εξαγορά με πριμ. Το ασφάλιστρο λειτουργεί ως ένα είδος αποζημίωσης στον επενδυτή για την απώλεια της πηγής εισοδήματός του. Στην περίπτωση αυτή, η επαναγορά μπορεί να πραγματοποιηθεί εξ ολοκλήρου ανά πάσα στιγμή μετά την κοινοποίηση της επαναγοράς ή τμηματικά εντός του καθορισμένου χρονικού πλαισίου. Η εξαγορά πραγματοποιείται σε τιμή που ορίζεται πάνω από την ονομαστική αξία, λαμβάνοντας υπόψη τα απλήρωτα μερίσματα.

2. Εξαγορά μέσω εξαγοράς ή αναβαλλόμενων κεφαλαίων. Ο σχηματισμός ενός αμοιβαίου κεφαλαίου εξαγοράς καθιστά δυνατή την ετήσια επαναγορά ενός συγκεκριμένου μέρους των ανακλητέων προνομιούχων μετοχών μέσω της δευτερογενούς αγοράς και ως εκ τούτου συμβάλλει στη σταθεροποίηση της αγοράς για τις μετοχές κάποιου.

3. Παροχή εγγυήσεων για πρόωρη εξαγορά με πρωτοβουλία του κατόχου μέσω της έκδοσης των λεγόμενων ανακλητικών προνομιούχων μετοχών. Η έκδοσή τους γίνεται όταν ο εκδότης δεν έχει απόλυτες εγγυήσεις για ανάκληση προνομιούχων μετοχών μέσω εξαγοράς μέσω εξαγοράς. Έτσι, το μπλοκ διάγραμμα για την έκδοση ανακλητών (επιστρεπτέων) προνομιούχων μετοχών μπορεί να παρουσιαστεί ως εξής (Εικ. 2).

Στην ξένη πρακτική, οι προνομιούχες μετοχές με κυμαινόμενο επιτόκιο μερίσματος, που επικεντρώνονται στην απόδοση οποιωνδήποτε γενικά αναγνωρισμένων τίτλων (για παράδειγμα, στην πρακτική μας, στην απόδοση των GKOs), γίνονται ευρέως διαδεδομένες.

Ρύζι. 2. Σχέδιο έκδοσης ανακλητών (επιστρεπτέων) προνομιούχων μετοχών

Μπορεί να εκδοθούν εγγυημένες προνομιούχες μετοχές. Τέτοιες μετοχές μπορούν να εκδίδονται από θυγατρικές. Στην περίπτωση αυτή, το μέρισμα των προνομιούχων μετοχών είναι εγγυημένο από τη φήμη του μητρικού οργανισμού. Αυτό θα προσελκύσει τους επενδυτές να αγοράσουν μετοχές της θυγατρικής.

Μετοχές: έννοια και τύποι

Μια προνομιούχος μετοχή, σε αντίθεση με μια κανονική μετοχή, δεν δίνει δικαίωμα ψήφου στη γενική συνέλευση των μετόχων και τα προνόμια του ιδιοκτήτη μιας τέτοιας μετοχής είναι ότι το μέγεθος του μερίσματος ή/και η αξία πρέπει να καθορίζεται στο καταστατικό ...

Ανάλυση των αποδόσεων των μετοχών χρησιμοποιώντας το παράδειγμα των κοινών μετοχών της Sberbank of Russia OJSC

Ως μετοχή νοείται συνήθως ο τίτλος που εκδίδεται από μια ανώνυμη εταιρεία: κατά τη δημιουργία της, κατά τη μετατροπή μιας επιχείρησης ή οργανισμού σε μετοχική εταιρεία, κατά τη συγχώνευση δύο ή περισσότερων μετοχικών εταιρειών...

Έννοια και τύποι τίτλων

Επένδυση χαρτοφυλακίου

Μια μετοχή είναι ένας τίτλος που πιστοποιεί το δικαίωμα του κατόχου του (μετόχου) να λαμβάνει μέρος των κερδών μιας μετοχικής εταιρείας (JSC) υπό μορφή μερισμάτων, να συμμετέχει στη διαχείριση των υποθέσεων της JSC και να συμμετέχει της περιουσίας που απομένει μετά την εκκαθάριση της Κ.Ε.

Προνομιούχες μετοχές

Προνομιούχες μετοχές

Μια προνομιούχος μετοχή, σε αντίθεση με μια κανονική μετοχή, δεν δίνει δικαίωμα ψήφου στη γενική συνέλευση των μετόχων και τα προνόμια του ιδιοκτήτη μιας τέτοιας μετοχής είναι ότι το μέγεθος του μερίσματος ή/και η αξία πρέπει να καθορίζεται στο καταστατικό ...

Προνομιούχες μετοχές

Προνομιούχες μετοχές

Συνοπτικά χαρακτηριστικά του αμοιβαίου κεφαλαίου: Διαλειμματικό αμοιβαίο επενδυτικό κεφάλαιο μετοχών "RUSS-INVEST - Προνομιούχες μετοχές" προορίζεται για επενδυτές...

Προνομιούχες μετοχές

Κανόνες για τον προσδιορισμό της αξίας των περιουσιακών στοιχείων και του ποσού των υποχρεώσεων...

Παράγωγα

Στον πιο γενικό ορισμό του, ένα μετατρέψιμο ομόλογο μπορεί να ταξινομηθεί ως «υβριδική» μορφή τίτλου, επειδή είναι ένα ομόλογο με δικαίωμα μετατροπής σε υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Με άλλα λόγια...

