समभागांच्या रशियन ब्लॉक्सच्या विक्रीसाठी सवलत आणि भत्ते. प्राधान्यकृत शेअरहोल्डिंगच्या प्रभावाचे मूल्यांकन करणे

मूल्यमापन पद्धत- मूल्यांकनाच्या दृष्टिकोनांपैकी एकाच्या चौकटीत मूल्यमापन ऑब्जेक्टच्या मूल्याची गणना करण्याची पद्धत.

उत्पन्नाचा दृष्टीकोनअपेक्षा तत्त्वावर आधारित आहे. हे तत्त्व सांगते की सामान्य गुंतवणूकदार किंवा खरेदीदार भविष्यातील उत्पन्न किंवा फायद्यांच्या अपेक्षेने उपकरणे खरेदी करतात. दुसऱ्या शब्दांत, एखाद्या वस्तूचे मूल्य भविष्यात उत्पन्न मिळविण्याची क्षमता म्हणून निर्धारित केले जाऊ शकते.

उत्पन्नाचा दृष्टीकोन- एखाद्या एंटरप्राइझचे मूल्य आणि/किंवा त्याचे इक्विटी कॅपिटल निर्धारित करण्याची एक सामान्य पद्धत, जी अपेक्षित उत्पन्नावर सूट देण्यावर आधारित एक किंवा अधिक पद्धती वापरते.

बाजार (तुलनात्मक) दृष्टिकोन. जेव्हा जवळचे ॲनालॉग किंवा अनेक ॲनालॉग असतात तेव्हा हा दृष्टिकोन प्रभावी असतो. एनालॉग ऑब्जेक्टच्या किंमतीचे विश्लेषण केले जाते, समायोजित केले जाते, खरेदी आणि विक्रीच्या अनैतिक परिस्थितीच्या प्रभावापासून मुक्त केले जाते आणि संबंधित बाजार क्षेत्रातील किंमत गतिशीलता लक्षात घेऊन मूल्यांकन तारखेपर्यंत आणले जाते.

बाजार दृष्टीकोन- एखाद्या एंटरप्राइझचे मूल्य आणि/किंवा त्याचे इक्विटी कॅपिटल निर्धारित करण्याची एक सामान्य पद्धत, जी आधीपासून विकल्या गेलेल्या समान गुंतवणुकीसह दिलेल्या एंटरप्राइझची तुलना करण्यावर आधारित एक किंवा अधिक पद्धती वापरते.

खर्च-प्रभावी दृष्टीकोन. या दृष्टिकोनाचा आधार असा आहे की कोणत्याही मालमत्तेचे मूल्य समान मालमत्तेच्या पुनरुत्पादनाच्या खर्चावर अवलंबून असते.

मालमत्ता-आधारित दृष्टीकोन (मालमत्ता संचय)- एखाद्या एंटरप्राइझचे मूल्य आणि/किंवा त्याचे इक्विटी कॅपिटल ठरवण्याची एक सामान्य पद्धत, जी एंटरप्राइझच्या मालमत्तेचे मूल्य वजा दायित्वे मोजण्यावर आधारित एक किंवा अधिक पद्धती वापरते.

हे लक्षात घेतले पाहिजे की सूचीबद्ध केलेल्या कोणत्याही पद्धती आणि पद्धती केवळ परस्पर अनन्य नाहीत तर एकमेकांना पूरक देखील आहेत. अर्थात, एका ऑब्जेक्टचे मूल्यांकन करण्यासाठी सर्व संभाव्य पद्धती वापरणे विचित्र असेल. सहसा, व्यवसायाचे मूल्यांकन करताना, मूल्यांकनाच्या उद्देशावर, मागणी केलेले मूल्य, सेट केलेल्या अटी, वस्तूची स्वतःची स्थिती आणि आर्थिक वातावरणाची स्थिती यावर अवलंबून, दोन किंवा तीन पद्धतींचे संयोजन जे सर्वात योग्य आहे दिलेली परिस्थिती वापरली जाते.

व्यवसाय मूल्यांकन प्रक्रिया आयोजित करण्यासाठी आवश्यक पद्धती निवडताना, प्रत्येक दृष्टीकोन आणि पद्धतीमध्ये कोणते फायदे आणि तोटे आहेत याची कल्पना करणे आवश्यक आहे:

	एक दृष्टीकोन
बाजार	फायदेशीर	मालमत्ता जमा
फायदे		पूर्णपणे बाजार पद्धत	भविष्यातील अपेक्षा विचारात घेणारी एकमेव पद्धत	वास्तविक विद्यमान मालमत्तेवर आधारित
	वर्तमान वास्तविक खरेदी पद्धती प्रतिबिंबित करते	बाजाराचा पैलू विचारात घेतो (बाजार सवलत)	विशिष्ट प्रकारच्या कंपन्यांसाठी विशेषतः योग्य
		आर्थिक अप्रचलितता लक्षात घेते
दोष		भूतकाळावर आधारित, भविष्यातील अपेक्षांचा विचार नाही	श्रम-केंद्रित अंदाज	अनेकदा अमूर्त मालमत्ता आणि सदिच्छा यांची किंमत विचारात घेत नाही
	अनेक सुधारणा आवश्यक आहेत	अंशतः संभाव्य आहे	स्थिर, भविष्यातील अपेक्षांचा विचार नाही
	प्रवेश करणे कठीण डेटा		नफा पातळी विचारात घेत नाही

जेव्हा आवश्यक मूल्यांकन पद्धतींची निवड केली जाते, तेव्हा गणना प्रक्रिया लागू होते. गणना प्रक्रियेच्या शेवटी, एंटरप्राइझचे मूल्य प्रतिबिंबित करणारे 2-3 संख्या (निवडलेल्या पद्धतींच्या संख्येवर अवलंबून) दिसतात. एंटरप्राइझचे अंतिम मूल्यदोन मूलभूत पद्धतींपैकी एकाद्वारे निर्धारित: गणितीय वजन आणि व्यक्तिनिष्ठ (तज्ञ) वजन. प्रत्येक मूल्यांकन पद्धतीचे विशिष्ट वजन निवडताना, खालील घटक विचारात घेतले जातात:

व्यवसायाचे स्वरूप आणि त्याची मालमत्ता;

मूल्यमापनाचा उद्देश आणि वापरलेल्या मूल्याची व्याख्या;

प्रत्येक पद्धतीला समर्थन देणाऱ्या डेटाचे प्रमाण आणि गुणवत्ता.

खर्च समायोजन.

भविष्याचा अंदाज लावण्याचा प्रयत्न असो किंवा ऐतिहासिक डेटावर विसंबून असो, व्यवसायाचे मूल्यांकन अनेक प्रमुख चलांवर अवलंबून असते. विशिष्ट परिस्थितीनुसार त्यांचे सापेक्ष महत्त्व बदलू शकते, परंतु बर्याच बाबतीत अंतर्गत चल जसे की:

मूल्यांकन केलेल्या शेअरचा आकार (बहुसंख्य किंवा अल्पसंख्याक);

कंपनीची तरलता (पॅकेज);

मालमत्ता अधिकार प्रतिबंधित तरतुदी;

विशेष विशेषाधिकार;

मूल्यांकन केलेल्या वस्तूची आर्थिक परिस्थिती इ.;

शिवाय, हे लक्षात घेतले पाहिजे की समभागांच्या सर्व वैयक्तिक ब्लॉक्सच्या मूल्यांची बेरीज संपूर्णपणे घेतलेल्या एंटरप्राइझच्या मूल्यापेक्षा भिन्न असू शकते. बहुतेक प्रकरणांमध्ये, वैयक्तिक पॅकेजेसच्या मूल्यांची बेरीज संपूर्ण व्यवसायाच्या मूल्यापेक्षा कमी असते जणू ती एकाच खरेदीदाराने खरेदी केली होती. संपूर्णपणे मूल्यवान असलेल्या कंपनीचे मूल्य वेगळे असते कारण नंतरचे अल्पसंख्याक आधारावर घेतलेल्या सर्व हितसंबंधांच्या बेरजेपेक्षा भिन्न हक्क आणि स्वारस्ये समाविष्ट करतात.

आर्थिक स्थिती.

मुख्य अंतर्गत चल म्हणजे ज्या विषयाचे मूल्यांकन केले जात आहे त्याची आर्थिक स्थिती. एंटरप्राइझ (व्यवसाय) च्या स्थितीचा हा सर्वात महत्वाचा गुणात्मक सूचक आहे, कारण हे स्पष्ट आहे की दिवाळखोरीच्या मार्गावर असलेल्या गैर-लाभकारी व्यवसायाचे मूल्यांकन फायदेशीर आणि सॉल्व्हेंटसारखे असू शकत नाही.

एंटरप्राइझचे मूल्यांकन करताना आर्थिक स्थितीचा लेखाजोखा करण्याच्या उद्देशाने, परिमाणवाचक निर्देशक जसे की खेळत्या भांडवलाचे अधिशेष (तूट).. आवश्यक खेळते भांडवल आणि उपलब्ध खेळते भांडवल यांची तुलना करून कार्यरत भांडवलाच्या अधिशेषाची (तूट) गणना केली जाते.

एंटरप्राइझच्या आर्थिक स्थितीचे विश्लेषण केल्यास उपस्थिती दिसून येते अधिशेषखेळते भांडवल, नंतर ते आवश्यक आहे जोडाएंटरप्राइझच्या प्राप्त किंमतीला, कारण ते मूल्य उपलब्ध दावा न केलेल्या उच्च द्रव मालमत्तेला व्यक्त करते.

आढळल्यास तूटखेळते भांडवल, ते आवश्यक आहे वजा कराएंटरप्राइझच्या प्राप्त किंमतीवरून, कारण हे मूल्य त्या निधीचे प्रतिनिधित्व करते जे एंटरप्राइझच्या मालकाने (गुंतवणूकदार) एंटरप्राइझमध्ये गुंतवणूक करणे आवश्यक आहे जेणेकरून भविष्यात त्याचे अखंड कार्य सुनिश्चित होईल.

द्वारे कंपनी मूल्याचे समायोजन नियंत्रणाची डिग्री.

व्यवसायाच्या मूल्यावर परिणाम करणारे सर्वात महत्वाचे चलांपैकी एक म्हणजे नियंत्रणाची डिग्री.

नियंत्रणाचे मूल्य एंटरप्राइझच्या नियंत्रणाशी संबंधित कोणतेही किंवा सर्व अधिकार वापरण्याच्या क्षमतेवर अवलंबून असते. नियंत्रणाच्या प्रभावाचे मूल्यांकन करताना, दिलेल्या प्रकरणात नियंत्रणाच्या विविध घटकांची उपस्थिती किंवा अनुपस्थिती निर्धारित केली पाहिजे आणि नियंत्रणाच्या किंमतीवर प्रत्येक घटकाचा प्रभाव विचारात घेतला पाहिजे. खाली काही सर्वात सामान्यांची यादी आहे नियंत्रणाचे विशेषाधिकार:

संचालक निवडा आणि व्यवस्थापन नियुक्त करा;

व्यवस्थापन मोबदला आणि विशेषाधिकार निश्चित करा;

धोरणे स्वीकारा आणि एंटरप्राइझच्या दिशेने बदल करा;

मालमत्ता मिळवणे किंवा रद्द करणे;

अशा लोकांची निवड करा ज्यांच्याशी व्यवसाय केला पाहिजे आणि करार केले जातील;

इतर उपक्रमांच्या अधिग्रहणावर निर्णय घ्या;

कंपनीचे लिक्विडेट, विरघळणे, विक्री करणे किंवा पुन्हा भांडवल करणे;

कंपनीचे तुमचे स्वतःचे शेअर्स विकणे किंवा खरेदी करणे;

सार्वजनिक इश्यूसाठी कंपनीच्या शेअर्सची नोंदणी करा;

घोषित करा आणि लाभांश द्या;

वैधानिक दस्तऐवज किंवा अंतर्गत नियमांमध्ये बदल करा.

वरील यादीच्या आधारे, हे स्पष्ट होते की मालकीची व्यक्ती भागभांडवल नियंत्रित करणेएंटरप्राइझमध्ये, काही अत्यंत मौल्यवान अधिकार आहेत जे समान स्थितीत नसलेल्या भागधारकासाठी उपलब्ध नाहीत. नियंत्रणाची डिग्री किंवा त्याची पूर्ण अनुपस्थिती लक्षात घेऊन प्रत्येक विशिष्ट प्रकरणाचा स्वतंत्रपणे विचार करणे आवश्यक आहे. बाबतीत जेव्हा अनुपस्थितनियंत्रण घटकांपैकी कोणतेही, नियंत्रित व्याजाचे अंदाजे मूल्य असणे आवश्यक आहे कमी. अल्पसंख्याक भागभांडवलांमध्ये नियंत्रणाचे कोणतेही महत्त्वपूर्ण घटक असल्यास, त्याचे मूल्यांकन करताना ते देखील विचारात घेतले पाहिजे.

अस्तित्वात आहे तीन दृष्टिकोनव्यवसायातील अनियंत्रित स्वारस्याच्या मूल्यासाठी लेखांकन करण्यासाठी:

कोणत्याही लागू सूट वजा संपूर्ण एंटरप्राइझच्या किमतीचा प्रमाणित हिस्सा.

