Държавни облигации. Държавни ценни книжа

Рискове и данъчно облагане

Как да започна?

Облигацията е дългова ценна книга, по силата на която емитентът се задължава да изплати на инвеститора заетата от него сума, както и да плати лихва за определен период от време. Купуването на облигация означава, че заемате пари на емитента. Облигация се издава за ограничен период, през който емитентът плаща на притежателя на облигацията процент от номиналната стойност.

Видове облигации

Облигацииима интересИ отстъпка.

от лихвоносни облигацииПо време на живота на облигацията емитентът плаща периодична лихва, наречена купон. По-голямата част от облигациите, търгувани на руските фондови борси, са лихвоносни.

от сконтови облигациине се плащат купони. Тези облигации се емитират с отстъпка, т.е. под номиналната стойност на облигацията и те се изплащат по номинална стойност. По този начин доходът на облигационера е отстъпка - разликата между емисионната цена и номиналната стойност.

По тип емитентима облигации държавни, общински, фирмени.

Корпоративните облигации се издават от корпорации (промишлени групи и институции).

Държавните облигации се емитират от Министерството на финансите на Руската федерация (OFZ) и министерствата на финансите на съставните образувания на Руската федерация (субфедерални облигации).

Характеристики на облигациите

• номинална ценаоблигации (номинална стойност). Всяка облигация има номинална стойност. Размерът на купона се определя като процент от номинала. Повечето облигации, търгувани на руските фондови борси, имат номинална стойност от 1000 рубли.
• Пазарна цена. В допълнение към номиналната стойност, всяка облигация има своя пазарна цена. За разлика от номинала, пазарната цена постоянно се променя в зависимост от текущата ситуация на лихвения пазар, търсенето и предлагането на облигации на борсата. Пазарната цена се определя на борсата по време на процеса на търговия. Пазарната цена се котира не в рубли, а като процент от номиналната стойност на облигацията. И може да бъде както по-висок (например 101,2%), така и под номинала (98,7%). Тази цена се нарича още нетна цена на облигацията.
• Купон по облигациие лихвеното плащане по облигацията. Размерът и датите на плащане на купоните обикновено са известни на инвеститора предварително. Размерът на купона се определя като процент от номинала.
• Амортизацияе изплащането на облигационния дълг чрез редовни плащания.
  Кредитополучателят прибягва до обезценяване, за да не събере значителна сума пари в деня на изплащане, например номиналната стойност на облигациите.

Облигациите се считат за по-малко рисков инструмент от акциите, но в същото време съществуват както външни рискове, които влияят върху дейността на компанията емитент, така и вътрешни събития, които влияят на цената и следователно на доходността на облигациите. Цените на облигациите могат да се променят в зависимост от макроикономически събития и събития, засягащи дейността на дружеството емитент.

Кредитен риск на облигациите- е рискът от неплащане или забавяне на плащането на купоните и/или главницата на облигацията. В зависимост от нивото на риск на даден емитент, рейтинговите агенции определят определени рейтинги за надеждност на емитентите.

Риск на пазара на облигациие рискът от промени в стойността на облигация в резултат на промени в нивото на стойността или нестабилност на текущата пазарна възвръщаемост.

Данъчно облагане- данъчната ставка върху личните доходи на жителите на Руската федерация е 13%. Данъчното облагане на сделките с ценни книжа се регулира от член 214.1, част 2 от Данъчния кодекс на Руската федерация.

Слинко Татяна Петровна

В съответствие с член 69 от Бюджетния кодекс на Руската федерация (наричан по-долу пр.н.е. RF) инвестициите в уставния капитал на съществуващи или новосъздадени юридически лица са една от формите на бюджетни разходи.