Ανάπτυξη μεθοδολογίας για τη διαμόρφωση ενός βέλτιστου χαρτοφυλακίου τίτλων με χρήση ασύμμετρων μετρήσεων διαταραγμένου κινδύνου

1.2.1 Γενικά χαρακτηριστικά Ως μετοχή νοείται συνήθως ο τίτλος που εκδίδεται από μια ανώνυμη εταιρεία: κατά τη σύστασή της (σύσταση), κατά τη μετατροπή μιας επιχείρησης ή οργανισμού σε μετοχική εταιρεία...

Αγορά μετοχών και ομολόγων

Μια μετοχή είναι τίτλος κατηγορίας έκδοσης που διασφαλίζει τα δικαιώματα του ιδιοκτήτη της να λαμβάνει μέρος των κερδών της μετοχικής εταιρείας με τη μορφή μερισμάτων, να συμμετέχει στη διαχείριση της μετοχικής εταιρείας και σε μέρος της περιουσίας απομένει μετά την εκκαθάρισή του...

Χαρακτηριστικά μιας μετοχής ως τίτλος

Μια μετοχή είναι τίτλος κατηγορίας έκδοσης που κατοχυρώνει τα δικαιώματα του ιδιοκτήτη της (μετόχου) να λαμβάνει μέρος των κερδών μιας μετοχικής εταιρείας με τη μορφή μερισμάτων, να συμμετέχει στη διαχείριση της μετοχικής εταιρείας και του ακινήτου...

Τίτλοι επιχειρήσεων

Μια μετοχή είναι τίτλος κατηγορίας έκδοσης που κατοχυρώνει τα δικαιώματα του ιδιοκτήτη της (μετόχου) να λαμβάνει μέρος των κερδών μιας μετοχικής εταιρείας με τη μορφή μερισμάτων, να συμμετέχει στη διαχείριση της μετοχικής εταιρείας και του ακινήτου...

Έκδοση και κυκλοφορία τίτλων του OAO Nizhnekamskneftekhim

Σύμφωνα με το Νόμο «Περί Αγοράς Αξιών», μια μετοχή είναι τίτλος κατηγορίας έκδοσης που κατοχυρώνει τα δικαιώματα του ιδιοκτήτη της να λαμβάνει μέρος των κερδών της ανώνυμης εταιρείας με τη μορφή μερισμάτων...

Οι μετοχές χωρίζονται σε συνήθηςΚαι προνομιούχος. Ο συνδυασμός αυτών των δύο τύπων μετοχών ονομάζεται μετοχικό κεφάλαιο. Οι κάτοχοι τέτοιων μετοχών είναι μέτοχοι της επιχείρησης (εταιρείας) και ίδιες μετοχές της επιχείρησης σε αναλογία με τις μετοχές που κατέχουν.

Συνήθεις μετοχές

Μια κοινή μετοχή είναι ένας τίτλος που εξασφαλίζει την ιδιοκτησία ενός συγκεκριμένου μεριδίου της ιδιοκτησίας μιας επιχείρησης.

Πλεονεκτήματα κοινών μετοχών

• δίνουν το δικαίωμα διαχείρισης της επιχείρησης: ψηφοφορία στις γενικές συνελεύσεις των μετόχων, συμμετοχή σε εποπτικά και διαχειριστικά όργανα
• δίνουν το δικαίωμα λήψης μερισμάτων
• δίνουν το δικαίωμα λήψης πληροφοριών για τις οικονομικές δραστηριότητες της επιχείρησης
• δίνουν το δικαίωμα λήψης μέρους της περιουσίας της επιχείρησης σε περίπτωση πτώχευσης ή τερματισμού της δραστηριότητάς της

Μειονεκτήματα κοινών μετοχών

• σε περίπτωση μη κερδοφόρα δραστηριότητα της επιχείρησης, δεν καταβάλλονται μερίσματα
• άρνηση καταβολής μερίσματος με απόφαση της πλειοψηφίας των μετόχων
• ως αποτέλεσμα της πτώχευσης της επιχείρησης και της πώλησης της περιουσίας της, τους δίνεται το τελευταίο δικαίωμα στην υπόλοιπη περιουσία

Οι μετοχές συγκεντρώνουν μικρές διάσπαρτες αποταμιεύσεις επενδυτών προκειμένου να λύσουν μεγάλα οικονομικά προβλήματα

Προνομιούχες μετοχές

Προνομιούχος μετοχή είναι ένας τίτλος που εξασφαλίζει την ιδιοκτησία ενός συγκεκριμένου μεριδίου της ιδιοκτησίας μιας επιχείρησης.

Οι προνομιούχες μετοχές εκδίδονται σε ποσό που δεν υπερβαίνει το 25% του μετοχικού κεφαλαίου.

Πλεονεκτήματα των προνομιούχων μετοχών

• δίνουν προνομιακό δικαίωμα κατά τη διανομή κερδών με τη μορφή μερισμάτων
• δίνουν προνομιακό δικαίωμα επί των κοινών μετοχών σε περίπτωση πτώχευσης της επιχείρησης
• δίνουν το δικαίωμα λήψης προσυμφωνημένου μερίσματος εάν η επιχείρηση λάβει μικρό κέρδος
• δίνουν το δικαίωμα ψήφου κατά την εκκαθάριση, την αναδιοργάνωση μιας επιχείρησης ή την πραγματοποίηση τροποποιήσεων και προσθηκών στο καταστατικό της εταιρείας που περιορίζουν ή αλλάζουν τα δικαιώματα των μετόχων
• δίνουν δικαίωμα ψήφου εάν στην ετήσια συνέλευση των μετόχων ληφθεί απόφαση για μη καταβολή ή ελλιπή καταβολή μερισμάτων που έχουν καθοριστεί σε προνομιούχες μετοχές (με εξαίρεση τους κατόχους σωρευτικών προνομιούχων μετοχών)

Μειονεκτήματα των προνομιούχων μετοχών

• δεν δίνουν το δικαίωμα διαχείρισης της επιχείρησης
• ένα ασήμαντο μέρισμα σε σύγκριση με τις κοινές μετοχές εάν η εταιρεία λάβει μεγάλα κέρδη

Έτσι, η κατοχή προνομιούχων μετοχών είναι λιγότερο επικίνδυνη, αλλά και λιγότερο κερδοφόρα.