इतर नॉन-नियंत्रित हितसंबंधांच्या विक्रीशी थेट तुलना.

तळाशी-अप दृष्टीकोन. शून्यापासून प्रारंभ करून, नॉन-नियंत्रित व्याजाच्या मूल्याचे सर्व उपलब्ध घटक क्रमशः एकत्रित केले जातात.

सवलतपॅकेजच्या नॉन-कंट्रोलिंग निसर्गापासून प्राप्त झाले आहे पुरस्कारनियंत्रणासाठी:

किंवा

कुठे: Ps - नॉन-कंट्रोलिंग निसर्गासाठी सूट, Pk - नियंत्रणासाठी प्रीमियम.

रशियन सराव मध्ये नियंत्रण प्रीमियमची गणना करण्यासाठी, निर्देशिकेत प्रकाशित केलेल्या सांख्यिकीय अभ्यासातील डेटा वापरला जातो. शेअर्सच्या ब्लॉकच्या नियंत्रित स्वरूपाचा प्रीमियम, त्याच्या आकारानुसार, स्पॅस्मोडिक पद्धतीने वाढतो (अनुभवजन्य डेटा - "मूल्यांकन समस्या" क्रमांक 1, 2002):

म्हणजेच, 25% स्टेकमधील एका शेअरची किंमत 100% स्टेकमधील एका शेअरच्या किमतीपेक्षा 4 पट कमी आहे.

नियंत्रणासाठी सरासरी प्रीमियम 30-40% पर्यंत आहे, सवलत सुमारे 23% आहे.

द्वारे कंपनी मूल्याचे समायोजन तरलता.

द्रुत विक्रीसाठी उपयुक्तता (तरलता) निश्चितपणे व्यवसायाचे मूल्य वाढवते आणि त्याउलट, तरलतेचा अभाव तुलनात्मक, तथापि, अत्यंत तरल व्यवसायाच्या तुलनेत त्याचे मूल्य कमी करते. दुसऱ्या शब्दांत, बाजार तरलतेसाठी प्रीमियम भरतो आणि तरलता नसताना किंमत कमी करते.

संकुल पासून बंद कंपन्यासार्वजनिक कंपन्यांच्या अत्यंत तरल बाजारावर व्यवहार केले जात नाहीत, नंतर बंद कंपनीतील शेअरची किंमत सहसा असते कमीइतर बाबतीत त्यांच्याशी तुलना करता येण्याजोग्या पॅकेजेसपेक्षा सार्वजनिक कंपन्या. वेगवेगळ्या होल्डिंग्सच्या सापेक्ष तरलतेवर अनेक घटकांचा प्रभाव असतो. शेअरचा आकारही महत्त्वाचा असू शकतो. काही प्रकरणांमध्ये लहान भाग विकणे सोपे आहे, तर काहींमध्ये ते उलट आहे. कालांतराने, व्यवसायाच्या मूल्यांकनातील तरलता घटकाचे महत्त्व अधिकाधिक ओळखले जाऊ लागले आहे. असंख्य शिफारशी आणि तथ्ये सूचित करतात की विक्रीसाठी अयोग्यता सार्वजनिक कंपन्यांच्या शेअर्सच्या तुलनेत खाजगी कंपन्यांच्या शेअर्सचे (किंवा शेअर्स) मूल्य सरासरी 35-50% कमी करते.

तरलतेचा अभावपॅकेजपैकी एकाद्वारे खात्यात घेतले जाऊ शकते तीन मार्ग:

सवलत दर वाढवणे जेणेकरून ते अतरलतेशी संबंधित तोटे लक्षात घेते;

तरलतेसाठी सूट स्वतंत्रपणे केली जाऊ शकते;

जोखीम समायोजन प्रक्रियेत तरलता सूट विचारात घेतली जाऊ शकते.

सामान्यतः, कमी तरलतेसाठी (शेअर बाजारात असूचीबद्ध शेअर्स) सवलत दराच्या 1/3 - 2/3 असते.

कार्ये

(घरकुल)

गुरकोव्ह आय.बी. संस्थेचे धोरणात्मक व्यवस्थापन (दस्तऐवज)

क्रुग्लोवा एन.यू. व्यवसाय मूलभूत (दस्तऐवज)

कोर्सवर्क - हॉटेल व्यवसायाच्या विकासातील ट्रेंड (कोर्सवर्क)

कुतेलेव पी.व्ही., मिशुरोवा आय.व्ही. व्यवसाय पुनर्अभियांत्रिकी तंत्रज्ञान (दस्तऐवज)

इमेलियानोव ई.एन., पोवर्निट्सिना एस.ई. व्यवसाय मानसशास्त्र (दस्तऐवज)

मोबाईल फोनसाठी चीट शीट्स (क्रिब्स)

n1.docx

विषय 9. कंट्रोलिंग आणि नॉन-कंट्रोलिंग स्टेकचे मूल्यांकन.

1. अनियंत्रित व्याजाच्या मूल्याचे मूल्यांकन करण्याची प्रक्रिया.
नॉन-कंट्रोलिंग स्टेक - अल्पसंख्याक, तुम्हाला मालकाच्या शेअर्सची विक्री झाल्यास भागधारकांच्या शेअर्सचे मूल्यांकन करण्याची परवानगी देते.

भांडवली बाजार पद्धतीचा वापर करून, नॉन-कंट्रोलिंग (अल्पसंख्याक) भागभांडवल मालकीची किंमत निर्धारित केली जाते, म्हणजे मुक्तपणे व्यापार केलेल्या लहान शेअरची किंमत, कारण ही पद्धत जागतिक शेअर बाजारांवरील स्टॉक कोट्सच्या माहितीवर आधारित आहे.

मूल्यमापनकर्त्याला नियंत्रित व्याजाच्या स्तरावर मूल्य प्राप्त करणे आवश्यक असल्यास, भांडवली बाजार पद्धतीद्वारे प्राप्त मूल्यामध्ये नियंत्रण प्रीमियम जोडणे आवश्यक आहे. अल्पसंख्याक भागभांडवल खर्च प्राप्त करण्यासाठीउत्पन्न, मालमत्तेचा दृष्टीकोन किंवा व्यवहार पद्धतीद्वारे प्राप्त झालेल्या नियंत्रित भागभांडवलाच्या मूल्यातून, नॉन-नियंत्रित स्वरूपासाठी सूट वजा करणे आवश्यक आहे.
2. नॉन-नियंत्रित शेअर्सचे मूल्यांकन करण्यासाठी मूलभूत दृष्टिकोन, त्यांच्या अर्जासाठी अटी.
तीन मुख्य दृष्टिकोन आहेत.

पहिला दृष्टीकोन "टॉप डाउन" आहे.

या दृष्टिकोनामध्ये तीन मुख्य चरणांचा समावेश आहे.

1. संपूर्ण एंटरप्राइझचे मूल्य सवलतीच्या रोख प्रवाहाची पद्धत, उत्पन्नाचे भांडवलीकरण, निव्वळ मालमत्ता मूल्य, लिक्विडेशन मूल्य, तसेच व्यवहार पद्धती वापरून अंदाजित केले जाते.

2. एंटरप्राइझच्या एकूण मूल्याचा भाग नॉन-नियंत्रित व्याजाच्या प्रमाणात मोजला जातो. अशाप्रकारे, मूळ मूल्य ज्यामधून पॅकेजच्या नॉन-नियंत्रित स्वरूपासाठी सूट वजा केली जाते ते सर्व नियंत्रण अधिकारांसह एंटरप्राइझच्या एकूण मूल्यामध्ये पॅकेजचा आनुपातिक हिस्सा आहे.

3. नॉन-कंट्रोलिंग सवलत निर्धारित केली जाते आणि नंतर प्रो रेटा शेअरमधून वजा केली जाते. त्याच टप्प्यावर, अपर्याप्त तरलतेसाठी अतिरिक्त सवलत आवश्यक आहे की नाही आणि रक्कम किती आहे हे स्थापित केले पाहिजे.

दुसरा दृष्टीकोन "क्षैतिज" आहे.

या दृष्टिकोनाचा वापर करून, संपूर्ण एंटरप्राइझचे मूल्य निर्धारित करणे आवश्यक नाही. सार्वजनिक कंपन्यांमधील तुलनात्मक नॉन-कंट्रोलिंग स्टेकच्या विक्रीच्या डेटावरून आणि भांडवली बाजार पद्धतीचा वापर करून आधीच्या मूल्यापर्यंत पोहोचण्यासाठी नॉन-कंट्रोलिंग स्टेकच्या मूल्याचा अंदाज लावण्यासाठी डेटा घेतला जाऊ शकतो. कारण या व्यवहारांचा डेटा सार्वजनिक कंपन्यांशी संबंधित आहे, जेव्हा जवळच्या कंपन्यांचा विचार केला जातो, तेव्हा गैर-नियंत्रित व्याजाचे मूल्य निर्धारित करण्यासाठी तरलता भत्ता वजा करणे आवश्यक आहे.

तिसरा दृष्टीकोन "तळाशी-अप" आहे.

मागील दोन पध्दतींमध्ये, मूल्यमापनकर्ता काही मूल्याने सुरू होतो (एकतर संपूर्ण एंटरप्राइझचे मूल्य किंवा तुलनात्मक नॉन-नियंत्रित स्वारस्यांचे मूल्य), आणि नंतर त्यातून आवश्यक सूट वजा करतो, जसे की खाली काम करत आहे. विचाराधीन दृष्टिकोनात, मूल्यमापनकर्ता, त्याउलट, तळापासून सुरू होतो, नॉन-नियंत्रित स्वारस्याच्या मूल्याच्या सर्व घटकांचा सारांश देतो.

अनियंत्रित व्याजाच्या मालकाकडे खर्चासाठी वित्तपुरवठा करण्याचे दोन स्रोत आहेत:

1) नफा लाभांश स्वरूपात वितरित;

2) नियंत्रण नसलेल्या व्याजाच्या विक्रीतून मिळणारे उत्पन्न.

ही अपेक्षित भविष्यातील देयके मूल्यमापनकर्त्याद्वारे सवलतीचे भविष्यातील उत्पन्न म्हणून मानली जातात, म्हणजे अपेक्षित, अंदाजित (वेळ आणि रकमेच्या संदर्भात) लाभांश आणि अल्पसंख्याक भागभांडवलाच्या भविष्यातील विक्रीतून मिळालेली प्रक्षेपित (वेळ आणि रकमेनुसार) उत्पन्न रोख प्रवाहासाठी आधार.

योग्य सूट दर वापरून, ते सध्याच्या मूल्यापर्यंत कमी केले जातात आणि अशा प्रकारे, अल्पसंख्याक भागभांडवलांचे मूल्य निर्धारित केले जाते. त्याची गणना वेगळ्या पद्धतीने केली जाऊ शकते: गणना अवशिष्ट मूल्य विचारात न घेता अमर्यादित लाभांश प्रवाहाच्या अंदाजावर आधारित आहे.

बंद कंपन्यांमध्ये नियंत्रण नसलेल्या हितसंबंधांच्या तरलतेचा अभाव दोन प्रकारे विचारात घेतला जाऊ शकतो:

सवलत दर वाढवून;

अपर्याप्त तरलतेसाठी सवलतीच्या गणनेद्वारे.
3. एंटरप्राइझमधील कंट्रोलिंग स्टेकचे मूल्यांकन करण्याची प्रक्रिया.
कंट्रोलिंग स्टेक हा बहुसंख्य आहे, ज्यामुळे संपूर्ण कंपनीच्या मूल्याचे मूल्यांकन करणे शक्य होते.

कंट्रोलिंग स्टेक मालकीची किंमत शोधताना, खालील पद्धती वापरल्या जातात: सवलतीचा रोख प्रवाह, उत्पन्नाचे भांडवलीकरण, व्यवहार, निव्वळ मालमत्ता मूल्य आणि लिक्विडेशन मूल्य.

उत्पन्नाच्या पद्धती: गुंतवणूकदार एखाद्या व्यवसायाच्या मालकीसाठी किती किंमत देईल ते व्यक्त करा; रोख प्रवाहाची गणना एंटरप्राइझच्या आर्थिक क्रियाकलापांसंबंधी प्रशासनाच्या निर्णयांवर नियंत्रणावर आधारित आहे

मालमत्ता दृष्टिकोन पद्धती वापरताना, कंट्रोलिंग स्टेकचे मूल्य प्राप्त होते, कारण केवळ कंट्रोलिंग स्टेकचा मालक मालमत्तेच्या क्षेत्रातील धोरण ठरवू शकतो: ते मिळवा, वापरा किंवा विक्री करा (लिक्विडेट).

व्यवहार पद्धतीचा वापर करून गणना करताना, अंदाजे मूल्य नियंत्रित स्टेकच्या मालकीच्या पातळीवर प्राप्त केले जाते, कारण ही पद्धत समान कंपन्यांमधील नियंत्रित स्टेकच्या किंमतींच्या विश्लेषणावर आधारित आहे.