Инвестирането на бюджетни средства в уставния капитал на юридически лица е по същество инвестиране на бюджетни средства в различни сектори на икономиката. Инвестициите се извършват въз основа на споразумения на правителството на Руската федерация, изпълнителните органи на съставните образувания на Руската федерация, местните власти и юридическите лица, в чийто уставен капитал се извършва такава инвестиция. Процедурата и условията за влагане на бюджетни средства като инвестиции в уставния капитал (фондове) на юридически лица са установени в членове 79 и 80 от Бюджетния кодекс на Руската федерация.

В съответствие с параграф 1 на чл. 80 от Бюджетния кодекс на Руската федерация предоставянето на бюджетни инвестиции на юридически лица, които не са държавни или общински унитарни предприятия, води до възникване на правото на държавна или общинска собственост върху еквивалентна част от уставния (дялов) капитал и имущество. на тези юридически лица.

Това право при извършване на бюджетни инвестиции, по-специално в отворено акционерно дружество, се потвърждава от Федералния закон от 26 декември 1995 г. N 208-FZ „За акционерните дружества“. Дружеството прехвърля дяловете си на инвеститора в размер, еквивалентен на направените инвестиции. Тези ценни книжа трябва да удостоверяват имуществените права на участника (акционера) по отношение на дружеството. Това е задължително условие за извършване на бюджетни инвестиции от юридически лица, които не са държавни или общински единни предприятия. Тази разпоредба е залегнала в Процедурата за отпускане на средства от федералния бюджет на недържавни търговски организации, при условие че се гарантира участието на Руската федерация или увеличаване на дела на Руската федерация в уставния капитал на тези организации, одобрен от Указ на правителството на Руската федерация от 1 юни 1998 г. N 548 (наричан по-долу Поръчка).

При извършване на бюджетни инвестиции в отворено акционерно дружество акциите не стават собственост на инвеститора. В този случай правото на държавна или общинска собственост възниква върху еквивалентна част от уставния (акционерния) капитал и имуществото на отворено акционерно дружество, потвърдено от акциите на такова дружество, които задължително се прехвърлят на инвеститора в сума, равна на направените инвестиции.

Съгласно Процедурата разпределянето на средства от федералния бюджет на недържавни търговски организации, включени във Федералната целева инвестиционна програма като организации, които получават бюджетни средства, се извършва за целите на строителството, техническото преоборудване и реконструкцията. Такива разходи са възможни само ако са включени в ведомствената структура на разходите на федералния бюджет за тези цели, одобрена от федералния закон за федералния бюджет за съответната финансова година.

При предоставяне на бюджетни инвестиции на юридически лица, специално упълномощени органи на изпълнителната власт или местното самоуправление сключват споразумение за участие на Руската федерация, съставно образувание на Руската федерация или общинско образувание в собствеността на инвестиционния субект.

Предмет на такова споразумение е прехвърлянето от акционерното дружество на собствените му акции във федерална собственост по пазарна стойност в размер на средствата, предоставени като част от разходите за финансиране на държавни капиталови инвестиции и разпределени на компанията за финансиране на реконструкцията и техническо преоборудване на отделни производствени съоръжения, включени в целевата инвестиционна програма за списъка на строителни проекти и съоръжения за нуждите на федералното правителство.

Съгласно условията на споразумението, акционерното дружество се задължава да предостави на Министерството на финансите на Руската федерация отчет за напредъка на работата и изразходването на средствата, получени като част от финансирането на инвестиционната програма, както и да тегли документи, потвърждаващи прехвърлянето на правата на собственост на Руската федерация, субект на Руската федерация или общинско образувание, представлявано от специално упълномощен изпълнителен орган, органи на местното самоуправление, права върху акции на дружеството, издадени, като правило, допълнително в резултат на увеличение на уставния капитал на дружеството.

Такова споразумение трябва да се разглежда като споразумение за покупко-продажба на дялове в дружеството, а средствата, получени от дружеството от федералния (регионалния) бюджет за финансиране на реконструкцията и техническото преоборудване на производството, не могат да се разглеждат в контекста на на член 6 от Бюджетния кодекс на Руската федерация като целеви бюджетни средства, получени безплатно и безвъзмездно.