Τύποι προνομιούχων μετοχών

ΣωρευτικόςΩς μετοχές θεωρούνται αυτές για τις οποίες συσσωρεύεται και καταβάλλεται μεταγενέστερα το απλήρωτο ή ημιτελώς καταβληθέν μέρισμα, το ύψος του οποίου καθορίζεται στο καταστατικό. Για παράδειγμα, εάν κατά την έκδοση των προνομιούχων μετοχών διαπιστώθηκε ότι το μέρισμα σε αυτές καταβάλλεται στο ποσό του 14% της ονομαστικής αξίας και με απόφαση της γενικής συνέλευσης των μετόχων δεν καταβληθεί φέτος, τότε το επόμενο έτος το μέρισμα επί της σωρευτικής προνομιούχου μετοχής θα είναι 28%.

Η έκδοση τέτοιων μετοχών μπορεί να προσελκύσει επενδυτές με την ευκαιρία να αυξήσουν το εισόδημά τους. Εάν ο ιδιοκτήτης μιας προνομιούχου μετοχής αυτού του τύπου αποφασίσει να την πουλήσει όταν δεν καταβάλλονται μερίσματα, θα αναγκαστεί να την πουλήσει σε χαμηλή αγοραία αξία. Το πρόσωπο που αγόρασε μια τέτοια μετοχή έχει τη δυνατότητα να λάβει μερίσματα για ολόκληρη την περίοδο κατά την οποία δεν καταβλήθηκαν. Επιπλέον, ο κάτοχος σωρευτικής προνομιούχου μετοχής, σύμφωνα με τη διαδικασία που ορίζει ο νόμος, λαμβάνει δικαιώματα ψήφου.

Με μη σωρευτικάοι μετοχές δεν συσσωρεύουν καθυστερούμενα μερίσματα. Εάν ο εκδότης είναι σε θέση να πληρώσει το σύνολο ή μέρος του μερίσματος, πληρώνει. Αν δεν υπάρχει κέρδος, δεν καταβάλλονται μερίσματα!

ΕξαγοράσιμοςΟι μετοχές έχουν σταθερή ημερομηνία εξαγοράς, καθιστώντας τις παρόμοιες με τους χρεωστικούς τίτλους. Η αποπληρωμή μπορεί να γίνει στο άρτιο ή με ασφάλιστρο.

Συμμετέχοντεςοι μετοχές είναι σπάνιες. Πράγματι προβλέπουν τη δυνατότητα λήψης μερισμάτων πέραν του σταθερού επιτοκίου. Εάν το επίπεδο κέρδους υπερβαίνει αυτό που έχει συμφωνηθεί για μια συγκεκριμένη μετοχή, τότε ο μέτοχος λαμβάνει υψηλότερο μέρισμα.

Μετατρέψιμοςείναι ένα υβριδικό μέσο επειδή μπορούν να ανταλλάσσονται με κοινές μετοχές σε συγκεκριμένο χρόνο και υπό ορισμένες προϋποθέσεις. Οι μετατρέψιμες μετοχές κερδίζουν χρήματα όταν οι κοινές μετοχές κερδίζουν χρήματα.

Οι μετατρέψιμες μετοχές απαιτούν την ανταλλαγή τους:

• σε άλλους τίτλους
• για μετοχές με υψηλότερη ονομαστική αξία
• για μετοχές με χαμηλότερη ονομαστική αξία
• για μετοχές με μεγάλο όγκο δικαιωμάτων
• για μετοχές με λιγότερα δικαιώματα

Οι περισσότερες προνομιούχες μετοχές είναι μη συμμετοχικές, σωρευτικές και μη εξαγοράσιμες. Έχουν τις ιδιότητες τόσο των ομολόγων - χρεογράφων, όσο και των μετοχών - χρηματιστηριακών μέσων.

Οι προνομιούχες μετοχές είναι παρόμοιες με τα ομόλογα στο ότι:

• καταβάλλουν σταθερό ετήσιο μέρισμα με τη μορφή ποσοστού της ονομαστικής αξίας της μετοχής, το οποίο δεν εξαρτάται από το κέρδος που εισπράττει ο οργανισμός
• οι κάτοχοι αυτών των μετοχών λαμβάνουν μερίσματα πριν από τις πληρωμές για κοινές μετοχές και το εισόδημά τους είναι εγγυημένο σε μεγαλύτερο βαθμό

Κοινή χρήση παραμέτρων

Οι μετοχές χαρακτηρίζονται από τις ακόλουθες παραμέτρους:

• τρέχουσα τιμή αγοράς
• μερίσματα
• επιτόκιο των μερισμάτων
• αριθμός πληρωμών μερισμάτων ανά έτος
• πραγματική αξία
• τρέχουσα απόδοση
• αστάθεια της χρηματιστηριακής τιμής

Ο Νόμος «Περί Ανωνύμων Εταιρειών» προβλέπει την έκδοση ενός ή περισσότερων ειδών προνομιούχων μετοχών. Ο νόμος διακρίνει δύο τύπους προνομιούχων μετοχών: σωρευτικές και μετατρέψιμες.