भांडवली बाजार पद्धतीचा वापर करून, नॉन-कंट्रोलिंग (अल्पसंख्याक) भागभांडवल मालकीची किंमत निर्धारित केली जाते, म्हणजे मुक्तपणे व्यापार केलेल्या लहान शेअरचे मूल्य, कारण ही पद्धत स्टॉक मार्केटमधील स्टॉक कोट्सची माहिती वापरते. मूल्यमापनकर्त्याला मूल्य प्राप्त करणे आवश्यक असल्यास नियंत्रित स्वारस्याच्या पातळीवर, नंतर भांडवली बाजार पद्धतीद्वारे प्राप्त मूल्यामध्ये नियंत्रण प्रीमियम जोडणे आवश्यक आहे. कंट्रोल प्रिमियम हा कंट्रोलिंग स्टेक मालकीशी संबंधित एक आर्थिक फायदा आहे. हे एंटरप्राइझवरील नियंत्रणाच्या अतिरिक्त शक्यता प्रतिबिंबित करते (लहान भागाच्या तुलनेत, म्हणजे अल्पसंख्याक भागाची मालकी).

परंतु हे लक्षात घेतले पाहिजे की व्यवहारात, बरेचदा असे घटक कार्य करतात जे नियंत्रित समभागांच्या मालकांचे अधिकार मर्यादित करतात आणि त्याद्वारे नियंत्रणाची किंमत कमी करतात.

1. मालमत्ता वितरणाचा प्रभाव

उदाहरणार्थ, सर्व शेअर्स तीन भागधारकांमध्ये वितरीत केले जातात. दोन भागधारक समभागांचे समान मोठे ब्लॉक्सचे मालक आहेत, तर तिसऱ्याकडे शेअर्सचे छोटे ब्लॉक आहेत. पण तोच त्याच्या पॅकेजसाठी कंपनीच्या मूल्याच्या शेअरपेक्षा जास्त आणि त्याच्या भांडवलातील त्याच्या हिश्श्याच्या प्रमाणात प्रीमियम मिळवू शकतो.

हे या वस्तुस्थितीमुळे आहे की मतदान करताना, त्याचे शेअर्स एका दिशेने किंवा दुसऱ्या दिशेने "तराळे टिप" करण्यास सक्षम असतील. किंवा दुसरे उदाहरणः कंपनीचे सर्व शेअर्स अनेक समान मोठ्या ब्लॉक्समध्ये वितरीत केले जातात. या पॅकेजेसवर पूर्ण नियंत्रण नाही. त्यामुळे, अनियंत्रित स्वरूपासाठी सवलत दिली जाईल, परंतु सवलतीची रक्कम अजिबात नियंत्रण देत नसलेल्या अल्पसंख्याक भागापेक्षा कमी असेल. परिणामी, या पॅकेजेसच्या खर्चाची बेरीज पूर्ण नियंत्रणाच्या खर्चापेक्षा कमी असेल, म्हणजेच संपूर्ण एंटरप्राइझच्या खर्चापेक्षा.

जागतिक व्यवहारात, संचालक मंडळाची निवड करताना संचयी आणि नॉन-क्युम्युलेटिव्ह मतदान प्रणाली वापरल्या जातात.

नॉन-क्युम्युलेटिव्ह सिस्टम: 1 मत - 1 शेअर प्रति संचालक. उदाहरणार्थ, एका भागधारकाकडे 500 मतदान समभाग असतात आणि 5 संचालक निवडले जातात. पहिल्या संचालकासाठी मतदान करताना त्याने प्रथम 500 मते, नंतर दुसऱ्यासाठी 500 मते इत्यादी वापरणे आवश्यक आहे.

गैर-संचयी मतदान प्रणालीसह, नियंत्रित भागधारक जिंकतात. संचयी प्रणालीसह, लहान भागधारक त्यांच्या विवेकबुद्धीनुसार कोणत्याही प्रमाणात मते वितरित करू शकतात, त्यामुळे एका उमेदवारावर लक्ष केंद्रित करू शकतात. या मतदान पद्धतीचा फायदा अल्पसंख्याक भागधारकांना होतो. या प्रकरणात, संचालक निवडण्याच्या क्षमतेशी संबंधित नियंत्रणाची किंमत अल्पसंख्याक भागधारकांना हस्तांतरित केली जाते. संचयी मतदान प्रणाली अंतर्गत एक संचालक निवडण्यासाठी आवश्यक समभागांची संख्या निर्धारित करण्यासाठी, खालील सूत्र वापरले जाते:

3. संपर्क निर्बंध

जर कंपनीचे कर्ज दायित्व लक्षणीय असेल, तर यामुळे लाभांश देयके इत्यादी मर्यादित होऊ शकतात. या प्रकरणात, नियंत्रण प्रीमियमच्या मूल्याचा काही भाग गमावला जातो.

4. व्यवसायाची आर्थिक परिस्थिती

जर एखाद्या कंपनीची आर्थिक स्थिती अस्थिर असेल, तर नियंत्रणाशी संबंधित अनेक अधिकार (उदाहरणार्थ, इतर कंपन्यांमधील कंट्रोलिंग स्टेक खरेदी करण्याचा अधिकार) वापरणे कठीण होते. अशा प्रकारे, प्रत्येक विशिष्ट प्रकरणात नियंत्रण घटकांचे विश्लेषण करणे आवश्यक आहे आणि, जर त्यापैकी कोणतेही गहाळ झाले तर, नियंत्रण भागाचे मूल्य कमी केले पाहिजे. याउलट, मूल्यमापन केलेल्या अल्पसंख्याक स्टेकमध्ये नियंत्रणाचे घटक असल्यास, नंतरचे मूल्य वाढवले ​​पाहिजे.
4. “बॉटम-अप” दृष्टिकोन वापरून मूल्यांकन करताना एंटरप्राइझमधील कंट्रोलिंग स्टेकच्या मूल्यामध्ये घेतलेले प्रीमियम
कंपनीच्या शेअरहोल्डिंगच्या मूल्याच्या सर्व घटकांची गणना करून मूल्यांकन केले जाते.

शेअर्सवरील भविष्यातील देयके नफ्यावर (लाभांशासाठी) आणि पॅकेजच्या विक्रीतून मिळणाऱ्या रकमेवर अवलंबून असतात.

मूल्याचे सर्व घटक जोडून मूल्यमापनकर्ता तळाशी सुरू होतो.

समभागांच्या ब्लॉकच्या मालकाकडे मूल्याचे वित्तपुरवठा करण्याचे दोन स्त्रोत आहेत:

लाभांशाच्या रूपात नफा वितरित;

समभागांच्या ब्लॉकच्या विक्रीतून मिळणारे उत्पन्न.

ही अपेक्षित भविष्यातील देयके मूल्यमापनकर्त्याद्वारे सवलतीचे भविष्यातील उत्पन्न म्हणून मानले जातात, उदा. अपेक्षित, अंदाजित (वेळ आणि रकमेनुसार) लाभांश आणि अंदाजित (वेळ आणि रकमेनुसार) भविष्यातील भागभांडवल विक्रीतून मिळणारी रक्कम रोख प्रवाहाचा आधार म्हणून घेतली जाते. योग्य सवलत दर वापरून, ते वर्तमान मूल्यापर्यंत कमी केले जातात आणि नंतर समभागांच्या ब्लॉकचे मूल्य निर्धारित केले जाते.

नियंत्रित भागभांडवलाच्या मूल्यांकनाच्या बाबतीत, निर्दिष्ट घटकांव्यतिरिक्त, ज्यामध्ये लाभांशाच्या रूपात वितरित नफ्याचा समावेश आहे, भागभांडवल विक्रीतून मिळणारे उत्पन्न, मूल्य विचारात घेतले जाते. प्रीमियम नियंत्रित करा. नियंत्रण प्रीमियम म्हणजे काही घटकांच्या सकारात्मक प्रभावामुळे किंवा मूल्यमापन केलेल्या पॅकेजच्या काही अतिरिक्त गुणधर्मांच्या उपस्थितीमुळे शेअर्सच्या बाजारभावात झालेली वाढ. कंट्रोलिंग स्टेक अनेकदा जास्त द्रव असतात, त्यामुळे विचारात घेतले जाऊ शकते उच्च तरलतेसाठी प्रीमियमभागभांडवल नियंत्रित करणे.
5. एंटरप्राइझमधील समभागांच्या ब्लॉकचे मूल्य ठरवताना मूल्यमापनकर्त्याने विचारात घेतलेल्या सवलती आणि बोनस
प्रीमियम नियंत्रित करा- कंट्रोलिंग स्टेकच्या मालकीशी संबंधित मूल्याच्या दृष्टीने फायदे. हे एंटरप्राइझवरील नियंत्रणाच्या अतिरिक्त शक्यता प्रतिबिंबित करते (लहान भागाच्या तुलनेत, म्हणजे अल्पसंख्याक भागाची मालकी).

अनियंत्रित वर्णासाठी सूट- ज्या रकमेद्वारे ब्लॉकच्या मूल्यांकन केलेल्या शेअरचे मूल्य कमी केले जाते (कंपनीच्या समभागांच्या ब्लॉकच्या एकूण मूल्यामध्ये) त्याचे अनियंत्रित स्वरूप लक्षात घेऊन.

नियंत्रित भागभांडवल विल्हेवाट लावण्याची/मालकीची किंमत ही अल्पसंख्याक भागभांडवल विल्हेवाट लावण्याच्या/मालकीच्या खर्चापेक्षा नेहमीच जास्त असते हे सत्य अधोरेखित करणारे मुख्य घटक हायलाइट करणे तर्कसंगत आहे.

1. संचालक मंडळाची निवडणूक आणि व्यवस्थापकांची नियुक्ती.

2. व्यवस्थापकांचे मानधन आणि त्यांचे विशेषाधिकार निश्चित करणे.

3. कंपनीचे धोरण ठरवणे, व्यवसाय विकास धोरण बदलणे.

4. इतर कंपन्यांमध्ये अधिग्रहण किंवा विलीनीकरणाबाबत निर्णय घेणे.

5. एंटरप्राइझ मालमत्तेच्या लिक्विडेशन आणि विक्रीवर निर्णय घेणे.

6. उत्सर्जनावर निर्णय घेणे.

7. वैधानिक कागदपत्रांमध्ये बदल.

8. एंटरप्राइझच्या क्रियाकलापांच्या परिणामांवर आधारित नफ्याचे वितरण, लाभांशाची रक्कम स्थापित करणे.

9. कंपनीचे स्वतःचे शेअर्स विकण्याचा किंवा खरेदी करण्याचा निर्णय घेणे.

अपर्याप्त तरलतेसाठी सूट.तरलता ही सुरक्षिततेची त्वरीत विक्री करण्याची आणि धारकांना लक्षणीय नुकसान न करता रोखीत रूपांतरित करण्याची क्षमता आहे. याच्या आधारावर, अपुऱ्या तरलतेसाठी सूट ही रक्कम किंवा हिस्सा (% मध्ये) म्हणून परिभाषित केली जाते ज्याद्वारे मूल्यमापन केलेल्या पॅकेजचे मूल्य अपुरी तरलता प्रतिबिंबित करण्यासाठी कमी केले जाते. उच्च तरलता सुरक्षेची किंमत वाढवते, कमी तरलता समान, परंतु सहज विक्रीयोग्य सिक्युरिटीजच्या किमतीच्या तुलनेत कमी करते.

बेस व्हॅल्यू ज्यामधून अपुऱ्या तरलतेसाठी सवलत वजा केली जाते ती उच्च द्रव तुलना करण्याच्या पॅकेजची किंमत असते.

सवलतीचा आकार वाढवणाऱ्या आणि कमी करणाऱ्या घटकांचे विश्लेषण करणे आवश्यक आहे. घटकांचे दोन गट आहेत.

घटकांच्या पहिल्या गटात हे समाविष्ट आहे:

कमी लाभांश किंवा त्यांना पैसे देण्याची अशक्यता;

कंपनीच्या किंवा स्वतःच्या समभागांच्या विक्रीसाठी प्रतिकूल शक्यता;

समभागांसह व्यवहारांवर निर्बंध (उदाहरणार्थ, बंद कंपन्यांच्या समभागांच्या विनामूल्य विक्रीवर कायदेशीर निर्बंध).

घटकांच्या दुसऱ्या गटामध्ये हे समाविष्ट आहे:

समभाग किंवा स्वतः कंपनीची विनामूल्य विक्री करण्याची शक्यता;

उच्च लाभांश देयके.

शेअरहोल्डिंग आकार हा एक घटक आहे जो तरलता सूट वाढवू किंवा कमी करू शकतो. नियंत्रणाची डिग्री तरलतेच्या डिग्रीसह एकमेकांशी जोडलेली आहे. नियंत्रित स्टेकसाठी अल्पसंख्याक स्टेकपेक्षा तरलतेच्या कमतरतेसाठी कमी सूट आवश्यक आहे.