За да потвърдим нашата гледна точка, можем да цитираме Решението на Федералната антимонополна служба на Западносибирския окръг от 11 септември 2006 г. № F04-5759/2006 (26172-A67-14) по дело A67-14708/05. Предмет на производството беше отказът на данъчния орган да възстанови платения данък върху добавената стойност от средства, получени от акционерното дружество по споразумение между Министерството на финансите на Руската федерация, Министерството на държавната собственост на Руската федерация ( договорът е сключен през 2004 г) и отворено акционерно дружество.

Съдът посочи, че отказът на данъчния орган да възстанови данъка върху добавената стойност от бюджета е незаконосъобразен, тъй като дружеството при плащането на дълготрайния актив е изпълнило всички условия, предвидени в членове 171, 172 от Данъчния кодекс на Руската федерация. , а средствата, получени от данъкоплатеца по договора за покупко-продажба на дялове, не могат да се считат за безвъзмездно и неотменимо получени целеви бюджетни средства и не формират данъчно приспадане.

По този начин бизнес транзакциите, произтичащи от такова споразумение, следва да се отразяват, от една страна, като операция за продажба на дялове на дружеството и получаване на плащане за тях, а от друга страна, като използване на получените пари за нуждите на дружеството, дори и да е изрично посочено като предмет на бюджетно финансиране.

** записи в сметка 80 „Уставен капитал“ в случай на увеличение на уставния капитал се извършват само след извършване на подходящи промени в учредителните документи, което предполага регистрация на промените по предписания начин;

*** ако първоначалната стойност и полезният живот за целите на счетоводството и данъчното счетоводство съвпадат, тогава сумата на начислената в счетоводството амортизация се признава като данъчен разход при определяне на облагаемата печалба.

Когато оценяват надеждността на една банка, мнозина отдават голямо значение на участието на правителството в нейните активи и дейности. И това е правилно - недържавните банки на Русия (без държавно участие) няма да могат да разчитат на подкрепата на Централната банка, ако има риск от фалит (с изключение на). състояние Руските банки, напротив, имат право на реорганизация.

Ако искате да запазите активите си с увереност в бъдещето, сътрудничеството с тези финансови институции, където част от акциите се контролират пряко или косвено от държавата, ще бъде важно за вас. В същото време не очаквайте свръхизгодни оферти - най-скъпите депозити и евтини заеми: не става въпрос за банки с нестопанска цел.

Държавното участие в дейността на банките варира:

• Завършено
• Частичен
• Непряк
• контрол

Списъкът на държавните банки в Русия през 2016 г. не е променен - ​​единствената изцяло държавна банка беше и остава само Банката на Русия (Централна банка, както обикновено се нарича).

Частично участие на държавата е запазване на контролен или блокиращ пакет акции. Останалата част може да принадлежи както на частни инвеститори, така и на чуждестранни акционери. Ярък пример: Сбербанк частна или държавна банка? 52,32% от акциите са на държавата, поради което тя има решаващ глас при вземането на всякакви решения. От друга страна, не е възможно да се каже недвусмислено дали Сбербанк е държавна банка или търговска, тъй като останалите 47,68% са в публично обращение.

Непряко участие е когато държавата притежава акции не пряко, а чрез някаква организация, предприятие или холдинг. Например VTB 24 и VTB - държавна банка или не? Държавата притежава 60,9% от акциите на VTB, а VTB от своя страна притежава 99,92% от акциите на VTB24. Оказва се, че държавата косвено притежава банка VTB24.

Също така, контролът може да се разглежда като форма на участие - когато банките попадат под влиянието на външен мениджър в резултат на прилаганите процедури (DIA).

Банки с държавна подкрепа: списък 2016

Газпром е най-голямото акционерно дружество в Русия. Общият брой сметки, които представляват 23 673 512 900 акции на Газпром, е повече от 470 хиляди. Държавата контролира повече от 50% от акциите на компанията.