Σωρευτικές προνομιούχες μετοχές.Τα μερίσματα μπορούν, με απόφαση της γενικής συνέλευσης των μετόχων, να μην καταβάλλονται σε κανονικές περιόδους εάν δεν υπάρχει πηγή (δεν υπάρχει καθαρό κέρδος ή κατευθύνεται στην ανάπτυξη της επιχείρησης). Η υποχρέωση καταβολής μερίσματος παραμένει. Τα μερίσματα συσσωρεύονται και καταβάλλονται στη συνέχεια, αφού σταθεροποιηθεί η οικονομική κατάσταση και προκύψει πηγή για την αποπληρωμή του συνολικού χρέους. Ο κάτοχος μιας σωρευτικής μετοχής λαμβάνει δικαιώματα ψήφου για την περίοδο κατά την οποία δεν λαμβάνει μέρισμα και χάνει αυτό το δικαίωμα από τη στιγμή που όλα τα συσσωρευμένα μερίσματα για τη συγκεκριμένη μετοχή καταβάλλονται πλήρως.

Μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχέςδίνουν στον κάτοχο το δικαίωμα, εντός καθορισμένης προθεσμίας, να ανταλλάξει με κοινές μετοχές ή άλλους τύπους προνομιούχων μετοχών του ίδιου εκδότη. Κατά την έκδοση τέτοιων μετοχών καθορίζεται η περίοδος, η αναλογικότητα και η συναλλαγματική ισοτιμία.

Στην ξένη πρακτική, η περίοδος ανταλλαγής είναι συνήθως τουλάχιστον τρία χρόνια. Η ισοτιμία μετατροπής ορίζεται τη στιγμή που εκδίδονται τέτοιες μετοχές και συνήθως δεν είναι πολύ υψηλότερη από την τρέχουσα αγοραία τιμή των μετοχών εκείνη τη στιγμή. Ο κάτοχος μετατρέπει εάν, κατά τη διάρκεια της καθορισμένης περιόδου ανταλλαγής, η τρέχουσα αγοραία τιμή της κοινής μετοχής υπερβαίνει την ισοτιμία μετατροπής.

Εάν η περίοδος ανταλλαγής έχει λήξει και ο κάτοχος της μετατρέψιμης προνομιούχου μετοχής δεν την έχει ανταλλάξει, τότε αυτή αναγνωρίζεται ως άμεση (απλή) προνομιούχα μετοχή.

Στην ξένη και εγχώρια πρακτική, άλλοι τύποι προνομιούχων μετοχών έχουν γίνει ευρέως διαδεδομένοι.

Προνομιούχες μετοχές με δυνατότητα ανάκλησης ή εξαγοράςμπορεί να εξοφληθεί από την ανώνυμη εταιρεία μετά από ορισμένο χρονικό διάστημα (ή μετά από μια ειδικά καθορισμένη ημερομηνία ανάκλησης). Η έκδοση κινητών αξιών είναι ένας τρόπος για τον εκδότη να μειώσει τον λεγόμενο κίνδυνο επιτοκίου.

Έντυπα για ανάκληση τέτοιων μετοχών:

Επαναγορά ασφαλίστρου, στην οποία η εξαγορά πραγματοποιείται σε τιμή που ορίζεται πάνω από την ονομαστική αξία, λαμβάνοντας υπόψη τα απλήρωτα μερίσματα. Το ασφάλιστρο είναι ένα είδος αποζημίωσης για τον επενδυτή για την απώλεια της πηγής εισοδήματός του.

Εξαγορά μέσω ενός αμοιβαίου κεφαλαίου εξαγοράς, η σύσταση του οποίου καθιστά δυνατή την ετήσια επαναγορά ορισμένου μέρους των ανακλητέων προνομιούχων μετοχών μέσω της δευτερογενούς αγοράς και ως εκ τούτου συμβάλλει στη σταθεροποίηση της αγοράς για τις μετοχές κάποιου·

Παροχή εγγυήσεων για πρόωρη εξαγορά με πρωτοβουλία του κατόχου μέσω της έκδοσης των λεγόμενων ανακλητικών προνομιούχων μετοχών. Η έκδοσή τους γίνεται όταν ο εκδότης δεν έχει απόλυτες εγγυήσεις για ανάκληση προνομιούχων μετοχών μέσω εξαγοράς μέσω εξαγοράς. Κατά την έκδοση αυτού του τύπου μετοχών, ο ίδιος ο επενδυτής ορίζει την ημερομηνία λήξης, ενημερώνοντας τον εκδότη.

Συμμετέχουσες προνομιούχες μετοχέςδίνουν το δικαίωμα όχι μόνο σε σταθερό μέρισμα, αλλά και σε πρόσθετο μέρισμα εάν το μέρισμα των κοινών μετοχών στο τέλος του έτους το υπερβαίνει.

Ανταλλάξιμες προνομιούχες μετοχές,Με απόφαση του εκδότη μπορούν να ανταλλάσσονται με ομόλογα.

Προνομιούχες μετοχές με ρυθμιζόμενο μέρισμα.Το επιτόκιο μερίσματος καθορίζεται ανάλογα με τα επιτόκια της αγοράς.

Εγγυημένες προνομιούχες μετοχές, οι πληρωμές σε αυτές εγγυώνται όχι από τον εκδότη, αλλά από άλλη εταιρεία. Η εγγύηση εισάγεται με στόχο την αύξηση της ελκυστικότητας των μετοχών μεταξύ των επενδυτών και τη μείωση των χρηματοοικονομικών κινδύνων τους.

Προνομιούχες μετοχές με συνημμένο δικαίωμα πώλησης, πωλούνται σε πακέτο με δικαίωμα πώλησης, επιτρέποντας την πώληση των μετοχών στον εκδότη σε συγκεκριμένη τιμή.

Κατά την ιδιωτικοποίηση, οι ρωσικές επιχειρήσεις εξέδωσαν συγκεκριμένες προνομιούχες μετοχές τύπου Α και Β. Το μέρισμα επί αυτών καθορίζεται ως ποσοστό του καθαρού κέρδους της μετοχικής εταιρείας.

Μετοχές τύπου Αεγγράφονται και διανέμονται δωρεάν στους υπαλλήλους της επιχείρησης. Οι κάτοχοι έχουν δικαίωμα ελεύθερης πώλησης. Οι μετοχές καταβάλλουν σταθερό μέρισμα, το οποίο υπολογίζεται ως εξής.

Μετοχές τύπου Βεκδόθηκαν έναντι του μεριδίου του εγκεκριμένου κεφαλαίου, κάτοχος του οποίου είναι το περιουσιακό ταμείο (κρατική περιουσία). Οι μετοχές μεταβιβάζονται στο αμοιβαίο κεφάλαιο δωρεάν με δικαίωμα ελεύθερης πώλησης, κατά την οποία μετατρέπονται αυτόματα σε κοινές μετοχές. Πληρώνουν σταθερό μέρισμα (2.2):

Προηγούμενος

Οι προνομιούχες μετοχές μπορούν να εκδοθούν σε διάφορους τύπους, με κυριότερους τους ακόλουθους.

Με βάση τη δυνατότητα συσσώρευσης απλήρωτων μερισμάτων, γίνεται διάκριση μεταξύ σωρευτικών και μη σωρευτικών προνομιούχων μετοχών.

Σωρευτικός(σωρευτικά) οι προνομιούχες μετοχές υποδηλώνουν ότι εάν, λόγω δύσκολης οικονομικής κατάστασης ή οποιωνδήποτε άλλων παραγόντων, δεν καταβληθούν μερίσματα στην τρέχουσα χρήση, τότε συσσωρεύονται σε καθυστέρηση μερίσματος και θα καταβληθούν σε επόμενα έτη. Κατά κανόνα, η περίοδος συσσώρευσης μερισμάτων δεν υπερβαίνει τα τρία έτη. Όλα τα άρια πρέπει να πληρωθούν πριν από την καταβολή μερισμάτων σε κοινές μετοχές. Επειδή οι πληρωμές μερισμάτων δεν αποτελούν μέρος των χρεωστικών υποχρεώσεων της εταιρείας, οι προνομιούχοι μέτοχοι ενδέχεται να μην λάβουν καθόλου μερίσματα εάν η εταιρεία δεν σκοπεύει να πληρώσει μερίσματα σε κοινές μετοχές.

Μη σωρευτικά(μη σωρευτικές) προνομιούχες μετοχές είναι οι μετοχές για τις οποίες, σε περίπτωση μη καταβολής μερισμάτων για το τρέχον έτος, η συσσώρευσή τους δεν πραγματοποιείται και οι κάτοχοι των οποίων δεν μπορούν να υπολογίζουν στη λήψη μερισμάτων τα επόμενα έτη. Έτσι, η εταιρεία μπορεί να πληρώσει μερίσματα σε κοινές μετοχές, ακόμη και αν δεν πλήρωσε μερίσματα σε προνομιούχες μετοχές τα προηγούμενα έτη. Για έναν επενδυτή, οι μη σωρευτικές προνομιούχες μετοχές έχουν μικρό ενδιαφέρον, καθώς δεν υπάρχουν εγγυήσεις πληρωμής μερισμάτων και σε περίπτωση εκκαθάρισης μιας επιχείρησης, βρίσκονται στην προτελευταία θέση στην ικανοποίηση των δικαιωμάτων ιδιοκτησίας. Από την άποψη αυτή, οι ξένες εταιρείες πολύ σπάνια εκδίδουν μη σωρευτικές προνομιούχες μετοχές.

Σύμφωνα με τη σταθερότητα των πληρωμώνΤα μερίσματα κάνουν διάκριση μεταξύ μετοχών με σταθερό μέρισμα και μετοχών με πρόσθετο μέρισμα.

Για προνομιούχες μετοχές με σταθερό μέρισμακατά την έκδοση καθορίζεται το ποσό του μερίσματος, το οποίο παραμένει αμετάβλητο καθ' όλη τη διάρκεια της περιόδου. Η μετοχή είναι διαρκής ασφάλεια. Ως εκ τούτου, τόσο ο εκδότης όσο και ο επενδυτής φέρουν κίνδυνο επιτοκίου. Εάν τα επιτόκια μειωθούν σε επόμενες περιόδους, ο εκδότης θα πρέπει να καταβάλει το αυξημένο μέρισμα για τις προνομιούχες μετοχές που καθορίστηκαν τη στιγμή της έκδοσης, όταν τα επιτόκια ήταν αρκετά υψηλά. Εάν τα επιτόκια αρχίσουν να αυξάνονται, ο κίνδυνος μεταφέρεται στον επενδυτή, ο οποίος θα λάβει ένα σταθερό μέρισμα που δεν αντικατοπτρίζει την πραγματική κατάσταση στην αγορά.

Πρόσφατα, οι προνομιούχες μετοχές άρχισαν να χρησιμοποιούνται στην πράξη. με δικαίωμα λήψης επιπλέον μερίσματος, οι οποίες μερικές φορές ονομάζονται «συμμετέχουσες» μετοχές. Για τις μετοχές αυτές καθορίζεται κατώτερο όριο μερίσματος, το οποίο η εταιρεία δεσμεύεται να καταβάλλει τακτικά και ορίζονται οι προϋποθέσεις καταβολής πρόσθετων μερισμάτων. Οι όροι αυτοί μπορεί να προβλέπουν ότι εάν το μέρισμα των κοινών μετοχών είναι υψηλότερο από αυτό των προνομιούχων μετοχών, τότε καταβάλλεται πρόσθετο μέρισμα στις τελευταίες έτσι ώστε το συνολικό ποσό των πληρωμών μερίσματος να αντιστοιχεί στο επίπεδο του μερίσματος για τις κοινές μετοχές. Για παράδειγμα, το κατώτερο όριο του μερίσματος σε μια προνομιούχα μετοχή ορίζεται σε 5 ρούβλια και στις κοινές μετοχές αποφασίστηκε να καταβληθεί μέρισμα ύψους 7 ρούβλια. Σε αυτήν την περίπτωση, θα καταβληθεί πρόσθετο μέρισμα ίσο με 2 ρούβλια για προνομιούχες μετοχές.

Προκειμένου να μειωθεί ο κίνδυνος επιτοκίου, εκδίδονται προνομιούχες μετοχές με ρυθμιζόμενο επιτόκιο μερίσματος. Αυτές οι μετοχές εμφανίστηκαν για πρώτη φορά το 1982 στις Η.Π.Α. Το μέγεθος του τριμηνιαίου μερίσματος που καταβάλλεται σε προνομιούχες μετοχές συνδέεται με το επίπεδο απόδοσης των κρατικών τίτλων. Το ποσό του μερίσματος αλλάζει ανά τρίμηνο, αντανακλώντας τις αλλαγές στις αποδόσεις στην αγορά κρατικών τίτλων. Σημειώνεται ότι το μέρισμα δεν είναι ίσο με τη μέση απόδοση, καθώς υπάρχουν δύο περιορισμοί. Πρώτον, δημιουργείται ένας διάδρομος κερδοφορίας για τον επενδυτή, δηλαδή κατώτερα και ανώτερα όρια κερδοφορίας. Το συγκεκριμένο ποσό μερίσματος προσδιορίζεται μέσα σε ένα δεδομένο διάστημα. Για παράδειγμα, το κατώτερο όριο κερδοφορίας μπορεί να οριστεί στο 4%, και το ανώτατο όριο στο 10%. Το μέρισμα μπορεί να είναι 5-10% ανάλογα με την απόδοση των γραμμάτων του Δημοσίου 3 μηνών, των 10ετών και των 20ετών κρατικών τίτλων. Δεύτερον, κατά τον καθορισμό μερίσματος, γίνεται έκπτωση από την απόδοση των κρατικών ομολόγων. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η απόδοση των μετοχών αποτελείται από δύο συνιστώσες: μερίσματα και αυξήσεις στην αγοραία αξία. Επομένως, κατά τη σύσταση μερίσματος σε προνομιούχες μετοχές, γίνεται συνήθως έκπτωση 0,5-1,5% από το επίπεδο απόδοσης των κρατικών τίτλων.

Αυτή η προσέγγιση για τον υπολογισμό των μερισμάτων σε προνομιούχες μετοχές μειώνει τον βαθμό κινδύνου σε κάποιο βαθμό, αλλά δεν μπορεί να αποφευχθεί εντελώς. Εάν η απόδοση των κρατικών τίτλων υπερβαίνει το καθορισμένο ανώτατο όριο μερίσματος, ο εκδότης θα καταβάλει μέρισμα στον επενδυτή μόνο εντός του καθορισμένου διαδρόμου απόδοσης.

Το 1985 εκδόθηκαν προνομιούχες μετοχές στις Ηνωμένες Πολιτείες με επιτόκιο μερίσματος δημοπρασίας. Η τεχνολογία για τον προσδιορισμό του ποσού του μερίσματος είναι η εξής. Η τράπεζα ή η χρηματοοικονομική εταιρεία που χειρίζεται την τοποθέτηση των προνομιούχων μετοχών της εταιρείας πραγματοποιεί δημοπρασίες μετοχών κάθε 49 ημέρες. Όσοι επιθυμούν να αγοράσουν προνομιούχες μετοχές υποβάλλουν αιτήσεις αναφέροντας τον αριθμό των μετοχών που θα αγοραστούν και το αναμενόμενο μέρισμα. Έχοντας λάβει προσφορές, ο διοργανωτής της δημοπρασίας τις συνοψίζει και καθορίζει ένα αποδεκτό επίπεδο κερδοφορίας. Οι αιτήσεις στις οποίες το επιθυμητό μέρισμα είναι χαμηλότερο από αυτό που έχει καθορίσει η τράπεζα ικανοποιούνται και οι αιτούντες αγοράζουν τον απαιτούμενο αριθμό μετοχών. Αιτήσεις με επίπεδο μερίσματος που υπερβαίνει το ποσό που έχει καθορίσει η τράπεζα δεν θα ικανοποιηθούν.

Η δημοπρασία διεξάγεται σύμφωνα με το ολλανδικό σύστημα, δηλ. όλοι οι νικητές του λαμβάνουν προνομιούχες μετοχές με το ίδιο επίπεδο μερίσματος. Η μέθοδος δημοπρασίας για τον προσδιορισμό του μεγέθους του μερίσματος σάς επιτρέπει να συνδέσετε την κερδοφορία των προνομιούχων μετοχών με την πραγματική κατάσταση στην αγορά. Ως αποτέλεσμα, οι προνομιούχες μετοχές με επιτόκιο δημοπρασίας είναι πολύ πιο δημοφιλείς από τις προνομιούχες μετοχές με ρυθμιζόμενο επιτόκιο.