बंद कंपन्यांमधील अल्पसंख्याक भागभांडवलांसाठी, ते खुल्या कंपन्यांमधील अल्पसंख्याक स्टेकपेक्षा कमी तरल असतात. हे, प्रथमतः, प्रथम नकाराच्या उजवीकडे आहे, ज्यामध्ये अल्पसंख्याक भागधारक, त्याच्या समभागांची विक्री झाल्यास, ते कंपनीला ऑफर करण्यास बांधील आहे; दुसरे म्हणजे, विभाजनाच्या अधिकाराची अनुपस्थिती (विक्रीमध्ये भाग घेण्याच्या अधिकाराची अनुपस्थिती). अल्पसंख्याक स्टेकच्या मालकांना शेअर्स विकताना कंट्रोलिंग स्टेकच्या मालकांप्रमाणे शेअरच्या बदल्यात समान किंमत मिळू शकत नाही. नियमानुसार, ही किंमत खूपच कमी आहे. म्हणून, जेव्हा जवळच्या कंपन्यांमधील अल्पसंख्याक भागभांडवल मूल्यवान ठरते, तेव्हा सवलत गैर-नियंत्रित स्वरूपासाठी आणि तरलतेच्या अभावासाठी लागू केली जाते.
विषय 10. गुंतवणूक प्रकल्पांच्या किमतीचा अंदाज

1. 
   स्वतंत्र वस्तू आणि व्यवसायाचा घटक म्हणून गुंतवणूक प्रकल्पांच्या किंमतीचे मूल्यांकन करण्याची वैशिष्ट्ये

गुंतवणूक प्रकल्प- एक विशिष्ट घटना ज्यामध्ये नफा आणि/किंवा भांडवली नफा मिळविण्यासाठी निधीची गुंतवणूक केली जाते.

गुंतवणूक प्रकल्पविपणन, तांत्रिक आणि आर्थिक, बांधकाम, संस्थात्मक, आर्थिक, व्यवस्थापकीय आणि नवीन बांधकाम किंवा विस्तार, पुनर्बांधणी, विद्यमान तांत्रिक री-इक्विपमेंट या स्वरूपात उत्पादन विकासाचे नमूद केलेले उद्दिष्ट साध्य करण्याच्या उद्देशाने तांत्रिक आणि आर्थिकदृष्ट्या योग्य संच आहे. उत्पादन

• 
  
• 
  
  • 
    
  • 
    

• 
  

एकीकडे, गुंतवणूक प्रकल्प एकतर मूल्यांकनाची स्वतंत्र वस्तू म्हणून किंवा यंत्रसामग्री आणि उपकरणे, बौद्धिक संपदा इत्यादींसह किंमतीच्या दृष्टिकोनातून ओळखल्या जाणाऱ्या मालमत्तेच्या घटकांपैकी एक म्हणून कार्य करते. दुसरीकडे, जर याचा उद्देश मूल्यांकन म्हणजे मालमत्तेची खरेदी आणि विक्री, त्यानंतर संभाव्य मालक तीन दृष्टिकोनांच्या संयोजनाद्वारे निर्धारित अंतिम मूल्याशी जुळणारे निधी गुंतवण्याचा विचार करतो: फायदेशीर, महाग आणि तुलनात्मक. गुंतवणुकीच्या प्रकल्पाचे मूल्यांकन अनेक घटकांच्या आधारे केले जाऊ शकते: गुंतवणूक बाजाराची स्थिती, आर्थिक बाजाराची स्थिती, गुंतवणूकदाराचे व्यावसायिक स्वारस्ये आणि कौशल्ये, प्रकल्पाची आर्थिक व्यवहार्यता, भू-राजकीय घटक इ. मूल्यांकनाचा उद्देश: दिलेल्या प्रकल्पात गुंतवणूक करणे फायदेशीर आहे की नाही हे निर्धारित करण्यासाठी, अनेकांपैकी कोणत्या प्रकल्पाला प्राधान्य द्यावे. विश्लेषकाने प्रकल्पाचा अपेक्षित परतावा गुंतवणूकदाराला किती संतुष्ट करेल याचे मूल्यांकन करणे आवश्यक आहे. यूएसएसआरमध्ये, गुंतवणूकीचे मूल्यांकन करण्यासाठी एक सोपी पद्धत वापरली गेली, म्हणजे. गुंतवणूक आणि उत्पन्नाची पावती यामधील वेळेतील अंतर लक्षात घेतले नाही. अत्याधुनिक पद्धतींचा वापर करून प्रकल्पाचे मूल्यांकन या वस्तुस्थितीवर आधारित आहे की व्यवसाय योजनेत सादर केलेल्या प्रकल्पासाठी उत्पन्न आणि खर्चाचा प्रवाह तुलना करता येत नाही. वस्तुनिष्ठ मुल्यांकनासाठी, प्रकल्पाच्या खर्चाच्या जोखमीच्या स्तरावर आधारित, खर्चाच्या वेळी त्यांच्या वर्तमान मूल्याशी घटलेल्या उत्पन्नाशी प्रकल्प खर्चाची तुलना करणे आवश्यक आहे, म्हणजे. उत्पन्नात सूट मिळणे आवश्यक आहे. निर्देशकांची प्रणाली: परतफेड कालावधी; स्वच्छ वर्तमान मूल्य; प्रकल्प उत्पन्न दर; पीआर-टीएचा अंतर्गत दर; सुधारित आयकर दर; व्यवस्थापन नफा दर.

1. 
   गुंतवणूक प्रकल्पाच्या किमतीचे मूल्यांकन करताना विचारात घेतलेली तत्त्वे आणि घटक

अत्याधुनिक पद्धतींचा वापर करून प्रकल्पाचे मूल्यांकन या वस्तुस्थितीवर आधारित आहे की व्यवसाय योजनेत सादर केलेल्या प्रकल्पासाठी उत्पन्न आणि खर्चाचा प्रवाह तुलना करता येत नाही. वस्तुनिष्ठ मुल्यांकनासाठी, प्रकल्पाच्या खर्चाच्या जोखमीच्या स्तरावर आधारित, खर्चाच्या वेळी त्यांच्या वर्तमान मूल्याशी घटलेल्या उत्पन्नाशी प्रकल्प खर्चाची तुलना करणे आवश्यक आहे, म्हणजे. उत्पन्नात सूट मिळणे आवश्यक आहे. निर्देशकांची प्रणाली: परतफेड कालावधी; स्वच्छ वर्तमान मूल्य; प्रकल्प उत्पन्न दर; पीआर-टीएचा अंतर्गत दर; सुधारित आयकर दर; व्यवस्थापन नफा दर. गुंतवणुकीच्या प्रकल्पाचे मूल्यांकन अनेक घटकांच्या आधारे केले जाऊ शकते: गुंतवणूक बाजाराची स्थिती, आर्थिक बाजाराची स्थिती, गुंतवणूकदाराचे व्यावसायिक स्वारस्ये आणि कौशल्ये, प्रकल्पाची आर्थिक व्यवहार्यता, भू-राजकीय घटक इ. एकीकडे, गुंतवणूक प्रकल्प एकतर मूल्यांकनाची स्वतंत्र वस्तू म्हणून किंवा यंत्रसामग्री आणि उपकरणे, बौद्धिक संपदा इत्यादींसह किंमतीच्या दृष्टिकोनातून ओळखल्या जाणाऱ्या मालमत्तेच्या घटकांपैकी एक म्हणून कार्य करते. दुसरीकडे, जर याचा उद्देश मूल्यांकन म्हणजे मालमत्तेची खरेदी आणि विक्री, त्यानंतर संभाव्य मालक तीन दृष्टिकोनांच्या संयोजनाद्वारे निर्धारित अंतिम मूल्याशी जुळणारे निधी गुंतवण्याचा विचार करतो: फायदेशीर, महाग आणि तुलनात्मक.

1. 
   गुंतवणूक प्रकल्पाच्या प्रभावीतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी वापरलेले संकेतक: अर्जाच्या अटी, तुलनात्मक विश्लेषण.

• 
  सामान्य. प्रकल्पाचा एक प्रकार ज्यामध्ये सुरुवातीला पैसे गुंतवले जातात आणि नंतर परतफेड केले जाते.
• 
  असाधारण (रोख प्रवाह त्यांच्या बहिर्वाहासह कोणत्याही क्रमाने पर्यायी). तीन प्रकार आहेत:
  • 
    जेव्हा निधी प्रथम प्राप्त होतो (क्रेडिट) आणि नंतर परतफेड केली जाते;
  • 
    जेव्हा निधी पहिल्यांदा गुंतवला जातो,

नंतर ते परतफेड करतात आणि अतिरिक्त पैसे देतात;

• 
  जेव्हा आर्थिक लाटा येतात. गुंतवणूक प्रकल्पाची वर्तमान शिल्लक बदलते चिन्ह.

पी.बी.

पैसे द्या- परत कालावधी (पी.बी. | पीपी | PPB | डीपीपी)- ): गुंतवणुकीचा परतावा कालावधी

निव्वळ वर्तमान मूल्य (NPV/NPV, निव्वळ वर्तमान मूल्य, उत्पन्नाचे निव्वळ वर्तमान मूल्य)

, ट0 - वेळेत अनियंत्रित बिंदू.

आम्ही भविष्यातील महसूल कमी भांडवली खर्च सादर करतो.

NPV प्रकल्पाचे प्रमाण दर्शवते.

NPV तुम्हाला प्रकल्पात गुंतवणूक करण्याच्या व्यवहार्यतेवर निर्णय घेण्याची परवानगी देते (!);

NPV प्रमाण गुंतवणुकीच्या तुलनेत जास्त उत्पन्न दर्शवते. मानक गुंतवणूक ही अशी गुंतवणूक आहे जी सवलतीच्या दराप्रमाणे परतावा देते.

जर NPV शून्यापेक्षा जास्त असेल, तर हा प्रकल्प स्वीकार्य आहे (उमेदवारी).

जर एनपीव्ही शून्यापेक्षा कमी असेल, तर हा प्रकल्प एंटरप्राइझची वर्तमान वैशिष्ट्ये खराब करतो (नकार).

(!!) व्यवसायाचे पहिले ध्येय हे आपले स्वतःचे कल्याण सुधारणे आहे.

दुसरे ध्येय म्हणजे व्यवसायाचे मूल्य वाढवणे. NPV निर्देशक या गुंतवणूक प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीच्या परिणामी एंटरप्राइझच्या मूल्यात वाढ दर्शवतो.

(!!!) NPV निर्देशक इतर निर्देशकांशी जवळून संबंधित आहे .

गणना नियमNPV:

1. रोख प्रवाहात सूट देणे आवश्यक आहे

2. फक्त अतिरिक्त रक्कम, फक्त आगामी खर्च आणि पावत्या मूल्यांकनाच्या अधीन आहेत

3. गुंतवणुकीच्या प्रकल्पाच्या परिणामकारकतेचे मूल्यांकन करताना, चलनवाढीचा घटक विचारात घेतला जातो.

पी.आय.- गुंतवणूक निर्देशांकावर परतावा, परताव्याचा दर

नफा निर्देशांक पी.आय.

• 
  प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीदरम्यान गुंतवलेल्या निधीच्या प्रति युनिट परतावा दर्शवितो.
• 
  DPI – PI सवलत लक्षात घेऊन.
• 
  जर NPV सकारात्मक असेल, तर निर्देशांक शून्यापेक्षा जास्त असेल.

IRR- गुंतवलेल्या भांडवलावरील परताव्याचा दर, परताव्याचा अंतर्गत दर

• 
  हे सूचक अनेकदा म्हणतात सत्यापन सवलत.

• 
  जसजशी सवलत वाढते तसतसा प्रकल्प अंमलबजावणीचा परिणाम कमी होतो.
• 
  IRR हा परताव्याच्या दराचा अंदाजे अंदाज आहे.

IRR ची अंदाजे गणना करण्यासाठी, तुम्ही खालील सूत्र वापरू शकता

• 
  NPV(d1)>0
• 
  NPV(d2)

निर्देशकाचे फायदे IRR :

• 
  IRR सवलत मूल्य दर्शवते ज्यावर NPV शून्याच्या बरोबरीचे आहे.
• 
  IRR गुंतवलेल्या भांडवलावरील परताव्याचा दर दर्शवितो.
• 
  IRR सवलतीपासून स्वतंत्र आहे.
• 
  IRR इंडिकेटर सर्व गुंतवणूक प्रकल्पांची क्रमवारी लावतो.

निर्देशकाचे तोटे IRR :

• 
  IRR अस्तित्वात नाही (असाधारण प्रकल्पासाठी)
• 
  IRR ची गणना करण्यासाठी कोणतेही अचूक सूत्र नाही.
• 
  एकापेक्षा जास्त IRR असू शकतात.
• 
  जर आपण गुंतवलेल्या भांडवलावरील परताव्याच्या दराच्या बरोबरीचा विचार केला तर प्रकल्पाची वास्तविक नफा गणना केलेल्या नफापेक्षा कमी असेल. (!)

MIRR- परताव्याचा सुधारित दर
MIRR निर्देशक अनेक फायदे राखून ठेवतो IRR, आणि गणना करताना आपल्याला आर्थिक परिणामाची पर्याप्तता प्राप्त करण्याची समस्या दूर करण्यास अनुमती देते NPV सवलतीच्या मूल्यांच्या समतुल्य किंवा मूल्याच्या जवळ IRR (IRR >).

MIRR - सुधारित GNI

• 
  फायदे - एक अचूक गणना सूत्र आहे.
• 
  MIRR गुंतवणूक प्रकल्पांची क्रमवारी लावते.

मूल्यांकनाच्या विश्वासार्हतेच्या दृष्टिकोनातून, सवलत घटक 1 मोठ्या प्रमाणात सेट केला जाऊ शकत नाही, भांडवली गुंतवणूक संकुचित केली जाते आणि परताव्याचा दर जास्त प्रमाणात मोजला जातो.