* Компании, контролирани от Руската федерация

Акциите на Газпром са един от най-ликвидните инструменти на руския фондов пазар. Акциите на компанията заемат най-голям дял в индексите RTS и MICEX. Акциите на Газпром са включени в първото (най-високо) ниво на листване на руските фондови борси CJSC MICEX Stock Exchange и PJSC St. Petersburg Exchange.

Принципът на гласуване на Общото събрание на акционерите е „една акция с право на глас на дружеството - един глас“, с изключение на кумулативното гласуване в случая, предвиден от Федералния закон „За акционерните дружества“.

История на акционерния капитал

На 20 май 1993 г. Министерството на финансите на Руската федерация регистрира под № MF73-1p-0204 емисия акции на РАО Газпром в размер на 236 735 129 акции, номиналната стойност на всяка от които е 1000 рубли.

На 21 октомври 1994 г. Руският фонд за федерална собственост, в съответствие с президентски указ № 1705 от 31 декември 1992 г., въз основа на резултатите от специализиран контролен аукцион за продажба на акции на РАО Газпром, проведен от 25 април 1994 г. до 30 юни 1994 г. в 61 региона на Руската федерация, произведени разделяне на акции на РАО Газпром. Разделянето беше извършено по следния начин: 1 акция с номинална стойност 1000 рубли беше разделена на 100 акции с номинална стойност 10 рубли.

19 август 1998 г. от Федералната комисия за пазара на ценни книжа в съответствие с Постановление на правителството на Руската федерация от 18.02.1998 г. № 217 „За особеностите на обращението на ценни книжа във връзка с промени в номиналната стойност на руските банкноти и мащабът на цените“, Резолюция на Федералната комисия по ценните книжа на Русия от 20.04.1998 г. № 6 „За реда за внасяне на промени в решението за емисия на ценни книжа, проспекти за емисия на ценни книжа, планове за приватизация и учредителни документи. свързани с промените в номиналната стойност на руските банкноти и мащаба на цените” и решението на Федералната комисия за пазара на ценни книжа на Русия от 17 август 1998 г. бяха въведени и регистрирани изменения в проспекта за издаване на обикновени поименни бездокументарни акции (№ MF73-1p-0204 от 20 май 1993 г.), в резултат на което номиналната стойност на обикновените поименни акции възлиза на 0,01 рубли.

След това всички обикновени поименни бездокументарни акции на ОАО "Газпром" (от 17 юли 2015 г. - ПАО "Газпром") от първа емисия (държавен регистрационен номер MF73-1p-0204 от 20 май 1993 г.) с номинална стойност 0,01 рубли. в размер на 23 673 512 900 броя бяха анулирани въз основа на конвертирането, извършено на 30 декември 1998 г. в обикновени поименни бездокументарни акции на ОАО "Газпром" от втора емисия с номинална стойност 5 рубли. в размер на 23 673 512 900 бр.

Главна буква

Пазарната капитализация на ПАО "Газпром" в края на 2018 г. възлиза на 3,6 трилиона рубли, което съответства на 52,3 милиарда долара.

Държавните ценни книжа (ДЦК) са инструмент (под формата на ценни книжа), емитиран от държавата. Най-често това са различни видове облигации, които се емитират под държавна гаранция и се пускат на пазара за решаване на различни макроикономически проблеми, например финансиране на бюджетния дефицит или стерилизиране на паричното предлагане. Тези ценни книжа са дългови ценни книжа. По същество това е дългово задължение на емитента към купувача на това задължение, което емитентът се задължава да изплати в срок и изцяло, да плати лихва върху него, ако е дължима в съответствие с договора, както и да изпълни други задължения, които са посочени в договора при закупуване на ценни книжа

Основната характеристика на държавните облигации е доходността, която се формира в резултат на годишния доход по ценната книга спрямо нейната пазарна цена.

В момента има ценни книжа като - дългосрочни задължения на правителството, държавни краткосрочни задължения (GKO), държавни спестовни заеми облигации, облигации на федералния заем, Краткосрочни задължения, златни сертификати, облигации по заеми в чуждестранна валутаи т.н.