Οι επενδυτές προτιμούν να αγοράσουν αυτό το είδος μετοχών. Ωστόσο, σε ορισμένες περιπτώσεις αντιμετωπίζουν προβλήματα ρευστότητας. Οι μετοχές είναι εύκολο να πουληθούν εάν υπάρχουν αρκετοί αγοραστές που συμμετέχουν στη δημοπρασία. Εάν ο αριθμός των αγοραστών είναι μικρός, με βάση τις υποβληθείσες αιτήσεις, το επίπεδο κερδοφορίας των οποίων ικανοποιεί τον διοργανωτή της δημοπρασίας, τότε είναι αρκετά δύσκολο να πουληθούν οι μετοχές.

Στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι εταιρείες είναι πιο συχνά οι αγοραστές προνομιούχων μετοχών, καθώς χάρη σε αυτό λαμβάνουν μείωση 70% στους φόρους ακινήτων. Στην Ουκρανία, σύμφωνα με το Νόμο «Περί Επιχειρηματικών Εταιρειών», οι εκδότες μπορούν να εκδώσουν προνομιούχες μετοχές στο ποσό που δεν υπερβαίνει το 10% του εγκεκριμένου κεφαλαίου.

Οι προνομιούχες μετοχές καταλαμβάνουν μια ενδιάμεση θέση μεταξύ των κοινών μετοχών και των ομολόγων. Οι τιμές τους ανταποκρίνονται περισσότερο στις μεταβολές των επιτοκίων από τις τιμές των κοινών μετοχών των εταιρειών που τις εκδίδουν.

Τύποι προνομιούχων μετοχών : 1 Σωρευτικός – περιέχει μια ρήτρα σχετικά με τη σωρευτική φύση των μερισμάτων - αυτή είναι μια παράμετρος για την έκδοση προνομιούχων μετοχών, πράγμα που σημαίνει ότι όλα τα μη καταβληθέντα μερίσματα θα καταβληθούν πλήρως πριν τα μερίσματα διανεμηθούν στους κατόχους κοινών (κοινών) μετοχών. Η ρήτρα μη συσσώρευσης αποτελεί προϋπόθεση για την έκδοση προνομιούχων μετοχών που δίνει στον εκδότη τη δυνατότητα να αποφύγει την επιστροφή τυχόν μη καταβληθέντων μερισμάτων. Οι σωρευτικές μετοχές αποτιμώνται ιδιαίτερα από την αγορά, γεγονός που οδηγεί σε αύξηση της τιμής και μείωση της κερδοφορίας.

2 Με την επιφύλαξη συμμετοχής είναι ένα χαρακτηριστικό της έκδοσης προνομιούχων μετοχών που επιτρέπει στους ιδιοκτήτες τους να λαμβάνουν πρόσθετα μερίσματα όταν οι πληρωμές μερισμάτων για κοινές μετοχές υπερβαίνουν κάποιο προκαθορισμένο επίπεδο. Μερικές φορές αυτή η παράμετρος για την έκδοση προνομιούχων μετοχών ερμηνεύεται ως εξής: όταν μια μετοχική εταιρεία δεν καταβάλλει μερίσματα για περισσότερα από τρία χρόνια, ο ιδιοκτήτης δύο προνομιούχων μετοχών λαμβάνει μία ψήφο στη γενική συνέλευση των μετόχων.

3 Κριτικές - πρόκειται για θέματα που περιέχουν προϋπόθεση για πρόωρη απόσυρση από την εταιρεία για εξαργύρωση. Χρησιμοποιούνται όταν το ποσοστό απόδοσης της αγοράς μειώνεται σημαντικά. Αυτές οι μετοχές αγοράζονται ξανά με premium.

4 Προνομιούχες μετοχές με αμοιβαίο κεφάλαιο εξαγοράς – μια τέτοια έκδοση καθορίζει τη διαδικασία εξαγοράς της έκδοσης ή το χρονοδιάγραμμα εξαγοράς της από την κυκλοφορία· έχουν χαμηλότερη κερδοφορία.

5 Μετατρέψιμο - μετοχές που μπορούν να ανταλλάσσονται με κοινές μετοχές ή ομόλογα της ίδιας εταιρείας .

6 Με κυμαινόμενο επιτόκιο μερίσματος – Πρόκειται για μετοχές των οποίων τα επιτόκια μερίσματος προσαρμόζονται περιοδικά σύμφωνα με την απόδοση των τίτλων του Δημοσίου. Παράλληλα, καθορίζονται τα ανώτατα και ελάχιστα επιτόκια μερίσματος.

Προνομιακός ή προτεραιότητας - πρόκειται για ένα είδος προνομιούχων μετοχών που διακρίνονται από τον χαρακτήρα προτεραιότητας για τη λήψη μερισμάτων και για τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας σε περίπτωση εκκαθάρισής της. Υποδεικνύονται με το σύμβολο pr.

Στη χώρα μας η νομοθεσία δεν ορίζει τα είδη των προνομιούχων μετοχών. Με την ψήφιση του Νόμου «Περί Ανωνύμων Εταιρειών» η κατάσταση θα αλλάξει προς το καλύτερο. Στο μεταξύ, οι ανώνυμες εταιρείες συμπληρώνουν την ισχύουσα νομοθεσία με καταστατικές τροποποιήσεις.

1.5 Αποτίμηση κοινών μετοχών. Θεμελιώδης Ανάλυση

Η παραδοσιακή ανάλυση βασίζεται στην υπόθεση ότι οι επενδυτές είναι σε θέση να εκτιμήσουν τη μελλοντική απόδοση των κοινών μετοχών. Ξεκινά με τα οικονομικά και στη συνέχεια προχωρά στην τομεακή και θεμελιώδη ανάλυση.

Οικονομική ανάλυσηστοχεύει στην αξιολόγηση της συνολικής υγείας της οικονομίας και της πιθανής επίδρασής της στις αποδόσεις των τίτλων. Κατά τη διεξαγωγή του, μελετάται ο κύκλος της επιχειρηματικής δραστηριότητας (δυναμική του ΑΕΠ, όγκος βιομηχανικής παραγωγής κ.λπ.) και οι κύριοι οικονομικοί παράγοντες:

πληθωρισμός;

φορολογική και νομισματική πολιτική·

συναλλαγματικές ισοτιμίες;

έξοδα καταναλωτή;

επενδύσεις στην ανάπτυξη επιχειρήσεων·

κόστος και διαθεσιμότητα ενεργειακών πόρων.

Ανάλυση Βιομηχανίας –Πρόκειται για τη μελέτη και ταξινόμηση οικονομικών τομέων προκειμένου να αξιολογηθεί η ανταγωνιστικότητα ενός συγκεκριμένου κλάδου σε σύγκριση με άλλους και να εντοπιστούν εταιρείες εντός αυτού που έχουν ιδιαίτερες προοπτικές ανάπτυξης. Υπάρχουν διάφοροι κλάδοι:

αναδυόμενες?

αυξάνεται?

ώριμο ή σταθερό?

φεύγοντας.

Θεμελιώδης Ανάλυσηείναι μια σε βάθος μελέτη της οικονομικής θέσης και των αποτελεσμάτων των οικονομικών δραστηριοτήτων της εταιρείας. Προέρχεται από το γεγονός ότι το κόστος μιας κοινής μετοχής επηρεάζεται από τη λειτουργική αποτελεσματικότητα της εταιρείας που εξέδωσε τη μετοχή αυτή. Για την υλοποίησή του μελετώνται οι οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας. Ένα πλήρες σύνολο οικονομικών καταστάσεων περιλαμβάνει αναφορές:

σχετικά με τα οικονομικά αποτελέσματα·

σχετικά με τις ταμειακές ροές?

σχετικά με τις αλλαγές στο μετοχικό κεφάλαιο·

ισορροπία.

Οι εκθέσεις εξετάζονται σε σύγκριση με τους βασικούς δείκτες της εταιρείας για τα προηγούμενα έτη και τα αποτελέσματα των οικονομικών δραστηριοτήτων άλλων εταιρειών του κλάδου. Η εστίαση ενός δυνητικού επενδυτή θα πρέπει να είναι στους ακόλουθους δείκτες:

Δείκτης κερδοφορίας:

όπου π h – καθαρό κέρδος.

TR – όγκος πωλήσεων.

Αναλογία κύκλου εργασιών:

, (1.6)

όπου Α είναι η αξία των περιουσιακών στοιχείων.

ΚΕΡΔΗ ΑΝΑ μεριδιο:

EPS=
, (1.7)

όπου το EPS είναι τα κέρδη ανά μετοχή·

n – αριθμός κοινών μετοχών σε κυκλοφορία.

Αναλογία 4 Cep (τιμή-κέρδη πολλαπλάσιο των κερδών) ή P/E:

P/E= , (1.8)

όπου P/E είναι η αναλογία τιμής-κέρδους.

P – τιμή μετοχής.

Ο λόγος P/E είναι ο λόγος της τιμής της μετοχής προς τα κέρδη ανά κοινή μετοχή.

Ο λόγος P/E είναι το πιο σημαντικό στατιστικό χαρακτηριστικό μιας μετοχής. Δείχνει πόσα χρόνια χρειάζονται για να αποπληρωθεί μια επένδυση σε αυτή τη μετοχή μέσω των κερδών ανά μετοχή. Επομένως, θα είναι καλύτερο για τον επενδυτή εάν αυτός ο δείκτης της μετοχής που τον ενδιαφέρει είναι χαμηλότερος από τον μέσο όρο του κλάδου.

Στους κλάδους υψηλής τεχνολογίας της οικονομίας, η αναλογία τιμής-κέρδους είναι πάνω από 25 και στον τομέα κοινής ωφέλειας είναι 6-8.

Αναλογία προς την ονομαστική αξία:

, (1.9)

γ είναι ο λόγος της τιμής της μετοχής προς την ονομαστική της αξία.

P 0 – ονομαστική αξία μετοχής.

Είναι απαραίτητο να συγκριθούν αυτοί οι δείκτες με τον μέσο όρο του κλάδου. Εάν είναι υψηλότερα και πρέπει να είναι υψηλότερα, τότε βάζουμε σύμβολο "+", εάν χαμηλότερα, βάζουμε πρόσημο "-". εάν είναι χαμηλότερα και πρέπει να είναι χαμηλότερα, βάζουμε το σύμβολο "+", εάν υψηλότερο - "-". Εάν υπάρχουν περισσότερα πλεονεκτήματα παρά μειονεκτήματα, μπορείτε να επενδύσετε. Στη συνέχεια, πρέπει να συλλέξετε πληροφορίες σχετικά με την ποιότητα της διαχείρισης στην εταιρεία και να επικοινωνήσετε με τον μεσίτη για τις πιο πρόσφατες πληροφορίες σχετικά με την εταιρεία.