जर d1 = d2 = MIRRi, तर, MIRRI= IRRi

हे IRR वरील सामग्रीवरून आढळते.
परताव्याचा आर्थिक व्यवस्थापन दर असे गृहीत धरते की एखाद्या प्रकल्पातून मिळालेले उत्पन्न विविध स्तरांच्या नफ्यासह अनेक प्रकल्पांमध्ये गुंतवले जाऊ शकते. विश्लेषक परताव्याचा सरासरी, किंवा "परिपत्रक" दर ठरवतो आणि त्याच्या आधारावर, उत्पन्नाची शेवटची रक्कम उद्भवते तेव्हा बचतीची रक्कम मोजतो. खर्च प्रवाह आणि उत्पन्न प्रवाह समायोजित करण्यासाठी, वास्तविकतेच्या शक्य तितक्या जवळ असलेले भिन्न दर वापरले जातात.

विषय 11. एखाद्या एंटरप्राइझच्या पुनर्रचनेच्या उद्देशाने त्याच्या मूल्याचा अंदाज.

1. 
   एंटरप्राइझ पुनर्रचनेच्या उद्देशाने व्यवसाय मूल्यांकनाचे दृष्टीकोन आणि पद्धती.

एखाद्या वस्तूची पुनर्रचना करणे म्हणजे कंपनीच्या क्रियाकलापांची आर्थिक कार्यक्षमता वाढवण्यासाठी आणि/किंवा पुनर्रचना उपायांचा थेट आर्थिक परिणाम प्राप्त करण्यासाठी वस्तूच्या वापराच्या अटी बदलणे.

दोन दृष्टिकोन वापरले जातात: खर्च नेतृत्व आणि फरक. प्रथम दृष्टीकोन प्रामुख्याने एंटरप्राइझच्या खर्चावर काटेकोरपणे नियंत्रण ठेवणे आणि उत्पादन कार्यक्षमता वाढवणे; दुसरे म्हणजे प्रतिस्पर्धी एनालॉग नसलेल्या उत्पादनांच्या उत्पादन आणि विक्रीवर एंटरप्राइझचे प्रयत्न केंद्रित करणे.

पुनर्रचनाच्या अधीन असलेल्या वस्तूंसह संभाव्य क्रियांवर अवलंबून, पुनर्रचना पद्धती खालील गटांमध्ये एकत्रित केल्या आहेत:

• 
  मालमत्तेच्या अलगावशी संबंधित पद्धती,
• 
  ताळेबंदावर मालमत्ता निश्चित करण्याशी संबंधित पद्धती.

नियुक्त केलेल्या प्रत्येक गटामध्ये, पुनर्रचना पद्धती वेगळे केल्या जातात.

ऑब्जेक्टच्या स्वरूपावर अवलंबून दायित्वांची पुनर्रचना करण्याच्या पद्धती स्थापित केल्या जातात. साहजिकच, प्राप्ती आणि देय देयांची पुनर्रचना करण्याची कार्ये भिन्न आहेत. प्राप्य खात्यांच्या संबंधात, दाव्यातून जास्तीत जास्त संभाव्य रक्कम मिळवून जास्तीत जास्त आर्थिक परिणाम साध्य करणे हे उद्दिष्ट आहे. देय खात्यांच्या संबंधात, त्याच्या परतफेडीशी संबंधित खर्च कमी करून जास्तीत जास्त आर्थिक परिणाम साध्य करणे हे कार्य आहे.

हे लक्षात घेतले पाहिजे की देय खात्यांवरील स्थगिती किंवा हप्ता देयके, थोडक्यात, गुंतवणूक प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीद्वारे कंपनीचे मूल्य वाढविण्यासाठी आवश्यक असलेल्या अतिरिक्त कर्ज वित्तपुरवठ्याची पावती दर्शवते. अशा प्रकारे, प्राप्त करण्यायोग्य खात्यांच्या संबंधात, पुनर्रचना पद्धती आहेत: विक्री, हक्काचा हक्क नियुक्त करणे, सवलतीसह परतफेड, स्थगिती किंवा हप्ता योजना, राइट-ऑफ, ऑफसेट. देय खात्यांच्या संबंधात, पुनर्रचना पद्धती म्हणजे राइट-ऑफ, पुढे ढकलणे किंवा नंतरच्या राइट-ऑफसह कर्जाचा हप्ता योजना, कर्ज अवैध करणे इ.

1. 
   एंटरप्राइझची दिवाळखोरी झाल्यास एंटरप्राइझचे मूल्य निश्चित करण्यासाठी स्वतंत्र परीक्षा आयोजित करण्याच्या अटी

प्रक्रियेच्या अंतिम टप्प्यावर दिवाळखोरी- दिवाळखोरीच्या कार्यवाहीमध्ये, दिवाळखोरी विश्वस्त मालमत्तेचे मूल्यांकन करण्यासाठी स्वतंत्र मूल्यमापनकर्त्याला आकर्षित करण्यास बांधील आहे (अनुच्छेद 110 मधील कलम 2, "दिवाळखोरीवरील कायदा (दिवाळखोरी)") या प्रकरणात, मालमत्तेची तरलता निश्चित करणे आवश्यक आहे कर्जदार एंटरप्राइझच्या एकूण कालावधीच्या दिवाळखोरी प्रक्रियेची गणना करताना त्यांच्या विक्रीसाठी अंतिम मुदत स्थापित करण्यासाठी, अंतरिम लिक्विडेशन बॅलन्स शीटच्या विकासासाठी कर्जदार एंटरप्राइझच्या मालमत्ता संकुलाचे मूल्यांकन.

दिवाळखोरी प्रक्रिया (अँटी-क्रायसिस मॅनेजमेंटचा एक प्रकार) दिवाळखोर एंटरप्राइझच्या मूल्याचे मूल्यांकन करण्याच्या प्रक्रियेवर आणि "मूल्य मूल्यांकन" या संकल्पनेवर एक विशिष्ट छाप सोडते.

एंटरप्राइझ दिवाळखोरीच्या प्रक्रियेच्या टप्प्यावर आहे (दिवाळखोरीच्या प्रक्रियेचा अंतिम टप्पा), ऑब्जेक्टच्या लिक्विडेशन व्हॅल्यूची त्वरित गणना करणे उचित आहे.

लिक्विडेशन व्हॅल्यू, बहुसंख्य परदेशी आणि रशियन अर्थशास्त्रज्ञ आणि मूल्यांकन क्रियाकलापांच्या क्षेत्रातील तज्ञांच्या मते, मालमत्तेच्या विक्रीतून मालकाला अल्पावधीत मिळू शकणारी रक्कम आहे. या प्रकरणात, एंटरप्राइझ एकतर एकल मालमत्ता कॉम्प्लेक्स म्हणून विकले जाऊ शकते किंवा मालमत्ता स्वतंत्रपणे विकल्या जाऊ शकतात. लिक्विडेशन व्हॅल्यूची गणना करताना, प्रथम, एंटरप्राइझच्या मालमत्तेच्या विक्रीतून मिळणारे उत्पन्न निश्चित करणे आवश्यक आहे आणि दुसरे म्हणजे, त्याच्या लिक्विडेशनच्या खर्चाची गणना करणे (कायदेशीर सेवा, त्यांच्या लिक्विडेशनपूर्वी मालमत्तेच्या मालकीशी संबंधित खर्च इ. .). या दोन घटकांमधील फरक एंटरप्राइझच्या लिक्विडेशन मूल्याचे प्रतिनिधित्व करतो.

लिक्विडेशन व्हॅल्यू पद्धतीचा वापर दिवाळखोरीच्या प्रक्रियेच्या टप्प्यावर (कमी वेळा बाह्य व्यवस्थापनाच्या टप्प्यावर) एखाद्या एंटरप्राइझच्या दिवाळखोरी प्रक्रियेचा भाग म्हणून केला जातो ज्यामुळे मालमत्तेच्या विक्रीमध्ये तयार होणाऱ्या दिवाळखोरी इस्टेटचा अंदाजे आकार निश्चित केला जातो.

लिक्विडेशन व्हॅल्यूची खालील व्याख्या रशियन मूल्यांकनकर्त्यांमध्ये सर्वात सामान्य आहे: "लिक्विडेशन व्हॅल्यू म्हणजे एंटरप्राइझचे लिक्विडेशन आणि त्याच्या मालमत्तेची स्वतंत्र विक्री केल्यावर मालकाला मिळू शकणारी निव्वळ रक्कम."

मूल्यमापन मानकांमध्ये, लिक्विडेशन व्हॅल्यू हे मूल्यवान वस्तूचे मूल्य म्हणून समजले जाते जर मूल्यवान वस्तू समान वस्तूंच्या प्रदर्शनाच्या नेहमीच्या कालावधीपेक्षा कमी कालावधीत दूर केली गेली पाहिजे.

आर्थिक साहित्यात, तीन प्रकारचे लिक्विडेशन व्हॅल्यू वेगळे केले जातात:

• 
  सक्तीच्या लिक्विडेशनची किंमत, ज्यामध्ये मालमत्तेची किंमत फार मोठ्या नुकसानासह अल्पावधीत विकली जाते;
• 
  व्यवस्थित लिक्विडेशनची किंमत - मालमत्तेची वाजवी वेळेत विक्री केली जाते, जी मालमत्तेच्या विक्रीतून जास्तीत जास्त उत्पन्न सुनिश्चित करते;
• 
  एंटरप्राइझच्या मालमत्तेच्या अस्तित्वाच्या समाप्तीचे लिक्विडेशन व्हॅल्यू, जेव्हा एंटरप्राइझची मालमत्ता विकली जात नाही, परंतु बॅलन्स शीटमधून लिहिली जाते. या प्रकरणात, किंमत नकारात्मक असू शकते.

लिक्विडेशन व्हॅल्यूच्या प्रकारांच्या अनुषंगाने, दिवाळखोर प्रॅक्टिशनरला ही पद्धत वापरण्याची आवश्यकता असताना खालील मुख्य प्रकरणे ओळखली जाऊ शकतात:

• 
  एंटरप्राइझमध्ये दिवाळखोरीची कार्यवाही सुरू करण्याच्या निर्णयाचा कर्जदारांच्या बैठकीत दत्तक घेणे;
• 
  दिवाळखोर एंटरप्राइझच्या बाह्य व्यवस्थापनासाठी योजनेचा बाह्य व्यवस्थापकाद्वारे विकास आणि बाह्य व्यवस्थापनाच्या कालावधीत एंटरप्राइझच्या क्रियाकलापांच्या विकासाच्या संकल्पनेचे वैज्ञानिक प्रमाणीकरण. लिक्विडेशन व्हॅल्यू, निव्वळ मालमत्ता मूल्य, सवलतीच्या रोख प्रवाहाच्या पद्धती;
• 
  सर्व प्रकारच्या क्रियाकलापांमधून एंटरप्राइझचे उत्पन्न त्याच्या निव्वळ मालमत्तेच्या मूल्याच्या तुलनेत नगण्य आहे;
• 
  एंटरप्राइझच्या मालकांकडून एंटरप्राइझ लिक्विडेट करण्याचा निर्णय घेणे.

एक आवश्यक घटक म्हणजे मूल्यांकन तारखेचे निर्धारण. कर्जदाराला दिवाळखोर घोषित करण्यासाठी लवाद न्यायालयात अर्ज दाखल करताना ते स्थापित केले जाऊ शकते, परंतु कर्जदाराच्या दायित्वांची रचना आणि रक्कम निर्धारित करताना दिवाळखोरीच्या वैयक्तिक टप्प्यांशी संबंधित, "दिवाळखोरी (दिवाळखोरी)" कायदा जोडतो. कायदेशीर महत्त्व न्यायालयात अर्ज दाखल करण्याच्या तारखेला नाही, परंतु न्यायालयाच्या स्वीकृतीच्या निर्णयाच्या क्षणापर्यंत किंवा योग्य प्रक्रिया (बाह्य व्यवस्थापन प्रक्रिया आयोजित करणे, कर्जदारांच्या दाव्यांच्या समाधानासाठी स्थगिती, दिवाळखोरीची कार्यवाही). मूल्यमापन तारीख निश्चित करणारा आणखी एक घटक मालमत्ता यादीची तारीख किंवा मूल्यांकनकर्त्याद्वारे मूल्यांकन ऑब्जेक्टची तपासणी करण्याची तारीख असू शकते.

1. 
   दीर्घकालीन आर्थिक गुंतवणुकीचे पुनर्रचनेचे उद्दिष्ट म्हणून मूल्यांकन.

दीर्घकालीन आर्थिक गुंतवणूक - विविध संस्थात्मक आणि कायदेशीर स्वरूपाच्या इतर कायदेशीर संस्थांमधील कंपनीच्या मालकीचे शेअर्स.

पुनर्रचनेच्या अधीन दीर्घकालीन आर्थिक गुंतवणूक वस्तू निवडण्याचे निकष: कंपनीसाठी संभाव्य स्वारस्य, ऑब्जेक्टची "संभाव्य" नफा (नियमानुसार, व्यवस्थापनाच्या कमी लेखलेल्या गुणवत्तेमुळे, वास्तविक नफा कमी असू शकतो किंवा नकारात्मक मूल्य असू शकते. ), कंपनीद्वारे ऑब्जेक्टचे "नियंत्रण".

नियंत्रणाच्या डिग्रीच्या आधारावर, दीर्घकालीन आर्थिक गुंतवणूक खालील मुख्य गटांमध्ये विभागली गेली आहे: द्रव दीर्घकालीन आर्थिक गुंतवणूक (नियंत्रित (51% पेक्षा जास्त), अंशतः नियंत्रित (20% पेक्षा जास्त), अनियंत्रित (10% पेक्षा कमी). समभागांची)); अतरल दीर्घकालीन आर्थिक गुंतवणूक (दिवाळखोर एंटरप्राइजेसमधील गुंतवणूक, वस्तू, आर्थिक गुंतवणूक ज्यासाठी कोणतीही कागदोपत्री मालकी नाही).

नियमानुसार, कंपनीद्वारे नियंत्रित आर्थिक गुंतवणुकीच्या महत्त्वपूर्ण भागामध्ये खाजगीकरण प्रक्रियेदरम्यान विभक्त झालेल्या कंपनीच्या पूर्वीच्या संरचनात्मक विभागांच्या अधिकृत भांडवलामध्ये योगदान म्हणून तयार केलेल्या आर्थिक गुंतवणुकीचा समावेश होतो. या प्रकरणात, नियंत्रणाच्या मुद्द्याचा तपशीलवार विचार करण्याच्या दृष्टिकोनातून मालमत्ता अधिकारांचे मूल्यांकन महत्त्वपूर्ण बनते.

दीर्घकालीन आर्थिक गुंतवणुकीच्या वस्तूंची पुनर्रचना करण्याचे पर्याय आहेत:

1) अंमलबजावणी;

2) मूल्य आणि त्यानंतरची विक्री वाढवण्यासाठी दीर्घकालीन आर्थिक गुंतवणुकीच्या ऑब्जेक्टमध्ये गुंतवणूक (जर कंपनी ऑब्जेक्ट नियंत्रित करत असेल);

3) ताळेबंदावर निश्चित करणे, आर्थिक प्रवाहांच्या निर्मितीसाठी स्पष्ट आणि पारदर्शक योजनेची स्थापना, त्यानंतरच्या दुसर्या कायदेशीर घटकामध्ये विभक्त होणे (उदाहरणार्थ, पूर्ण उत्पादन चक्रासह मिनी-होल्डिंगची निर्मिती);

4) कंपनीतून पैसे काढणे, गुंतवलेल्या मालमत्तेचे त्यानंतरच्या विक्रीसह ताळेबंदात परत करणे;

5) इतर.

1. 
   विलीनीकरण, संपादनाच्या बाबतीत व्यवसाय मूल्यांकनाची वैशिष्ट्ये: मूल्यांकनासाठी माहितीचे विश्लेषण, योग्य मूल्यांकन पद्धतींचा वापर.

वस्तुस्थिती असूनही, तत्वतः, कंपन्यांच्या विलीनीकरणाची परिणामकारकता आणि आकर्षकता ठरवण्याचे नियम अगदी सोप्या पद्धतीने स्पष्ट केले जाऊ शकतात जसे की वाढत्या उद्योगातून कंपनीचे संपादन किंवा पुस्तकी मूल्यापेक्षा कमी किमतीत कंपनीचे संपादन. मूल्यांकनासाठी बऱ्याच मोठ्या प्रमाणात घटक विचारात घेणे आवश्यक आहे.

विलीनीकरणाच्या आर्थिक परिणामाची गणना करण्याची पद्धत ठरवू या. EPS आणि NPV या सर्वात सामान्य मूल्यांकन पद्धती आहेत. त्याच वेळी, रशियन वास्तविकतेमध्ये ईपीएस पद्धत वापरणे कठीण आणि अनेकदा अशक्य आहे (सध्या रशियन स्टॉक मार्केटमध्ये पुरेसा विकास नाही, एकल व्यवहारांची मर्यादित संख्या आहे).

आपण अशा पद्धतींच्या वापरावर लक्ष देऊ या ज्यामुळे गणना करता येते, व्यवसायाच्या संपादनासाठी स्वतंत्र गुंतवणूक प्रकल्प म्हणून व्यवहार रेकॉर्ड करणे, ज्यामध्ये मूळतः फायदेशीर आणि खर्चाचा भाग असतो. शिवाय, विद्यमान मूल्यमापन साधनांपैकी, पर्याय आणि NPV पद्धतीवर आधारित मूल्यमापन पद्धती व्यावहारिक वापरात सर्वात प्रभावी असू शकतात.

विलीनीकरण आणि संपादनाच्या व्यवहार्यतेचे मूल्यांकन करण्यासाठी, विस्तार पर्यायाचा विचार करा. आम्ही गृहीत धरतो की आमच्याकडे कंपनी मिळविण्यासाठी आवश्यक गुंतवणूक संसाधने आहेत. उत्पादन वाढवण्याचा आम्हाला अधिकार आहे, परंतु बंधन नाही. जर परिस्थिती चांगली असेल तर आम्ही पर्याय वापरू. विस्ताराची शक्यता असलेल्या प्रकल्पाची किंमत समान वैशिष्ट्यांसह एकापेक्षा जास्त आहे, परंतु पर्यायाशिवाय.

मॉडेल पॅरामीटर्स:

एस- विस्तारादरम्यान रोख प्रवाहाचे सध्याचे मूल्य;

एक्स- प्रकल्पाच्या विस्तारासाठी प्रारंभिक गुंतवणूक;

s- प्रति वर्ष मानक विचलन;

ट- प्रकल्पाचा विस्तार करण्याचा अधिकार ताब्यात घेण्याची वेळ;

rfr - जोखीम मुक्त व्याज दर;

ady = 1/ ट- वार्षिक लाभांश उत्पन्न.

पर्यायाच्या मूल्याची गणना करण्यासाठी सूत्र:

Optexpand = e(0- ady)*T H * एस *एन(d 1)– एक्स एच e(0- rfr)H* ट एच एन(d 2)

हे मॉडेल तुम्हाला विलीनीकरण (अधिग्रहण) व्यवहाराची गरज आणि व्यवहार्यता यावर निर्णय घेण्यास अनुमती देते. वापरत आहे NPV पद्धतखालील मुद्द्यांवर विशेष लक्ष देणे आवश्यक आहे: भविष्यातील रोख प्रवाह जो टेकओव्हरनंतर निर्माण होईल (ब्लॅक स्कोल्स मॉडेलसाठी) विचारात घेणे आवश्यक आहे कोणतेहीआर्थिक खर्च विचारात न घेता सिनर्जी इफेक्ट्स (कारण गुंतवणूकीच्या एकूण मूल्यापासून संपादनाची भविष्यातील आर्थिक रचना वेगळी करणे हे काम आहे), लागू केलेला सवलत दर हा अधिग्रहित कंपनीसाठी भांडवलाची किंमत, गुंतवणुकीची गणना असावा. रोख समतुल्य त्यांची कपात लक्षात घेऊन केली पाहिजे (आवश्यक लक्षात ठेवा की टेकओव्हरमध्ये वापरल्या जाणाऱ्या पेमेंटचे साधन सिक्युरिटीज (स्टॉक किंवा बाँड) किंवा कर्ज दायित्व असू शकतात). M&A मूल्यांकनाच्या व्यवहाराच्या पैलूकडे विशेष लक्ष दिले पाहिजे. जोखमींचे विश्लेषण आणि मूल्यांकन करण्यासाठी, व्यवहाराचा विषय काय आहे हे स्पष्टपणे समजून घेणे आवश्यक आहे: अधिग्रहित कंपनीची मालमत्ता (त्याचा व्यवसाय बनविणारी मालमत्ता) किंवा कंपनीचे शेअर्स.

जर व्यवहाराचा विषय एखाद्या कंपनीचे शेअर्स असेल तर, हे लक्षात ठेवले पाहिजे की या प्रकरणात खरेदीदार कंपनीचे कर्ज दायित्व देखील खरेदी करू शकतो. या प्रकरणात, कर्जाच्या दायित्वांच्या रकमेद्वारे परिणामी अंदाजे मूल्य समायोजित करणे आवश्यक आहे.

व्यवसाय मूल्यांकनाच्या प्रक्रियेत, बहुतेकदा संपूर्ण एंटरप्राइझचे बाजार मूल्य, कंपनीच्या सर्व 100% शेअर्सचे नाही तर केवळ विशिष्ट पॅकेज (शेअर) निर्धारित करणे आवश्यक असते. ते नियंत्रित आहे की अनियंत्रित आहे हे ठरवणे केवळ महत्त्वाचे आहे. नियंत्रणाची डिग्री मूल्यांकित केलेल्या शेअरच्या मूल्यावर परिणाम करते.

कंट्रोलिंग (बहुसंख्य) स्टेक म्हणजे एंटरप्राइझच्या 50% पेक्षा जास्त शेअर्सची मालकी, मालकाला कंपनीवर पूर्ण नियंत्रण ठेवण्याचा अधिकार देते. परंतु व्यवहारात, कंपनीचे शेअर्स विखुरले गेल्यास, ही टक्केवारी लक्षणीयरीत्या कमी होऊ शकते.

नॉन-कंट्रोलिंग (अल्पसंख्याक) स्टेक कंपनीच्या 50% पेक्षा कमी शेअर्सची मालकी परिभाषित करते.

कंट्रोलिंग स्टेकचे मूल्य शोधताना, खालील पद्धती वापरल्या जातात:

- उत्पन्नाचा दृष्टीकोन: सवलतीच्या रोख प्रवाहाची पद्धत आणि उत्पन्न भांडवलीकरण पद्धत;

- तुलनात्मक दृष्टीकोन: व्यवहार पद्धत;

- खर्चाचा दृष्टिकोन: निव्वळ मालमत्ता मूल्य पद्धत आणि लिक्विडेशन व्हॅल्यू पद्धत.

उत्पन्नाच्या पद्धतींचा वापर करून, नियंत्रित भागभांडवलांचे मूल्य मोजले जाते. या पद्धती लागू केल्यामुळे, गुंतवणूकदाराने एंटरप्राइझच्या मालकीसाठी दिलेली किंमत प्राप्त होते आणि रोख प्रवाहाची गणना एंटरप्राइझच्या आर्थिक क्रियाकलापांबद्दल प्रशासनाच्या निर्णयांवर लक्ष ठेवण्यावर आधारित असते.

खर्चाच्या दृष्टिकोन पद्धती वापरताना, कंट्रोलिंग स्टेकचे मूल्य प्राप्त केले जाते, कारण केवळ कंट्रोलिंग स्टेकचा मालक मालमत्तेच्या क्षेत्रातील धोरण ठरवू शकतो: ते मिळवा, वापरा किंवा विक्री करा (लिक्विडेट).

व्यवहार पद्धतीचा वापर करून गणना करताना, अंदाजे मूल्य नियंत्रित स्टेकच्या मालकीच्या स्तरावर प्राप्त केले जाते, कारण ही पद्धत समान उपक्रम किंवा संपूर्ण उपक्रम (100% स्टेक) मधील नियंत्रित स्टेकच्या किमतींच्या विश्लेषणावर आधारित आहे.

भांडवली बाजार पद्धतीचा वापर करून अनियंत्रित व्याजाचे मूल्य मोजले जाते. मुक्तपणे व्यापार केलेल्या लहान शेअरचे मूल्य निर्धारित केले जाते कारण ही पद्धत स्टॉक मार्केटवरील स्टॉक कोट्सची माहिती वापरते. जर मूल्यमापनकर्त्याला कंट्रोलिंग स्टेकच्या पातळीवर मूल्य मिळवायचे असेल, तर भांडवली बाजार पद्धतीद्वारे मिळवलेल्या मूल्यामध्ये नियंत्रण प्रीमियम जोडणे आवश्यक आहे. नॉन-नियंत्रित व्याजाचे मूल्य प्राप्त करण्यासाठी, आपणास नियंत्रित व्याजाच्या मूल्यातून गैर-नियंत्रित स्वरूपासाठी सूट वजा करणे आवश्यक आहे.

नियंत्रण प्रीमियम हे नियंत्रित भागभांडवल बाळगण्याशी संबंधित फायद्याचे मूल्य अभिव्यक्ती आहे, जे अल्पसंख्याक हिस्सेदारीच्या तुलनेत एंटरप्राइझवर नियंत्रण ठेवण्याच्या अतिरिक्त संधींचे प्रतिबिंबित करते.

नॉन-कंट्रोलिंग निसर्गासाठी सूट ही रक्कम आहे ज्याद्वारे ब्लॉकच्या मूल्यांकन केलेल्या शेअरचे मूल्य, कंपनीच्या समभागांच्या ब्लॉकच्या एकूण मूल्यावरून मोजले जाते, त्याचे गैर-नियंत्रित स्वरूप लक्षात घेऊन कमी केले जाते.

कंट्रोलिंग स्टेकची मालकी (विल्हेवाट लावण्याची) किंमत नॉन-कंट्रोलिंग स्टेक मालकीच्या किंमतीपेक्षा नेहमीच जास्त असते, कारण कंट्रोलिंग स्टेकची मालकी नियंत्रणाच्या खालील मुख्य घटकांद्वारे निर्धारित केली जाते:

संचालक मंडळाची निवडणूक आणि व्यवस्थापकांची नियुक्ती;

व्यवस्थापकांचे मोबदला आणि त्यांचे विशेषाधिकार निश्चित करणे;

कंपनीचे धोरण ठरवणे, व्यवसाय विकास धोरण बदलणे;

इतर कंपन्यांमध्ये अधिग्रहण किंवा विलीनीकरणाबाबत निर्णय घेणे;

कंपनीच्या मालमत्तेच्या लिक्विडेशन आणि विक्रीवर निर्णय घेणे;

जारी करण्याबाबत निर्णय घेणे;

वैधानिक कागदपत्रांमध्ये बदल;

एंटरप्राइझच्या क्रियाकलापांच्या परिणामांवर आधारित नफ्याचे वितरण, लाभांशाची रक्कम स्थापित करण्यासह;

कंपनीचे स्वतःचे शेअर्स विकण्याचा किंवा खरेदी करण्याचा निर्णय घेणे.

संयुक्त स्टॉक कंपनीचा प्रकार नॉन-कंट्रोल डिस्काउंट किंवा कंट्रोल प्रीमियम ठरवण्यात भूमिका बजावतो. पारंपारिकपणे, बाजार अर्थव्यवस्था असलेल्या देशांमध्ये, दोन प्रकारच्या संयुक्त स्टॉक कंपन्या आहेत: बंद आणि खुल्या. या कंपन्या समभाग जारी करतात, त्याद्वारे त्यांचे स्वतःचे भांडवल तयार करतात. बंद आणि खुल्या जॉइंट-स्टॉक कंपन्यांमधील मुख्य फरक: बंद असलेल्यांना केवळ संस्थापकांमध्येच शेअर्स वाटप करण्याचा अधिकार आहे आणि शेअर्स बहुतेक भागधारकांच्या संमतीने तृतीय पक्षांना विकले जाऊ शकतात, तर खुल्या संयुक्त-स्टॉक कंपन्यांचे शेअर्स मुक्त अभिसरणात असू शकते.

बंद कंपनीच्या लहान शेअरचे मूल्य नियंत्रित व्याजाच्या मूल्याची गणना करण्याच्या पद्धती वापरून निर्धारित केले असल्यास, सवलत वजा करणे आवश्यक आहे:

- अनियंत्रित वर्णासाठी;

- अपर्याप्त तरलतेसाठी.

शेअर्सचे मूल्यांकन

नॉन-नियंत्रित व्याजाचे मूल्य प्राप्त करण्यासाठी, एंटरप्राइझच्या शेअर भांडवलाचा समभागांचा संग्रह म्हणून विचार करणे आणि एका शेअरचे मूल्य निर्धारित करणे आवश्यक आहे. या मूल्याला स्टॉकचे मूळ मूल्य म्हणू या.

प्रथम, संपूर्ण एंटरप्राइझचे मूल्य निर्धारित केले जाते. त्यानंतर परिणामी मूल्य जारी केलेल्या आणि थकबाकी असलेल्या समभागांच्या एकूण संख्येने भागले जाणे आवश्यक आहे. परिणामी, आम्हाला स्टॉकची मूळ किंमत मिळते.

उदाहरणार्थ, कंपनीने जारी केलेल्या सामान्य शेअर्सची एकूण संख्या 10 हजार आहे. एंटरप्राइझची किंमत 10 दशलक्ष रूबल आहे. परिणामी, एका शेअरची मूळ किंमत 1 हजार रूबल असेल.

मग सवलत रक्कम निश्चित करण्यासाठी तुम्हाला योग्य पद्धत निवडण्याची आवश्यकता आहे. हे करण्यासाठी, "क्षैतिज" दृष्टीकोन वापरला जाऊ शकतो, जेव्हा संपूर्ण एंटरप्राइझचे मूल्यांकन करण्याच्या परिणामांची तुलना नियंत्रणाचे घटक प्रदान न करणाऱ्या एकाच शेअरच्या मूल्यांकनावर आधारित, खाते नियंत्रण आणि व्यवहार पद्धती वापरून केली जाते. .

उदाहरणार्थ, भांडवली बाजार पद्धतीचा वापर करून मिळवलेल्या मुक्तपणे विक्रीयोग्य लहान शेअरचे मूल्य 7 दशलक्ष रूबल इतके होते. माहितीची पुरेशी पातळी दिल्यास, हा परिणाम नॉन-नियंत्रित व्याजाचे मूल्य मानला जाऊ शकतो. याचा अर्थ अनियंत्रित प्रकृतीसाठी सूट असेल

30\% (10 दशलक्ष रूबल आणि 7 दशलक्ष रूबलमधील फरक).

जवळच्या कंपनीमध्ये नियंत्रित व्याजाचे मूल्य सामान्यतः एंटरप्राइझच्या एकूण मूल्याच्या प्रमाणात मानले जाते. परिणामी, शेअर्सच्या 55% ब्लॉकची (5.5 हजार तुकडे) किंमत 5.5 दशलक्ष रूबल असेल:

1000 घासणे. × 5500 पीसी. = 5.5 दशलक्ष रूबल.

बंद कंपन्यांचे मूल्यांकन करताना, विशिष्ट एंटरप्राइझमध्ये अंतर्निहित विविध जोखीम घटक विचारात घेऊन गणना केलेल्या मूल्यामध्ये अनेक समायोजन केले जातात.

नॉन-नियंत्रित व्याजाच्या एका शेअरची किंमत 700 रूबल आहे:

7 दशलक्ष घासणे. /10 हजार पीसी. = 700 घासणे.

मग 20% पॅकेजची किंमत 1.4 दशलक्ष रूबल आहे:

700 घासणे. × 2000 पीसी. = 1.4 दशलक्ष रूबल.

एखाद्या विशिष्ट परिस्थितीत शेअर होल्डिंगच्या मूल्यावर परिणाम करू शकणाऱ्या विशिष्ट घटकांचा विचार केला पाहिजे. उदाहरणार्थ, एखाद्या फर्ममध्ये कुणालाही बहुसंख्य हितसंबंध नसतात, परंतु समभागधारकांपैकी एक, नियंत्रित भागभांडवल मिळविण्याच्या प्रयत्नात, एक किंवा अधिक लहान भागभांडवल मिळविण्याच्या संधीसाठी प्रीमियम भरण्यास तयार असतो, त्यानंतर नॉन-कंट्रोलिंग स्टेक संपादन केला जातो. कंट्रोलिंग स्टेक मिळवण्यासाठी कंट्रोल प्रीमियमला ​​पात्र आहे.

सर्वसाधारणपणे, एंटरप्राइझचे मूल्यांकन करण्याच्या प्रक्रियेत अंतिम मूल्य प्राप्त करण्यासाठी, शेअर्सच्या अधिग्रहित ब्लॉकच्या आकारावर आणि त्याच्या तरलतेवर अवलंबून, खालील गोष्टी विचारात घेतल्या जातात: कंट्रोलिंग स्टेक संपादन करण्यासाठी प्रीमियम, सवलत गैर-नियंत्रित निसर्ग, अपर्याप्त तरलतेसाठी सूट आणि विशिष्ट परिस्थितींमध्ये ब्लॉक्सच्या किंमतीवर परिणाम करणारे घटक.

कंट्रोलिंग स्टेक मालकीची किंमत शोधताना, खालील पद्धती वापरल्या जातात: सवलतीचा रोख प्रवाह, उत्पन्नाचे भांडवलीकरण, व्यवहार, निव्वळ मालमत्ता मूल्य आणि लिक्विडेशन मूल्य.

गुंतवणूकदार एंटरप्राइझच्या मालकीसाठी भरेल ती किंमत व्यक्त करा;

रोख प्रवाहाची गणना एंटरप्राइझच्या आर्थिक क्रियाकलापांसंबंधी प्रशासनाच्या निर्णयांवर नियंत्रणावर आधारित आहे.

मालमत्ता दृष्टिकोन पद्धती वापरताना, कंट्रोलिंग स्टेकचे मूल्य प्राप्त होते, कारण केवळ कंट्रोलिंग स्टेकचा मालक मालमत्तेच्या क्षेत्रातील धोरण ठरवू शकतो: ते मिळवा, वापरा किंवा विक्री करा (लिक्विडेट).

व्यवहार पद्धतीचा वापर करून गणना करताना, अंदाजे मूल्य नियंत्रित स्टेकच्या मालकीच्या पातळीवर प्राप्त केले जाते, कारण ही पद्धत समान कंपन्यांमधील नियंत्रित स्टेकच्या किंमतींच्या विश्लेषणावर आधारित आहे.

भांडवली बाजार पद्धतीचा वापर करून, अनियंत्रित (अल्पसंख्याक) भागभांडवल्याच्या मालकीची किंमत निश्चित केली जाते. जर मूल्यमापनकर्त्याला कंट्रोलिंग स्टेकच्या पातळीवर मूल्य मिळवायचे असेल, तर भांडवली बाजार पद्धतीद्वारे मिळवलेल्या मूल्यामध्ये नियंत्रण प्रीमियम जोडणे आवश्यक आहे. मिळकत आणि मालमत्तेचा दृष्टीकोन आणि व्यवहार पद्धती वापरून मोजल्या जाणाऱ्या कंट्रोलिंग स्टेकच्या मूल्यातून अल्पसंख्याक स्टेकचे मूल्य मिळविण्यासाठी, नॉन-नियंत्रित स्वरूपासाठी सूट वजा करणे आवश्यक आहे.

संयुक्त स्टॉक कंपनीचा प्रकार सवलत किंवा बोनस ठरवण्यात भूमिका बजावतो. जर सवलतीचा रोख प्रवाह, कमाईचे भांडवल, निव्वळ मालमत्तेचे मूल्य, लिक्विडेशन व्हॅल्यू आणि व्यवहार पद्धती पद्धती वापरून एखाद्या जवळच्या कंपनीतील अल्पसंख्याक व्याजाचे मूल्य निर्धारित केले असेल, तर गैर-नियंत्रित स्वरूपासाठी सवलत वजा करणे आवश्यक आहे आणि अपर्याप्त तरलतेसाठी अनिवार्य सूट. भांडवली बाजार पद्धतीचा वापर करून खर्चाची गणना केल्यास, केवळ अपुऱ्या तरलतेसाठी सूट वजा केली जाते.

कंट्रोल प्रीमियम हे कंट्रोलिंग स्टेक मालकीशी संबंधित फायद्याची आर्थिक अभिव्यक्ती आहे. हे एंटरप्राइझवरील नियंत्रणाच्या अतिरिक्त शक्यता प्रतिबिंबित करते (लहान भागाच्या तुलनेत, म्हणजे अल्पसंख्याक भागाची मालकी).

गैर-नियंत्रित स्वरूपासाठी सवलत - ज्या रकमेद्वारे पॅकेजच्या मूल्यांकन केलेल्या शेअरचे मूल्य (कंपनीच्या शेअर पॅकेजच्या एकूण मूल्यामध्ये) कमी केले जाते, त्याचे अनियंत्रित स्वरूप लक्षात घेऊन.

कंट्रोलिंग स्टेक मालकीची (विल्हेवाट लावण्याची) किंमत ही अल्पसंख्याक स्टेक मालकीच्या (विल्हेवाट लावण्याच्या) किमतीपेक्षा नेहमीच जास्त असते.

त्याच वेळी, हे लक्षात घेतले पाहिजे की व्यवहारात असे घटक अनेकदा कार्य करतात जे नियंत्रित समभागांच्या मालकांचे अधिकार मर्यादित करतात आणि नियंत्रणाची किंमत कमी करतात. या घटकांमध्ये हे समाविष्ट आहे: मालमत्तेच्या वितरणाचा परिणाम, मतदानाची व्यवस्था, संपर्क निर्बंध, व्यवसायाची आर्थिक परिस्थिती.

नॉन-कंट्रोलिंग (अल्पसंख्याक) स्टेकचे मूल्यमापन करण्यासाठी तीन मुख्य पध्दती आहेत.

पहिला दृष्टिकोन टॉप-डाउन आहे. यात तीन टप्पे समाविष्ट आहेत:

1. संपूर्ण एंटरप्राइझचे मूल्य सवलतीच्या रोख प्रवाहाच्या पद्धती, उत्पन्नाचे भांडवलीकरण, निव्वळ मालमत्ता मूल्य, लिक्विडेशन मूल्य, तसेच व्यवहार पद्धती वापरून अनुमानित केले जाते.

2. एंटरप्राइझच्या एकूण मूल्याचा भाग नॉन-नियंत्रित व्याजाच्या प्रमाणात मोजला जातो. मूळ मूल्य ज्यामधून स्टेकच्या नॉन-नियंत्रक स्वरूपासाठी सूट वजा केली जाते ते सर्व नियंत्रण अधिकारांसह, एंटरप्राइझच्या एकूण मूल्यातील भागभांडवलाचा आनुपातिक हिस्सा आहे.

3. नॉन-कंट्रोलिंग सवलत निर्धारित केली जाते आणि नंतर प्रो रेटा शेअरमधून वजा केली जाते. त्याच टप्प्यावर, अपर्याप्त तरलतेसाठी किती अतिरिक्त सूट आवश्यक आहे आणि किती रक्कम आहे हे स्थापित केले पाहिजे.

दुसरा दृष्टीकोन "क्षैतिज" आहे. या दृष्टिकोनासह, संपूर्ण एंटरप्राइझचे मूल्य निर्धारित करणे आवश्यक नाही. सार्वजनिक कंपन्यांमधील तुलनात्मक नॉन-नियंत्रित हितसंबंधांच्या विक्रीवरील डेटावरून अनियंत्रित व्याजाच्या मूल्याचा अंदाज लावण्यासाठी डेटा घेतला जाऊ शकतो आणि भांडवली बाजार पद्धत वापरून गणना केली जाऊ शकते. हे व्यवहार सार्वजनिक कंपन्यांशी संबंधित असल्यामुळे, जवळच्या कंपन्यांशी व्यवहार करताना, अनियंत्रित व्याजाचे मूल्य निर्धारित करण्यासाठी तरलता सूट वजा करणे आवश्यक आहे.

तिसरा दृष्टीकोन बॉटम-अप आहे. मागील दोन पध्दतींमध्ये, मूल्यमापनकर्ता काही मूल्यासह गणना सुरू करतो (संपूर्ण एंटरप्राइझचे मूल्य किंवा तुलनात्मक नॉन-नियंत्रित स्वारस्यांचे मूल्य) आणि नंतर त्यातून आवश्यक सूट वजा करतो, जणू खाली जात आहे. तिसऱ्या दृष्टिकोनात, उलटपक्षी, मूल्यमापनकर्ता तळापासून सुरू होतो, नॉन-नियंत्रित स्वारस्याच्या मूल्याच्या सर्व घटकांचा सारांश देतो.

अनियंत्रित व्याजाच्या मालकाकडे खर्चासाठी वित्तपुरवठा करण्याचे दोन स्रोत आहेत:

लाभांशाच्या रूपात नफा वितरित;

नियंत्रण नसलेल्या व्याजाच्या विक्रीतून मिळणारे उत्पन्न.

ही अपेक्षित भविष्यातील देयके मूल्यमापनकर्त्याद्वारे सवलतीचे भविष्यातील उत्पन्न म्हणून मानले जातात.

विलीनीकरणाच्या औपचारिक घोषणेच्या पाच दिवस आधी (व्यवसाय) विक्रेत्याच्या समभागांच्या बाजारभावापेक्षा जास्त असलेल्या विमोचन किमतीची टक्केवारी नियंत्रण प्रीमियम मानली जाते. दुसऱ्या शब्दांत, टक्केवारी म्हणून व्यक्त केलेली किंमत आणि अल्पसंख्याच्या स्टेक स्टॅकच्या किंमतीमध्ये हा फरक आहे.

पॅकेजच्या अनियंत्रित स्वरूपासाठी सवलत. हे नियंत्रण प्रीमियमचे व्युत्पन्न आहे. हा ट्रेंड अनुभवजन्य डेटावर आधारित आहे. गैर-नियंत्रित स्वरूपासाठी (अल्पसंख्याक वाटा) सूट (% मध्ये)

Ps = 1 -

अपुऱ्या तरलतेसाठी सूट ही रक्कम किंवा टक्केवारी (% मध्ये) म्हणून परिभाषित केली जाते ज्याद्वारे मूल्यमापन केले जात असलेल्या पॅकेजचे मूल्य अपुरी तरलता प्रतिबिंबित करण्यासाठी कमी केले जाते.

सवलतीचा आकार वाढवणारे आणि कमी करणारे घटक. घटकांचे दोन गट आहेत. घटकांच्या पहिल्या गटात हे समाविष्ट आहे:

कमी लाभांश किंवा त्यांना पैसे देण्याची अशक्यता;

कंपनीच्या किंवा स्वतःच्या समभागांच्या विक्रीसाठी प्रतिकूल शक्यता;

समभागांसह व्यवहारांवर निर्बंध (उदाहरणार्थ, बंद कंपन्यांच्या समभागांच्या विनामूल्य विक्रीवर कायदेशीर निर्बंध).

घटकांच्या दुसऱ्या गटामध्ये हे समाविष्ट आहे:

समभाग किंवा स्वतः कंपनीची विनामूल्य विक्री करण्याची शक्यता;

उच्च लाभांश देयके.

जेव्हा जवळच्या कंपन्यांमधील अल्पसंख्याक भागभांडवल मूल्यवान ठरते, तेव्हा गैर-नियंत्रित स्वरूप आणि तरलतेचा अभाव या दोन्हीसाठी सूट लागू केली जाते.

जोखीम वाढवण्यासाठी किंमत, देयकांची हमी कमी करणे आणि दिवाळखोरी झाल्यास रोख संसाधनांची परतफेड करणे म्हणजे अपर्याप्त तरलतेसाठी विविध सवलतींचा वापर.

सर्वात लहान सूट म्हणजे बॉण्ड डिस्काउंट. प्रीफर्ड शेअर्समध्ये रोख्यांपेक्षा अपुऱ्या तरलतेसाठी जास्त सूट असते, परंतु सामान्य शेअर्सपेक्षा कमी असते.

अपर्याप्त तरलतेसाठी सूट निर्धारित करण्यासाठी अनेक पद्धती आहेत.

1. बंद कंपनीसाठी "कंपनीची किंमत/कमाई" निर्देशकाची तुलना शेअर बाजारात सार्वजनिकपणे व्यापार केलेल्या तुलनात्मक समभागांच्या समान निर्देशकाशी केली जाते.

2. शेअर्सच्या नोंदणीसाठी लागणारा खर्च आणि शेअर बाजारात कंपनीच्या शेअर्सची जाहिरात करण्यासाठी आकारले जाणारे ब्रोकरेज कमिशन अंदाजे आहेत. जारी केलेल्या समभागांच्या खर्चाची टक्केवारी म्हणून खर्चाचा डेटा घेतला जातो आणि बंद कंपन्यांच्या बाबतीत, हे खर्च काल्पनिक असतात: समस्या उद्भवल्यास खर्च काय असेल.

साहित्य

1. Valdaytsev S.V. व्यवसाय मूल्यांकन आणि एंटरप्राइझ मूल्य व्यवस्थापन: विद्यापीठांसाठी एक पाठ्यपुस्तक. - एम.: युनिटी-डाना, 2001.

2. ग्रिगोरीव्ह व्ही.व्ही., फेडोटोव्हा एम.ए. एंटरप्राइझचे मूल्यांकन. - M.: INFRA-M, 1997.

3. ग्र्याझनोव्हा ए.जी., फेडोटोव्हा एम.ए., लेन्स्काया एस.ए. व्यवसाय मूल्यांकन - एम.: वित्त आणि सांख्यिकी, 2000.

4. एड्रोनोव्हा ई.एन., मिझिकोव्स्की ई.ए. आर्थिक मालमत्ता, शेअर्स, बाँड्स, बिले यांचे लेखांकन आणि विश्लेषण. एम.: वित्त आणि सांख्यिकी, 1999.

अ) गॉर्डनचे मॉडेल;

7. या व्यवसायात गुंतलेल्या मालमत्तेचे मूल्य एंटरप्राइझच्या मूल्यामध्ये जोडणे उचित आहे हे विधान कितपत खरे आहे, अपेक्षित उत्पन्नाचे वर्तमान मूल्य म्हणून मोजले जाते:

अ) खरे;

8. एंटरप्राइझचा आकार जोखमीच्या स्तरावर परिणाम करतो का:

9. कोणती पद्धत एंटरप्राइझच्या मूल्यावर अधिक विश्वासार्ह डेटा प्रदान करेल जर ती अलीकडेच उदयास आली असेल आणि त्यात लक्षणीय मूर्त मालमत्ता असेल:

ब) निव्वळ मालमत्ता मूल्य पद्धत;

10. पर्यावरणीय घटकांमुळे होणाऱ्या जोखमीला म्हणतात:

अ) पद्धतशीर;

11. एंटरप्राइझचे मूल्यांकन करण्याच्या प्रक्रियेत रिपोर्टिंगचे परिवर्तन आवश्यक आहे का?

12. कोणत्या पद्धतीचा वापर करून तुम्ही अल्पसंख्याक स्टेकचे मूल्य ठरवू शकता:

c) भांडवली बाजार पद्धत.

13. बंद कंपनीतील लहान शेअरचे मूल्य निर्धारित करण्यासाठी, नियंत्रित भागभांडवलाच्या मूल्यातून अपर्याप्त तरलतेसाठी सूट वजा करणे आवश्यक आहे:

14. गुणक म्हणजे विक्री किंमत आणि कोणतेही आर्थिक निर्देशक यांच्यातील गुणोत्तर:

15. इक्विटी भांडवलासाठी रोख प्रवाहासाठी, सवलत दर मोजला जातो:

ड) उत्तरे b) आणि c) बरोबर आहेत;

16. “डीम्ड सेल” पद्धत खालील गृहितकांवर आधारित आहे:

अ) उर्वरित कालावधीत, घसारा आणि भांडवली गुंतवणुकीची रक्कम समान आहे;

ब) उर्वरित कालावधीत स्थिर दीर्घकालीन विकास दर राखणे आवश्यक आहे;

c) एंटरप्राइझचा मालक बदलत नाही.

ड) सर्व उत्तरे चुकीची आहेत.

17. मुक्तपणे विक्री करता येण्याजोग्या लहान शेअरचे मूल्य निर्धारित करण्यासाठी, नियंत्रित व्याजाच्या मूल्यातून गैर-नियंत्रित स्वरूपासाठी सूट वजा करणे आवश्यक आहे:

18. खालीलपैकी कोणते व्यवसाय मूल्यांकन मानक नाही:

ड) गुंतवणूक खर्च;

19. सवलत दर आहे:

b) पर्यायी गुंतवणूक पर्यायांवरील परताव्याचा अपेक्षित दर.

20. कंपनीच्या गुणवत्ता व्यवस्थापनाद्वारे पद्धतशीर जोखीम वैविध्यपूर्ण केली जाऊ शकते हे खरे आहे का?

ब) चुकीचे.

अल्पसंख्याक भागभांडवल –कंपनीच्या व्यवस्थापनात थेट सहभाग घेण्याची परवानगी देत ​​नाही

बहुसंख्य हिस्सा -

सवलत दर -रोख प्रवाह (उत्पन्न) मिळवण्याशी संबंधित जोखीम लक्षात घेऊन सवलतीमध्ये वापरल्या जाणाऱ्या परताव्याचा दर (नफा)

जोखीम मुक्त दर -कमीत कमी जोखीम असलेल्या गुंतवणुकीवरील व्याजदर, उदा. एक गुंतवणूकदार त्याच्या भांडवलावर सर्वात द्रव मालमत्तेत गुंतवणूक करून मिळवू शकणारे किमान उत्पन्न.

नियंत्रण सहभागासाठी बक्षीस -नियंत्रण नसलेल्या व्याजाच्या मालकीच्या तुलनेत नियंत्रित स्वारस्याच्या मालकीशी संबंधित फायद्याची मौद्रिक (निरपेक्ष किंवा सापेक्ष) अभिव्यक्ती.

परतावा दर (नफा) -गुंतवलेल्या निधीच्या एकूण रकमेशी उत्पन्न (तोटा) आणि (किंवा) मूल्यातील बदल (साक्षात्कृत किंवा अपेक्षित) यांचे प्रमाण.

खर्चावर आधारित दृष्टीकोन -सर्व प्रकारच्या झीज लक्षात घेऊन मालमत्तेची निर्मिती, बदल आणि विल्हेवाट लावण्याची किंमत ठरवण्यावर आधारित मालमत्तेचे मूल्यांकन करण्याची पद्धत.

भांडवली बाजार पद्धतीवर आधारिततत्सम कंपन्यांच्या शेअर्सच्या किंमतींच्या वापरावर आधारित, स्थापना. खुला शेअर बाजार

तुलनात्मक दृष्टिकोनाच्या चौकटीत खर्चाचे मूल्यांकन करण्याचे टप्पे:

1.आवश्यक माहिती गोळा करणे;

2. analogues निवड;

3. दुरुस्ती;

4. किंमत निर्धारण

कार्य.

पर्याय क्र.

21. आर्थिक तत्त्व ज्यानुसार एखाद्या एंटरप्राइझचे कमाल मूल्य सर्वात कमी किमतीने ठरवले जाते ज्यावर समतुल्य उपयुक्तता असलेला दुसरा एंटरप्राइझ खरेदी केला जाऊ शकतो असे म्हणतात:

अ) प्रतिस्थापन तत्त्व;

22. खालीलपैकी कोणते घटक एंटरप्राइझच्या मूल्यावर परिणाम करत नाहीत?

f) सर्व घटक एंटरप्राइझच्या मूल्यावर परिणाम करतात.

23. खालीलपैकी कोणते बाजार मूल्याच्या व्याख्येत बसत नाही?

c) विक्री विलंबित पेमेंटसह क्रेडिटवर केली जाते;

24. मान्य मूल्यापर्यंत पोहोचण्यासाठी प्रत्येक मूल्यांकन पद्धतीला दिले जाणारे वजन निर्धारित करताना खालीलपैकी कोणत्या घटकांचा विचार केला पाहिजे:

ड) वरील सर्व घटक;

25. कंपनीची इक्विटी समान आहे:

c) एकूण गुंतवलेले भांडवल वजा दायित्वे.