Основното разбиране е, че държавните облигации са финансов инструмент с фиксиран доход, при който доходността е обратно пропорционална на пазарната им цена.

Те могат да бъдат издадени централен орган, местна власт, отделна, относително независима държавна агенция, както и организация, която се ползва с държавна подкрепа. Следователно някои ценни книжа, емитирани от частни юридически лица, до известна степен могат да имат статут на държавни ценни книжа, ако държавната възвръщаемост е гарантирана от тях.

Цел на емитирането на ДЦК

Емитирането (емисията) на държавни ценни книжа се използва за решаване на следните проблеми:

Съществуват следните видове държавни ценни книжа, които зависят от целите на емисията:

1.) Дългови ценни книжа, са необходими за покриване на постоянния дефицит на държавния бюджет. Тези ценни книжа обикновено са дългосрочни и средносрочни.
2.) Ценни книжа, които покриват временен бюджетен дефицит (паричен дефицит). Появява се поради факта, че от една страна данъците се получават неравномерно, а от друга - постоянните държавни разходи. И поради тази причина от време на време (в края или началото на тримесечието) се появява временен бюджетен дефицит, за да се елиминира краткосрочни ценни книжа. Не може да бъде финансови сметки, за период от 60 дни, циркулиращ в Япония, и сметки за управление на парични средствас валидност 50 дни, които се издават в САЩ.
3.) Целеви облигации, се освобождават за реализиране на конкретни проекти. Например, Великобритания издаде, за да генерира необходимите финансови ресурси за национализация на транспорта - транспортни бонове. Япония практикува освобождаване строителни облигации, които генерират средства за мащабно строителство.
4.) Ценни книжа за предприятия, които покриват дълг към държавата. Например през 1994-1996 г. такива ценни книжа са емитирани в Руската федерация под формата съкровищни ​​бонове. Тези съкровищни ​​облигации в условията на бюджетен дефицит бяха използвани от държавата като плащане за работа, извършена по държавни поръчки и след това финансирана от федералния бюджет. Предприятията, които получиха съкровищни ​​облигации вместо плащане, ги продадоха на вторичния пазар. Тези, които закупиха съкровищни ​​облигации, имаха възможност да изплатят дълговете си към държавата с тези ценни книжа (да плащат данъци).

Държавата използва ценни книжа за развитие, регулиране на икономиката и решава проблеми като:

Държавните ценни книжа и ценните книжа като цяло включват парични документи:

ДЦК и определяне на предназначението им

Така че, въз основа на световната практика, следните ценни книжа могат да бъдат класифицирани като държавни ценни книжа: държавни облигации, съкровищни ​​бонове, спестовни сертификати.

Първо, те се използват от държавата за мобилизиране на спестяванията на гражданите, временно свободни парични (финансови) средства на институционални инвеститори (пенсионни фондове, застрахователни компании и др.), За да финансират бюджетни разходи, надвишаващи доходите му.

Второ, с помощта на ценни книжа се регулира паричното обръщение.

В САЩ например паричните средства се емитират от централната банка - Федералната резервна система (FRS) срещу приемливо обезпечение, главно държавни облигации. След като държавните ценни книжа бъдат пласирани на първичния пазар, тяхното обращение се премества на вторичния пазар. Ако е необходимо, Фед ги купува от търговските банки. Резултатът от такава операция е увеличаване на резервите на търговските банки във Федералния резерв. И поради това търговските банки имат възможност да издават значителни суми заеми на предприемачите. По този начин, чрез промяна на сконтовите проценти по заеми и покупки на ценни книжа и размера на емисията, Фед регулира циркулацията на средствата.

Видове държавни ценни книжа

В Русия, поради различните етапи на развитие на пазара, са емитирани следните видове държавни ценни книжа:

САЩ емитира следните държавни ценни книжа:

Като пример за държавни ценни книжа на СССР: